Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

2. защитная, или антирисковая. Финансовые рынки предоставляют  своим участникам инструменты  защиты капитала от тех или  иных рисков.⁶

 

1.3 Классификация и виды ценных бумаг

Следует отметить, что нет  однозначного определения понятию "ценная бумага". Юристы и экономисты определяют их по-разному. Однако, по нашему мнению, наиболее простым и понятным является следующее:

Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий право собственности  на капитал или устанавливающий  отношения займа между эмитентом  и инвестором.

Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два больших класса:

1. Основные ценные бумаги;
2. Производные ценные бумаги (производные инструменты, деривативы).

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др.

Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма  выражения имущественного права (обязательства) возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе этих инструментов актива, который называется базисным активом. К ним относятся фьючерсы (товарные, валютные, процентные, индексные  и др.) и опционные контракты, свопы.⁷

К основным ценным бумагам относят:

• Акция - это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. При заявлении права на доход акции предъявляются последними, все другие ценные бумаги должны быть оплачены ранее.
• Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Задолженность перед владельцами облигаций в случае ликвидации компании погашается до начала удовлетворения притязаний владельцев акций.
• Вексель - это ценная бумага, представляющая собой письменное простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную денежную сумму в определенный срок. В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной векселя. Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником (векселедателем) и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму в определенный срок и в определенном месте. Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной в векселе суммы третьему лицу (ремитенту).
• Сертификат - это письменное свидетельство банка о размещении клиентом денежных средств в депозит, подтверждающее его право на получение суммы депозита и процентов, начисленных по нему по истечении оговоренного срока. Сертификаты бывают сберегательные и депозитные. Владельцами сберегательных сертификатов являются физические лица, и депозитных - юридические. Доход по сертификатам выплачивается одновременно с оплатой самого сертификата.
• Чек - это письменное поручение чекодателя банку (плательщику) уплатить чекодержателю указанную на чеке сумму денег.

К производным ценным бумагам  относят:

• Опцион является производной ценной бумагой - это право (но не обязательство), оформляемое договором, купить или продать в срок, указанный в договоре, по фиксированной цене определенное количество ценных бумаг. Покупатель опциона за это право выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Обычно в биржевой практике встречается два вида опциона: опцион на покупку (опцион-колл) и опцион на продажу (опцион-пут).
• Коносамент - это документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку и право на получение.
• Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи ценных бумаг, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по оговоренному курсу, но с обязательством поставки ценных бумаг не сразу, а к установленному сроку в будущем. Фьючерсные контракты строго стандартизированы.
• Варрант - это: а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене. Не дает право на процента и дивиденды и не обладает правом голоса, погашение не предусматривается.⁸

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Современное состояние рынка ценных бумаг в России

 

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Помимо эмитентов и  инвесторов на рынке ценных бумаг присутствуют профессиональные участники, которыми могут являться юридические лица, в том числе кредитные организации, а также индивидуальные предприниматели.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг - это организация  или физическое лицо, деятельность которого непосредственно связана  с функционированием фондового  рынка. Для отнесения лица к категории  профессионального участника оно  должно обладать лицензией  ФСФР (Федеральная  служба по финансовым рынкам).⁹

Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг являются коммерческими организациями.

В Законе "О рынке ценных бумаг" предусмотрены семь видов  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг.

1. Брокерская деятельность - это деятельность по совершению  гражданско-правовых сделок с  ценными бумагами от имени  и за счет клиента (в том  числе эмитента эмиссионных ценных  бумаг при их размещении) или  от своего имени и за счет  клиента на основании возмездных  договоров с клиентом.¹⁰  Брокером может быть как физическое, так и юридическое лицо.

Брокер - это самый главный  посредник на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений  многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими его профессиональными  участниками. Именно брокер оказывает  всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями  каждого конкретного клиента (инвестора). (Приложение 1)

Основными обязанностями  брокера является:

• информирование клиентов о ходе и итогах осуществления их поручений;
• предоставление информации о степени риска по конкретным сделкам;
• совершение в первоочередном порядке сделок клиентов, а не собственных дилерских операций;
• обеспечение надлежащего хранения и учета ценных бумаг клиентов;
• разработка и соблюдение правил ведения учетных регистров.

2. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени  и за свой счет путем публичного  объявления цен покупки и/или  продажи определенных ценных  бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.¹¹ 

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет  могут осуществлять и другие профессиональные участники, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку  и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Так как дилер непосредственно  находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами. В связи с этим к дилеру предъявляются требования, которые он должен соблюдать, а именно:

• всегда действовать в интересах своего клиента (независимо от его вида);
• в первоочередном порядке исполнять приказы клиента по отношению к своим собственникам;
• обеспечивать клиентам наилучшие условия по уровню цен, срокам исполнения и размерам сделок и т.п.;
• своевременно доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;
• не понуждать клиентов к совершению сделок;
• не манипулировать ценами и т.п.

На рынке ценных бумаг  дилерская и брокерская деятельности различаются по следующим характеристикам, которые указаны в (Приложении № 2)

3. Деятельность по управлению  ценными бумагами - это осуществление  юридическим лицом от своего  имени за вознаграждение в  течение определенного срока  доверительного управления переданными  ему во владение и принадлежащими  другому лицу ценными бумагами  в интересах этого лица или  указанных этим лицом третьих  лиц. 

Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с  индивидуальным управлением ценными  бумагами, как правило, обеспечивает следующие преимущества:

• более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;
• более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;
• более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными  бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных инвестиционных фондов и т.п.

4. Деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг) - это  деятельность по определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по  сделкам с ценными бумагами  и подготовка бухгалтерских документов  по ним) и их зачету по  поставкам ценных бумаг и расчетам  по ним.¹²

Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам - это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации  прав собственности на ценные бумаги.

Клиринг и расчеты представляют собой обособившиеся части современной  реальной рыночной сделки. Она всегда включает три стадии. (Приложение 3)

5. Деятельность по ведению  реестра владельцев ценных бумаг  - это сбор, фиксация, обработка, хранение  и предоставление данных, составляющих  систему ведения реестра владельцев  ценных бумаг. 

Основные функции регистратора вытекают из содержания его деятельности и могут быть сведены в следующие  группы:

1. открытие лицевых счетов владельцам ценных бумаг и номинальным держателям ценных бумаг;
2. осуществление всех необходимых операций по лицевым счетам, связанным с изменением количества и видов ценных бумаг у владельцев ценных бумаг, выплатой им доходов по ценным бумагам эмитента;
3. постоянное совершенствование всей системы ведения реестра владельце ценных бумаг;
4. своевременное и полное доведение информации, предоставляемой эмитентами регистратору, до владельцев лицевых счетов;
5. предоставление владельцам лицевых счетов выписок о состоянии лицевого счета и выписок из состава реестра акционеров;
6. предоставление реестра акционеров руководству акционерного общества и тем акционерам, которые по закону имеют право на получение данного реестра;
7. при окончании или досрочном прекращении договора с эмитентом передача всей системы ведения реестра владельцев его ценных бумаг в установленном порядке новому регистратору.
6. Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Современные функции депозитария  могут включать:

• участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;
• учет и хранение ценных бумаг клиентом в закрытом и открытом доступе;
• выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);
• управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами.

7. Деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг  - это предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  между участниками рынка ценных  бумаг. 

Современная организация  торговли на рынке ценных бумаг невозможна без ее совмещения или взаимосвязи с депозитарной и клиринговой видами деятельности.¹³

Функции организаторов торговли состоят в предоставлении участникам рынка возможности выставлять в  установленном порядке котировки, совершать сделки в соответствии с утвержденными правилами, проводить  централизованные расчеты. Участники  рынка при этом получают определенные преимущества.¹⁴

 

2.2 Фондовая биржа

Взаимодействие между участниками рынка ценных бумаг осуществляется с помощью фондовых бирж.

Фондовая биржа - это организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.¹⁵

Задачами фондовой биржи  являются:

1. Предоставление централизованного  места, где может происходить  как продажа ценных бумаг их  первым владельцам, так и вторичная  их перепродажа.

2. Выявление равновесной  биржевой цены.

3.Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности.

4. Обеспечение гласности,  открытости биржевых торгов.

5. Обеспечение арбитража  (несколько логически связанных  сделок, направленных на извлечение  прибыли из разницы в ценах  на одинаковые или связанные  активы в одно и то же  время на разных рынках, либо  на одном и том же рынке  в разные моменты времени ).

6. Обеспечение гарантий  исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале.