Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии

 

     Расчет  риска портфеля облигаций по формуле (16) дал следующие результаты:

     Дисперсия портфеля = 0,46.

     Риск  портфеля = 0,68%.

     Окончательную структуру инвестиционного портфеля ООО «АЛОР +» представим в таблице 16. 

Таблица 16 - Структура инвестиционного портфеля ООО «АЛОР +»

№ п/п	Эмитент	Доля в портфеле акций	Доля в портфеле облигаций	Доля в общем  портфеле, %	Сумма, тыс. руб.
1	АВТОВАЗ (АО, 3)	0,02	-	0,015	37,50
2	ГАЗПРОМ (АО, 1-О)	0,16	-	0,12	300,00
3	ЛУКойл НК (АО, 1-О)	0,13	-	0,0975	243,75
4	МТС (АО, 1)	0,01	-	0,0075	18,75
5	Норильский  никель ГМК (АО, 5)	0,13	-	0,0975	243,75
6	РАО ЕЭС (АО, 1-О)	0,1	-	0,075	187,50
7	РАО ЕЭС (АП, 1-О)	0,01	-	0,0075	18,75
8	Ростелеком (АО, 1-О)	0,05	-	0,0375	93,75
9	Сбербанк России (АО, 1)	0,1	-	0,075	187,50
10	Сбербанк России (АП, 1)	0,02	-	0,015	37,50
11	Северсталь (АО, 2)	0,04	-	0,03	75,00
12	Сибирьтелеком (АО, 1-О)	0,03	-	0,0225	56,25
13	Сибнефть (Газпромнефть, АО, 1-О)	0,03	-	0,0225	56,25
14	Сургутнефтегаз (АО, 1-О)	0,09	-	0,0675	168,75
15	Сургутнефтегаз (АП, 1-О)	0,03	-	0,0225	56,25
16	Татнефть (АО, 3)	0,05	-	0,0375	93,75
17	Московская область, Правительство	-	0,4	0,1	250,00
18	Нижегородская область, Администрация	-	0,3	0,075	187,50
19	Вагонмаш	-	0,08	0,02	50,00
20	Инком-Лада	-	0,1	0,025	62,50
21	Вимм-Билль-Данн Продукты Питания	-	0,12	0,03	75,00
	ИТОГО	1	1	1	2500,00

 

     Таким образом, сформированный инвестиционный портфель на 75% состоит из акций (из которых 69% - акции первого эшелона, 6% - акции второго эшелона), на 25% - из облигаций (из которых 17,5% - облигации, и 7,5% - корпоративные облигации).Учитывая, что портфель акций обладает доходностью 2,08% в неделю, а портфель облигаций 0,07% в неделю, то доходность сформированного портфеля будет следующая:

     2,08×0,75+0,07×0,25=1,5775%.

     Риск  портфеля рассчитаем как среднеарифметическую рисков портфелей акций и облигаций:

     3,25×0,75+0,68×0,25=2,6075%.

     Таким образом, эффективность сформированного портфеля характеризуется доходностью 1,5775% в неделю при риске (стандартном отклонении) равном 2,6075%.

     В заключении следует отметить, что  теория инвестиционного анализа  утверждает, что простая диверсификация, т.е. распределение средств портфеля по принципу «не клади все яйца в одну корзину», ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т.д. Кроме того, увеличение различных активов, т.е. видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, более чем до 25 видов не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 15 до 25 различных ценных бумаг; дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который необходимо избегать.

     В портфеле ценных бумаг ООО «АЛОР +» – 21 ценная бумага, следовательно, портфель достаточно диверсифицирован.  

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Основываясь на информации, изложенной в работе, можно сформулировать следующие  выводы:

     Портфель  ценных бумаг представляет собой  набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов, это определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

     Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления. В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.

     Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются  к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций.

     Необходимо  выделить два вида портфельных стратегий - пассивная (выжидательная) и агрессивная  или активная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка). Основой как активного, так и пассивного способа управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.

     В экономической науке существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них  более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.

     Анализ  исследуемого предприятия показал, что финансовое состояние ООО  «АЛОР +» – устойчивое, а деятельность – успешная.

     Чистая  прибыль на предприятии также  постепенно увеличивается: в 2010г. она  выросла на 85,52%, в 2011г. чистая прибыль  увеличилась на 464тысячи рублей (на 22,35%) и составила 2540 тысячи рублей.  Таким образом, в настоящий момент у предприятия имеется свободный капитал (в размере 2500 тыс. руб.), который можно использовать для формирования инвестиционного портфеля.

     При анализе котировок 33 акций эмитентов были рассчитаны показатели средней доходности и риска (стандартного отклонения). Потом с учетом ковариации и корреляции показателей доходности управляющим ООО «АЛОР+» были сформированы три вида портфелей: максимизирующий доходность, минимизирующий риск и портфель «риск-доходность». При оценке эффективности каждого из портфелей в качестве оптимального был признан портфель доходность-риск.

     На  заключительном этапе формирования портфеля был сформирован портфель облигаций и рассчитана его доходность и риск. Эффективность сформированного портфеля характеризуется доходностью 1,5775% в неделю при риске (стандартном отклонении) равном 2,6075%.При управлении инвестиционным портфелем ООО «АЛОР +» планирует придерживаться стратегии с пассивным управлением. 

 

     СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

     1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru 

     2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 25. 02. 1999 г. № 39-ФЗ. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru 

     3. Об утверждении порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операции с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами [Электронный ресурс]: Постановление Министерства Финансов Российской Федерации от 02. 04. 2004 г. № 15н. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru 

     4. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции [Текст] / Б.И. Алехин.  – Самара: СамВен, 2011. – 164 с.

     5. Армяков М. В поисках доходных финансовых инструментов [Текст] // Рынок ценных бумаг. – 2010. - №17. – С. 126 – 129.

     6. Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов [Текст]  / А.Н. Буренин. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 326 с.

     7. Батяева, Т.А., Рынок ценных бумаг [Текст] / Т.А. Батяева, Т.И. Столяров. – М.: Инфра-М, - 2011. – 390 с.

     8. Богачек, Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг [Текст] / Н.Л. Богачек. – М.: Современная экономика и право, 2012. – 220 с.

     9. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг [Текст] / В.А. Боровкова. – Спб.: Питер, 2010. – 330 с.

     10. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг [Текст] / В.А. Галанов, А. И. Басов.   – М.: Финансы и статистика, 2011. – 448 с.

     11. Евстигнеев, В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии [Текст] / В.Р. Евстигнееы. – М.: Едиториал УРСС, 2012. – 304 с.

     12. Жуков, Е.В. Рынок ценных бумаг  [Текст] / Е.В. Жуков, О.И. Дегтярев, Н.М. Коршунов . – М.: ЮНИТИ, 2010. – 330 с.

     13. Жуков, Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки [Текст]: Учебное пособие для ВУЗов / Е.Ф. Жуков. – М.: Банки и биржи, 2010. – 340 с.

     14. Игонина, Л.Л. Инвестиции [Текст] / Л.Л. Игонина. – М.: Экономистъ, 2010. – 320 с.

     15. Ильина, Л.И. Организация и финансирование  инвестиций [Текст]: Учебное пособие / Л.И. Ильина. – Сыктывкар, 2012. – 180 с.

     16.Лусников, А. Реалии и иллюзии российского фондового рынка [Текст]// Рынок ценных бумаг. – 2010. - №3. – С. 112 – 119.

     17. Маковецкий, М. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг. Механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития [Текст] / М. Маковецкий. – М.: Анкил, 2011. – 440 с.

     18. Мищенко, А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля [Текст] // Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. - №2. – С. 88 – 92.

     19. Найман, Э.Л. Малая энциклопедия  трейдера [Текст] / Э.Л. Нейман. – М.: Альпина бизнес букс, 2011. – 168 с.

     20. Никонова, И.А. Ценные бумаги для  бизнеса: Как повысить стоимость  компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций [Текст] /И. А. Никонова. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. – 250 с.

     21. О, Брайен Дж. Финансовый анализ  и торговля ценными бумагами  [Текст] / Дж. О Брайен, С. Шриватсава. – М.: Дело, 2012. – 180 с.

     22. Первозванский, А.А. Финансовый  рынок: расчет и риск [Текст]/ А.А. Первозванский, Т.Н. Первозванская. – М.: Инфра, 2009. – 290 с.

     23. Роман, Д. Методы измерения эффективности управления портфелем [Текст] // Рынок ценных бумаг. -  2010. - №14. – С. 78 – 82.

     24. Тертышный, С.А. Рынок ценных  бумаг и методы его анализа  [Текст]/ С.А. Тертышный. – Спб.: Питер, 2009. – 310 с.

     25. Уотшем, Т. Дж. Количественные методы  в финансах [Текст] / Т. Дж. Уотшем, К. Паррамоу. – М.: Юнити, 2009. – 340 с.

     26. Ценные бумаги: учебник / Под редакцией В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2007. – 330 с.

     27. Чикишева, Н.М. Применение теории  инвестиционного портфеля [Текст] / Н.М. Чикишева. - СПб.: СПбУЭФ, 2009. – 220 с.

     28. Шарп, У.Ф., Инвестиции [Текст] / У.Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Д.В. Бейли. – М.: Инфра-М, 2007. – 510 с.

     29. Ширяев, В.И. Модели финансовых  рынков. Оптимальные портфели, управление  финансами и рисками [Текст] / В.И. Ширяев. – М.: КомКнига, 2012. – 370 с.

     30. Российская газета: [Электронный ресурс]. – Режим доступа:   http://www.rg.ru

     31. Официальная статистика на сервере RBC.ru: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: -  http://www.rbc.ru

     32. Центр макроэкономического анализа: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: - http://www.forecast.ru