Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

Однако  фондовая биржа не гарантирует стабильную доходность инвестиций в ценные бумаги, прошедших листинг.

Листинг позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности. В нашей  стране, правда, листинг пока не оказывает  сколь-нибудь значительного влияния  на оценку качества ценной бумаги с точки зрения инвестора. Скорее, это ориентир, позволяющий разбить ценные бумаги на классы по качеству (надежности).  
Например, при включении ценной бумаги в котировальный лист Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ) оценивает финансовое состояние эмитента, репутацию эмитента и интерес к ценной бумаге со стороны потенциальных инвесторов.  
Российские биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. Биржа вырабатывает определенные требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам - для котировального листа первого уровня они более жесткие, чем для второго уровня. Основные различия требований заключаются в количестве акционеров эмитента, величине активов предприятия (или собственного капитала для банков), сроке осуществления деятельности предприятия и, главное, объеме сделок, совершаемых на бирже с ценными бумагами.  
Интересно, что основные российские биржи - ММВБ, РТС и МФБ - по-разному оценивают одни и те же выпуски ценных бумаг эмитентов. Поэтому состав котировальных листов этих бирж значительно разнится. 

28. Организация биржевой  торговли ценными  бумагами и состав  ее участников. 

Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения на ценные бумаги, тем шире рынок; чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированнее спрос и предложение, тем глубже вторичный рынок.  
Уровень сопротивляемости рынка тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги. 
Разрыв между лучшей ценой продавца (минимальной) и лучшей ценой покупателя (максимальной) называется спрэдом. Можно характеризовать спрэд как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спрэд определяется величиной, разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя. Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона. 
При небольшом объеме спроса или предложения торговля проводится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей (аукцион продавца); либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя). В России процесс биржевой торговли начал возрождаться с простых аукционов продавцов по типу английского аукциона. Его сущность заключается в том, что продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки на продажу фондовых ценностей по начальной цене. Они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам биржевого торга. В ходе аукциона при наличии конкуренции покупателей цена последовательно повышается шаг за шагом, (размер шага аукциона определяется до начала торгов), пока не остается один покупатель и ценные бумаги продаются по самой высокой цене предложения. 
Возможен и голландский аукцион, при котором начальная цена продавца велика и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие ставки, пока какая-либо из них не принимается. В этом случае ценную бумагу продаются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс. 
На аукционе втемную, или так называемом заочном аукционе, все покупатели предлагают свои ставки одновременно, а ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

Участники биржевой торговли:

1) члены  биржи;

2) посетители  биржевых торгов.

Постоянные  посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они вносят плату за участие  в биржевых торгах. Право на участие  в торгах предоставляется на срок не более трех лет. Их число не должно превышать 30% общего числа членов биржи.

Разовые посетители совершают сделки только с реальным товаром, от своего имени  и за свой счет.

1) брокеры  - действуют:

от имени  клиента и за его счет;

от имени  клиента и за свой счет;

от своего имени и за счет клиента;

2) дилеры - действуют от своего имени  и за свой счет с целью  последующей перепродажи товара  на биржи.

Виды  биржевых брокеров:

1) брокерская  фирма (самостоятельное юридическое  лицо);

2) брокерская  контора (филиал брокерской фирмы);

3) независимый  брокер (индивидуальный предприниматель).

Биржевые  сделки заключаются только через  биржевых брокеров, которые ведут  учет заключенных сделок и хранят информацию о них в течение  пяти лет. Единственное исключение - это  сделки с реальным товаром (имеющимся в наличии на бирже), которые участники биржевых торгов могут заключать от своего имени. Но иностранные юридические и физические лица участвуют в торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.

Брокеров  следует отличать от биржевых маклеров, которые являются служащими биржи, их деятельность определяется должностными инструкциями и они не вправе совершать  сделки для себя или для клиентов.

В свою очередь, дилеров можно охарактеризовать в определенном смысле как биржевых "спекулянтов", т.к. в биржевой торговле они представляют только свои собственные интересы. В дилерской деятельности преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров.

Биржевая  сделка - это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Биржевые сделки никогда не совершаются от имени и за счет биржи, поэтому ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение биржевой сделки несет сторона по сделке, а не биржа или биржевой посредник.

Биржевой  товар - это не изъятый из оборота  товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт или коносамент на товар. Биржевым товаром  не могут быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности.

Поскольку биржевым товаром считается и  коносамент на товар, то предметом биржевой сделки может быть "товар в  пути". Нет препятствий к тому, чтобы считать предметом биржевой сделки и "товар на складе". Поэтому биржевым товаром могут быть помимо коносамента складские свидетельства, удостоверяющие права владельца на получение товара со склада. Складские свидетельства, как и коносаменты, имеют двойственную правовую природу, поскольку являются одновременно и товарораспорядительными документами, и ценными бумагами (ст. ст. 912 - 917 ГК РФ)

29. Сделки с ценными  бумагами, их виды.

Под понятием операций с ценными бумагами принято  понимать действия несущие оконченный характер направленные на манипуляции  ценными бумагами и разными денежными средствами. Сутью совершения операций с ценными бумагами в большинстве случаев заключаются во вложении собственных либо заемных средств в определенные активы, а также реализация данных бумаг.

Сделки  с ценными бумагами в зависимости от числа сторон, участвующих в них, делятся на:

• односторонние (завещание, доверенность);
• двухсторонние (купля-продажа, залог, мена);
• многосторонние (брокерские сделки, общее собрание акционеров).

В зависимости  от срока, в течение которого сделка должна быть выполнена, различают несколько вариантов сделок.

Кассовые  сделки, т. е. подлежащие немедленному выполнению:

• покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами — клиент оплачивает только часть сделки, а остальная покрывается кредитором (брокер или банк);
• продажа ценных бумаг, взятых взаймы или «напрокат».

Срочные сделки — продавец обязуется предоставить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять и оплатить их:

• в зависимости от времени проведения расчетов — с оплатой в середине месяца или в конце месяца;
• в зависимости от параметра заключенных сделок- твердые (простые), то есть обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по фиксированной твердой цене;
• фьючерсные — сделки «на разницу», по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами в момент ликвидации сделки;
• условные (опционы) — сделки с премией, один из контрагентов за установленное вознаграждение приобретает право делать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от ее исполнения.

Пролонгационные как особый вид  срочных сделок — заключаются с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых игроком биржевых спекуляций:

• РЕПО — одновременное заключение двух сделок купли-продажи, вторая из которых предполагает обратный возврат активов через определенный промежуток времени;
• ДЕПОРТ — сделка, к которой прибегает биржевик, играющий на понижение, когда курс ценных бумаг не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса.

Виды  сделок определяются гражданским законодательством  страны, например, дарение, уступка  требований, заем, другие. 
 

30. Механизм осуществления  биржевой сделки  с ценными бумагами (этапы  совершения сделки). 

Сделки  с ЦБ осуществляются в следующие  последовательные этапы:

* заключение  сделки;

* сверка  параметров заключенной сделки;

* клиринг;

* исполнение  сделки.

Коротко остановимся на содержании каждого  этапа.

Заключение  сделки - это фактически заключение договора о сделке (купле, продаже, мене, дарении и т.д.). Договор может заключаться непосредственно между инвесторами, однако чаще всего это делается при участии посредников - профессионалов РЦБ (обобщенно именуемых брокерами).

Различные типы сделок с ЦБ различаются между собой в основном по способу, месту и порядку заключения соответствующего договора. Различна техника заключения договора на биржевом и внебиржевом рынках.

Итогом  данного этапа является составление  каждым из участников своих внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки (договора) и ее основные параметры.

Сверка. На этом этапе участники имеют  возможность урегулировать все  случайные расхождения в понимании  сути и предмета заключения сделки. Для этого стороны оформляют специальные сверочные документы, в которых конкретизируются все существенные параметры сделки, обмениваются ими (иногда эту функцию берет на себя биржа или тесно взаимосвязанная клиринговая операция), сверяют свои учетные документы со сверочными документами, полученными от контрагентов. Если расхождений нет, то сверка считается успешной.

В ряде торговых систем от сверки как специальной  процедуры отказываются. За этим скрывается полная уверенность сторон в том, что поняли друг друга правильно.

Клиринг. Здесь это целый комплекс следующих процедур:

• анализ итоговых сверочных документов на подлинность и правильность оформления;
• вычисление сумм денег, которые подлежат переводу, и количества ЦБ, которые должны быть поставлены по итогам сделки (определение и вычисление взаимных требований и обязательств участников сделки, в том числе нередко с применением взаиморасчетов);
• оформление расчетных документов, которые направляются на исполнение в системы, обеспечивающие денежные расчеты и поставки ЦБ.

Исполнение - последний этап сделки. Оно предполагает осуществление денежного платежа и поставку соответствующих ЦБ. То и другое выполняется системами, которые выбирают участники сделки (при наличии у них возможности выбора).

Что касается поставки бумаг, то она возможна двумя способами - путем передачи сертификатов ЦБ из рук прежнего владельца в руки нового владельца и путем перевода этих бумаг со счета ответственного хранения прежнего владельца на аналогичный счет нового владельца в депозитарии.

31. Сущность, роль и виды инвесторов на рынке ценных бумаг.

Инвесторы – лица, которым ценные бумаги принадлежат  на праве собственности или ином вещном праве. В зависимости от выбранной  стратегии, тактика действий инвесторов может быть различной – от консервативной до агрессивной.  
В общем, различают спекулятивных и стратегических инвесторов. Целью деятельности спекулятивных инвесторов является извлечение прибыли от перепродажи акций в течение короткого периода времени. Стратегические инвесторы, напротив, приобретают ценные бумаги на длительный срок, их целями могут быть формирование портфеля, рассчитанного на получение дивидендов, приобретение контрольного пакета акций и т.п. Выделяет следующие группы инвесторов:

- население;

- коллективные  инвесторы;

- коммерческие  банки;

- страховые  компании;

- государство;

- иностранные  инвесторы (нерезиденты);

- другие  инвесторы.