Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии

    МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 

    ФГБОУ ВПО «Уральский государственный  экономический университет» 

    Центр дистанционного образования 
 
 
 
 

    Курсовая  работа

    по  дисциплине: Рынок ценных бумаг

    по  теме: Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии. 
 

    Исполнитель: студентка

    Специальность Финансы и кредит

    Группа  КФ09-ЕК

    Ф.И.О. Селиванова Олеся Сергеевна

    Научный руководитель

    Ф.И.О. Серебренникова А.И. 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург

2012

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                                 3

1. Теоретические  основы управления портфелем  ценных бумаг                            5

1.1 Понятие  портфеля ценных бумаг. Типы  портфелей ценных бумаг                  5

1.2 Понятие  управления портфелем ценных бумаг. Этапы управления               13

2. Анализ  управления портфелем ценных бумаг ООО «Алор +»                        20

2.1 Краткая характеристика предприятия                                                            20

2.2 Анализ формирования и управления портфелем ценных бумаг

ООО «АЛОР +»                                                                                                          24

3 Проблемы и перспективы совершенствования управления

портфелем ценных бумаг                                                                                          32

3.1 Проблемы формирования и управления портфелем ценных

бумаг в России                                                                                                           32

3.2 Оценка  предполагаемой эффективности портфеля  ценных бумаг 

ООО «АЛОР +»                                                                                                       33

Заключение                                                                                                              40

Список  использованных источников                                                                     42

Приложение                                                                                                           46

 

ВВЕДЕНИЕ

     Стратегии и методология управления портфелем  ценных бумаг являются актуальной темой  в современных условиях бурного  развития рынка ценных бумаг и  интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики.

     Проблема  управления портфелем ценных бумаг, активов и пассивов, финансовых инструментов является фундаментальной в финансовой теории и практике. По этой причине  к ней было привлечено большое  внимание в RAND Corporation, которая специализировалась на стратегических исследованиях Западных экономик. В то же время эта проблема как задача управления в условиях неопределенности также относится и к фундаментальным проблемам в теории принятия решений.

     Формирование  инвестиционного портфеля ценных бумаг (портфельный менеджмент) берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Объектом портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

     Исследования  в этой области проводились такими крупными ученым как Р. Беллман, Дж. Данциг, Р. Мертон. У. Шарп, А. Буренин, А. Первозванский и др. Также к данной теме обращались такие зарубежные авторы как Уотшем, О-Брайан и т.д. Российские ученые В. Евстигнеев, С. Тертышный, В. Жуков также внесли свой вклад в изучение этого вопроса.

     Ученик  Дж. Данцига Г. Марковиц. исторически  первым сформулировал задачу управления портфелем в статическом случае как задачу исследования операций и  теории игр, основываясь на описании неопределенности как случайного процесса и рассмотрев двухкритериальную задачу с критериями математического ожидания и дисперсии.

     Несмотря  на широкий спектр проведенных работ  в этом направлении, в портфельной  теории остались неизученными некоторые  аспекты моделирования процесса принятия решений, особенно связанные с оценкой риска в динамическом случае. Вынужденное удлинение инвестиций, недостаточная ликвидность рынков, суженный спектр инвестиционных возможностей, связанных с портфельным инвестированием – это темы, которые не нашли полного отражения в современной экономической литературе.

     Цель  работы состоит в анализе процесса формирования и управления портфелем  ценных бумаг, а также рассмотрение существующих стратегий управления портфелем ценных бумаг.

     Для достижения поставленной цели автором  решались следующие задачи:

     - изучить теоретические основы  управления портфелем ценных  бумаг;

     - провести анализ управления портфелем  ценных бумаг ООО «Алор +»;

     - исследовать проблемы и перспективы  управления портфелем ценных  бумаг в России.

     Объектом  исследования в курсовой работе выступает ООО «АЛОР +».

     Предметом исследования является деятельность ООО  «АЛОР +» связанная с формированием и управлением портфелем ценных бумаг.

     По  структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

     В первой главе данной работы рассмотрены теоретические основы управления портфелем ценных бумаг: понятие портфеля ценных бумаг и управления им, а так же типы портфелей и этапы управления.

     Во  второй главе особое внимание уделено формированию портфеля ценных бумаг ООО «АЛОР +» и избранию стратегии управления портфелем в связи с их важностью и особым интересом, проявляемым к ним.

     Третья  глава посвящена проблемам и  перспективам совершенствования формирования и управления портфелем ценных бумаг.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ 

1.1 ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ. ТИПЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ 

     В последние годы термин «портфель» получил  очень широкое применение, и в  зависимости от контекста может  обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими свойствами», и не обязательно имеет отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой набор активов [8, с. 102].

     Обычно  под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления [14, с. 68].

     Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

     Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень риска) [24, с. 112].

     В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов [20, с. 75].

     Теоретически  портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних ценных бумаг на другие.

     Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации [10, с. 82].

     Главными  характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения. Доходность портфеля - это относительный доход его держателя за период, выраженный в % годовых [12, с. 110].

     Риск - это количественное представление  неопределенности, в которой находится инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

     Еще одной характеристикой портфеля является период владения – это  временной период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной. Если сопоставить эти три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

     Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет существовать равновесие между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им доходом в определенный период времени [4, с. 55].

     Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении  дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов [10, с. 84].

     Существуют  три типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов - портфель дохода; портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, - портфель роста и смешанный вариант: портфель роста и дохода [13, с. 34].

     Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. Состоит он преимущественно из акций. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного роста и портфель долгосрочного роста.

     Рассмотрим  более подробно портфель агрессивного роста. Его основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях. 

Таблица 1- Характеристика портфеля агрессивного роста [20, с. 102]

Цель	Очень высокий  прирост капитала
Уровень риска	Очень высокий
Минимальный/рекомендуемый  срок инвестиций	6 мес./свыше  24 мес.
Объект  вложений	Акции предприятий, фьючерсные контракты
Базовый индекс стратегии	Индексы РТС  и ММВБ

 

     Как видно из таблицы 1, такую в полном смысле этого слова «роскошь» могут себе позволить только очень богатые и беспечные люди. К тому же без помощи профессионала здесь не обойтись. Поэтому коснемся такого подхода только в общих чертах.