Антикризисное управление в коммерческих банках

   Однако  такое членение инвестиций во многом осложняет их адекватное восприятие как целостной структуры каких-либо средств. Таким образом, более логично  рассматривать их как портфельные  и реальные, в свою очередь, по мере длительности получения результатов  подразделяя их на долгосрочные и краткосрочные.

   По  мнению зарубежных авторов, все возможные  инвестиции подразделяются на две группы /82,15/:

   1) пассивные инвестиции - обеспечивают  в лучшем случае не ухудшение  показателей прибыльности сложений  в операции данной фирмы;

   2) активные инвестиции — обеспечивают  повышение конкурентоспособности  фирмы и ее прибыльности по  сравнению с ранее достигнутыми  уровнями за счет внедрения  новой технологии и т.п.

   Таким образом, в результате исследования автором были определены основные формы  инвестиций, сгруппированные по следующим  факторам:

   1) денежные, когда инвестиции представлены  в виде стоимостных единиц, действующей  валюты;

   12

   2) портфельные, когда инвестиции  представлены какой-либо ценной  бумагой, облигацией или лицензией;

   3) имущественные, когда инвестиции  представлены в виде каких-либо  имущественных прав на оборудование, здания в виде лизинга, аренды  и т.п.

   В настоящем исследовании автор предлагает рассматривать инвестиции как два  типа: портфельные и реальные. Под  портфельными понимаются все виды вложений в ценные бумаги, депозиты, лицензии и т.п.

   Под реальными понимаются вложения в виде денежных средств, направленные на увеличение основных и оборотных фондов предприятия и т.п.

   В ходе диссертационной работы исследуются  реальные инвестиции, всевозможные разновидности  которых можно классифицировать по следующим основным группам:

   1) инвестиции в повышение эффективности.  Их целью является прежде всего  создание условий для снижения  затрат фирмы за счет замены  оборудования, обучения персонала  или перемещения производственных  мощностей в регионы с более  выгодными условиями производства;

   2) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования  является расширение возможностей  выпуска товаров для ранее  сформировавшихся рынков в рамках  уже существующих производств;

   3) инвестиции в создание новых  производств. Такие инвестиции  обес-печат создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары, либо позволяют фирме предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимися товарами на новые для нее рынки;

   4) инвестиции ради удовлетворения  требований государственных органов  управления. Эта разновидность инвестиций  становится необходимой в том  случае, когда фирма оказывается  перед необходимостью удовлетворить  требования властей в части  либо экологических стандартов, безопасности

   13

   продукции, иных условий деятельности, которые  не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

   Такая классификация не является новой. По мнению И. В. Липсица, основополагающей причиной для подобного рода классификации послужил различный уровень риска, с которым связаны инвестиции. Логика такой зависимости очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиционного процесса /56/.

   Организация и управление инвестициями в современной  экономической науке составляют неотъемлемую часть инвестиционной деятельности.

   В процессе инвестиционной деятельности не последнюю роль играет планирование инвестиций, включающее в себя, по мнению Б. И. Русакова, определение потребности в инвестициях для формирования долгосрочных и текущих активов; распределение инвестиций на собственные и заемные; выбор источников инвестирования и т.п. /29/.

   По  действующему закону, под инвестиционной деятельностью понимается совокупность практических действий граждан, юридических  лиц и государства, направленных на расширенное воспроизводства  основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества и каждого его члена  на основе привлечения и вложения всех видов имуществен- ных и интеллектуальных ценностей в любые предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству /118,62/.

   Управление  инвестиционной деятельностью на микроуровне  неразрывно связано с оценкой  состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка, под которым  понимается совокупность отдельных  рынков (объектов реального и финансового  инвестирования). Этими рынками являются: рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизируемых объектов, рынок недвижимости, рынок прочих объектов реального инвестиро-

   14

   вания, фондовый рынок, денежный рынок и т. п. /45/. Наглядно состав инвестиционного рынка представлен на рис. 1.1.

   Инвестиционный  рынок

   Рынок объектов реального инвестирования

   Рынок инструментов финансового инвестирования

   Рынок Рынок Ры- Рынок

   пря- прива- нок прочих

   мых тизи- недви объек-

   капи- руе- жи- тов ре-

   таль- мых мос- ального

   ных объек- ти инве-

   вло- тов стиро-

   жений вания

   Фондовый  рынок

   Денежный  рынок

   Рис. 1.1. Характеристика состава инвестиционного  рынка

   Данный  состав инвестиционного рынка позволяет  более углубленно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития.

   Основной  целью управления инвестиционной деятельностью  на микроуровне является обеспечение  наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии /45, 11/. В процессе реализации этой основной цели на современном  этапе решаются следующие важнейшие  задачи:

   1) обеспечение высоких темпов экономического  развития фирмы за. счет инвестиционной деятельности;

   2) максимизация доходов (прибыли)  от инвестиционной деятельности;

   3) минимизация инвестиционных рисков;

   15

   4) обеспечение финансовой устойчивости  и платежеспособности в процессе  осуществления инвестиционной деятельности;

   5) изыскание путей ускорения реализации  инвестиционных программ.

   Все вышеперечисленные задачи составляют управление инвестиционной деятельностью, теснейшим образом взаимосвязаны  и направлены на достижение целей  инвестиционной стратегии /45/.

   Возвращаясь к характеристике инвестиционного  рынка, необходимо рассмотреть процесс  прогнозирования его конъюнктуры, который можно представить в  виде четырех последовательных стадий:

   - на первой осуществляется оценка  и прогнозирование макроэкономических  показателей развития инвестиционного  рынка,

   - на второй - оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отрасли;

   - на третьей осуществляется оценка  и прогнозирование инвестиционной  привлекательности регионов;

   - на четвертой - оценка инвестиционной  привлекательности отдельных компаний  и фирм.

   Такая последовательность прогнозирования  инвестиционного рынка позволяет  получить надежную информацию для разработки стратегии инвестиционной деятельности /11/. С учетом стратегической направленности инвестиционного процесса автором  обобщены и определены функции инвестиционной деятельности в отечественной и  зарубежной литературе:

   1) исследование внешней инвестиционной  среды и прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка. В процессе  реализации этой функции исследуются  правовые условия инвестиционной  деятельности в целом и в  разрезе отдельных форм инвестиций, анализируется текущая конъюнктура  инвестиционного рынка и факторы,  ее определяющие; составляется прогноз  конъюнктуры инвестиционного рынка  в разрезе отдельных его сегментов,  связанных с деятельностью фирмы;

   16

   2) разработка стратегических направлений  инвестиционной деятельности фирмы.  В процессе реализации этой  функции, исходя из общей стратегии  экономического развития фирмы  и прогноза конъюнктуры инвестиционного  рынка, формируется система целей  инвестиционной деятельности и  основные ее направления на  долгосрочный период, определяются  приоритетные задачи, решаемые в  ближайшей перспективе;

   3) разработка стратегии формирования  инвестиционных ресурсов фирмы.  В процессе выполнения этой функции прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии по отдельным этапам ее осуществления; определяется возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников; изучается возможность использования привлеченных средств;

   4) поиск и оценка инвестиционной  привлекательности отдельных реальных  проектов и отбор наиболее  эффективных из них. В процессе  выполнения этой функции отбираются  для изучения инвестиционные  проекты наиболее соответствующие  инвестиционной стратегии фирмы;  проводится тщательная их экспертиза; по каждому инвестиционному проекту  рассчитывается уровень доходности  и другие показатели экономической  эффективности, и по этим критериям  проводится ранжирование рассматриваемых  вариантов возможного инвестирования;

   5) оценка инвестиционных качеств  отдельных финансовых инструментов  и отбор наиболее эффективных  из них, в процессе чего рассматриваются  соответствующие предложения этих  инструментов на рынке; оцениваются  отдельные показатели их инвестиционных  качеств;

   6) формирование инвестиционного портфеля  и его оценка по критериям  доходности, риска и ликвидности;

   7) текущее планирование и оперативное  управление реализацией отдельных  инвестиционных программ и проектов;

   17

   8) организация мониторинга реализации  отдельных инвестиционных программ  и проектов;

   9) подготовка решений о своевременном  выходе из неэффективных инвестиционных  проектов и реинвестировании  капитала.

   Важнейшей функцией стратегического управления инвестиционной деятельностью фирмы  является разработка и реализация инвестиционной стратегии, под которой: по мнению экспертов /99/, понимается формирование системы  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных  путей их достижения.