Эволюция мировой валюты

   Отзывным является аккредитив, который может быть изменен или отменен банком-эмитентом без предварительного уведомления получателя средств. Отзыв аккредитива не создает каких-либо обязательств банка-эмитента перед получателем средств.

  Безотзывным является аккредитив, который не может быть изменен или отменен без согласия получателя средств и на котором имеется соответствующая отметка.

В ряде случаев  предоставляется револьверный, т.е. возобновляемый, аккредитив. Существуют два варианта такого аккредитива. Первый вариант предусматривает оплату ряда поставок до тех пор, пока на аккредитиве  имеются денежные средства. После  их полного использования первоначальная сумма аккредитива восстанавливается. Второй вариант предусматривает  автоматическое восстановление аккредитива  после каждой отгрузки продукции  поставщиком и оплаты ее с аккредитива. Преимуществами револьверного кредита  являются непрерывность действия и  сокращение в связи с этим издержек обращения как у фирмы-поставщика, так и у фирмы-покупателя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава III. Платежный баланс России

       3.1 Валютная ликвидность страны

   Валютная система – это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).

Валютные  отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.

Различают национальную валюту, мировую и региональную валютные системы.

Национальная  валютная система сформировалась в  рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок  денежных расчетов данной страны с  другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы.

   Основные элементы национальной валютной системы:

· национальная валюта;

· национальное регулирование международной валютной ликвидности;

· режим курса национальной валюты;

· национальное регулирование валютных ограничений и условий конверти-руемости национальной валюты;

· режим национальных рынков валюты и золота;

· национальные органы, осуществляющие

Валютное

регулирование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).

По мере интернационализации  хозяйственных связей на основе рациональных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отношений – мировая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями.

Основные  элементы мировой и региональной валютных систем:

· виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

· межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

· межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

· межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

· режим мировых рынков валюты и золота;

· международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).

Национальная  валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта – денежная единица страны. Она существует в  наличной форме (банкноты, монеты) и  в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

В послевоенный период главными формами мировых  денег стали резервные валюты и международные денежные единицы  – СПЗ и ЭКЮ.

Первоначально единственным видом мировых денег  было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

Международные денежные единицы являются национальными  коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); а во-вторых, по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах).

Золото выполняет  функцию международного резервного средства.

Важный элемент  валютной системы – регулирование  международной валютной ликвидности  на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность  отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты  международной валютной ликвидности:

· официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);

· счета в СПЗ и ЭКЮ;

· резервная позиция в МВФ.

Резервная позиция  в МВФ означает право страны –  члена МВФ на автоматическое получение  у него безусловных кредитов в  иностранной валюте (в пределах 25 % от квоты страны в МВФ).

Следующий элемент  валютной системы характеризует  порядок установления курсовых соотношений  между валютами, т. е. режим валютного  курса. Различают фиксированный, «плавающий»  курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные  элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует  принятому МВФ делению валют  на три группы.

· валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине»¹ или международной единице);

· валюты с большой гибкостью;

· валюты с ограниченной гибкостью.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т. е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном  курсе центральный банк нередко  устанавливает различные курсы  по отдельным операциям – режим  множественности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1992 г. Режим  фиксированного валютного курса  обычно устанавливается в странах  с жесткими валютными ограничениями  и неконвертируемой валютой. На современном  этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Для стран, где  валютные ограничения отсутствуют  или незначительны, характерным  является режим «плавающих», или  колеблющихся, курсов. При таком  режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения  на валюту. Режим «плавающего» курса  не исключает проведение центральным  банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного  курса.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

· режим «скользящей фиксации» – центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

· режим «валютного коридора» – центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

· режим «совместного», или «коллективного плавания», валют – курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Объектом  национального и межгосударственного  регулирования являются валютные ограничения  и режим конвертируемости валют.

Валютные  ограничения – это введенные  в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения  платежей и переводов по текущим  операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т. е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование  валютных ограничений по текущим  операциям. Страны – члены МВФ  могут взять на себя обязательство  по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения  по текущим международным операциям, либо присоединиться к ст. XIV, допускающей  сохранение таких ограничений на «переходный период», т. е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1997 г. 116 государств из более чем 180 стран – членов МВФ присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) – это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми  «свободно используемыми» согласно терминологии МВФ являются валюты стран, в которых практически отсутствуют  валютные ограничения по всем видам  операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). Таких стран на современном этапе примерно 20, к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной  конвертируемости в стране сохраняются  ограничения по отдельным видам  операций и/или для отдельных  держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренне. Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т. е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют  практически все виды ограничений  и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран. 

 

3.2 Валютный рынок России: оценка сценариев развития на кратко- и среднесрочную перспективу.

 

Цель валютной стратегии – определение средне - и долгосрочных организационных  и экономических мероприятий  в области валютной политики, исходя из приоритетов общества – обеспечение  устойчивого экономического роста, занятости населения, повышения  жизненного уровня. Именно это и  является основной задачей рыночных реформ. Очевидно, что валютная стратегия  должна описывать не только целевые  ориентиры базовых макроэкономических элементов собственно валютной политики (режим валютного курса, роль государственных  органов в регулировании валютного  рынка, степень либерализации и  достаточности валютных ограничений), но и более узкие прикладные задачи (развитие рыночной инфраструктуры, ликвидность  самого рынка). При разработке валютной стратегии важно учитывать также  степень влияния принимаемых  решений на другие параметры макроэкономики (инфляцию, рост производства, инвестиции). 
Любое кардинальное решение в области валютного рынка должно предварительно проходить тщательную экспертизу научных институтов, регулирующих государственных органов, представителей бизнеса с точки зрения последствий реализации задач, сформированных в валютной стратегии страны. 
Увязка валютной стратегии с общей экономической и инвестиционной политикой государства. Первоочередная проблема российской экономики – достижение устойчиво высоких темпов экономического роста. Она важна для решения социальных проблем, повышения жизненного уровня населения и укрепления международных позиций страны. 
 
Валютная стратегия как часть общеэкономической политики формирует такие отношения российской экономики с мировой, которые позволят: 
укрепить валютно-финансовое положение страны, стабилизировать рубль, платежеспособность. 
импортировать современные технологии, машины и оборудование, необходимые для модернизации и технологического перевооружения отечественной промышленности. 
Валютная стратегия, прежде всего, определяет политику в области валютного курса рубля, валютного регулирования, развития валютного рынка. 
Современная денежно-кредитная политика в целом содействует укреплению валютно-финансового положения РФ и обеспечивает ее текущую внешнюю платежеспособность, но это, однако, не устраняет необходимости предусматривать направления ее совершенствования. Они могут быть реализованы при появлении условий достижения устойчиво высоких темпов экономического роста, улучшения предпринимательского и инвестиционного климата. 
Либерализация валютного режима и валютной политики должна следовать за позитивными изменениями в экономике, серьезным улучшением инвестиционного климата. Преждевременная либерализация бессмысленна, опасна. 
Приоритеты и ограничения реализации валютной стратегии, группы интересов. Валютное регулирование – часть валютной политики страны, поэтому изменение валютного режима нельзя проводить автономно. В любом случае либерализация подчиняется стратегическим задачам национальной валютной политики и отвечает долгосрочным национальным интересам. Сильный, устойчивый рубль – неотъемлемое условие нормального развития российской экономики. Чтобы курс рубля был предсказуем, нужно позаботиться о равновесии спроса и предложения. 
Заметим, что норматив обязательной продажи на денежном рынке – не единственный инструмент валютного регулирования. Если есть потребность усовершенствовать систему валютного регулирования, ее следует усовершенствовать целиком, использовав весь набор средств. 
Проблема РФ состоит не столько в том, чтобы валютная выручка поступила в страну, сколько в том, чтобы она попала на валютный рынок. Если же этого не происходит, то на денежном рынке может предстать нехватка долларовых средств. И тогда курс доллара неизбежно начнет расти, что усилит его привлекательность в качестве инвестиционного актива. 
Специфика РФ содержится в том, что инвалюта циркулирует внутри страны параллельно с национальной. Такой ситуации нет ни в одном западном обществе. Рубль на своей местности постоянно вступает в конкуренцию с долларом Соедененные(ых) Штаты(ах) Америки. Чтобы в таких условиях национальная финансы могла удержать позиции и полноценно осуществлять функции финансов, национальный валютный рынок должен быть стабилен и предсказуем. 
Между тем обеспечение устойчивости рубля – главная проблема ЦБ РФ, вмененная ему конституцией. Ровная динамика курса – важнейший индикатор макроэкономического здоровья и стабильности нации, это мощный фактор доверия правительству и его экономической политике. Это – положительный ориентир для рядовых налогоплательщиков и огромной массы мелких и средних предприятий. 
Оценка возможных финансовых и экономических последствий реализации выбранной валютной стратегии. Проработка вопросов либерализации валютного рынка требует четких формулировок цели проведения каждого мероприятия и оценки последствий его принятия. Каждое решение по реализации концепции дерегулирования финансовых рынков в условиях неблагоприятного инвестиционного климата может оказать неблизкое не однозначное влияние, Необходимо учитывать, что либерализация валютного рынка с высокой долей вероятности приведет к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке, при этом дополнительным стимулом для экспортеров к задерживанию выручки за рубежом станут ожидания девальвации рубля. Эта цепочка способна значительно ухудшить финансовый климат в стране, ослабив ее позиции на мировом рынке. 
Дополнительными факторами, способными усилить дестабилизирующее действие примитивной либерализации валютного рынка, следует считать, во- первых, возможную неудачу на переговорах с международными кредитными организациями, во-вторых, ухудшение ситуации ан смежных сегментах внутреннего финансового рынка РФ. Очевидно, что в случае снижения предложения валюты на внутреннем рынке и роста девальвационных ожиданий, в экономике страны будет наблюдаться рост стоимости кредитов, явленный.