Экономическая сущность рынка ценных бумаг

1 Экономическая  сущность рынка ценных бумаг.

 Сущность  и значение рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками. Рынок ценных бумаг  – это составная часть рынка  любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Рынок ценных бумаг –  это и сфера, где получают прибыль, и сфера вложения капиталов. В  той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как  на капитале, он называется фондовым рынком и является составной частью финансового  рынка. Фондовый рынок образует большую  часть рынка ценных бумаг. Место  рынка ценных бумаг можно оценить  с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств  из разных источников и с точки  зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся  амортизационные отношения и  полученная прибыль. Основные внешние  источники – банковские ссуды  и средства, полученные от выпуска  ценных бумаг.

Цель рынка  ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  зависит от составных элементов  этого рынка, т.е. структуры. Рынок  ценных бумаг может быть условно  разделен на отдельные сектора:

– по структуре  участников. Рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов (юридических или  физических лиц), выпускающих ценные бумаги, и инвесторов (юридических  или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих обращению  ценных бумаг и совершению фондовых операций;

– по экономической  природе ценных бумаг, по их отношению  к собственности (владение, распоряжение, пользование);

– по связи  ценных бумаг с выпуском, первичным  размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок);

– по эмитентам  и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

– по гражданству  эмитентов и инвесторов (резиденты  и нерезиденты);

– по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой  рынок);

– по степени  риска.

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают  существенное влияние на его развитие.

Составные части  рынка ценных бумаг имеют своей  основой не тот или иной вид  ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций в  рынке ценных бумаг выделяются рынки:

1. Первичный  и вторичный рынок.

Первичный рынок представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Именно на этом рынке компании получают необходимые  финансовые ресурсы путем продажи  своих ценных бумаг. Вторичный рынок  – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, совокупность всех актов  купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца  к другому в течение всего  срока существования ценной бумаги. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно  важным, поскольку дает возможность  инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные  в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность  перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть  и распоряжаться ценными бумагами и может перепродавать их другому  инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность первичного рынка.

2. Организованный  и неорганизованный рынок.

Организованный рынок  ценных бумаг – это обращение  ценных бумаг на основе установленных  правил между лицензированными профессиональными  посредниками – участниками рынка  по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это  обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил.

3. Биржевой  и внебиржевой рынок.

Биржевой рынок – это  торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников  определяется биржами. Внебиржевой  рынок предназначен для обращения  ценных бумаг, не получивших допуска  на фондовые биржи.

4. Традиционный  и компьютеризированный рынок.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведет через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются: отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и отсутствие прямого контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

5. Кассовый  и срочный рынок.

Кассовый рынок – это  рынок с немедленным исполнением  сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок – рынок, на котором  заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридических и физических лиц, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

– эмитенты;

– инвесторы;

– фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

– органы государственного регулирования  и надзора;

– саморегулируемые организации.

Эмитенты  ценных бумаг – это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы, как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран  являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

К этой группе участников ценных бумаг относятся и регистраторы — организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задача регистратора – точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акционерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. На рынке ценных бумаг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги.

Широкое распространение  во многих странах на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Все рассмотренные участники данной группы создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг.

 Функции  и задачи рынка ценных бумаг.

 Задачами рынка ценных бумаг являются:

– мобилизация  временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

– формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

– развитие вторичного рынка;

– активизация  маркетинговых исследований;

– трансформация  отношений собственности;

– совершенствование  рыночного механизма и системы  управления;

– обеспечение  реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

– уменьшение инвестиционного риска;

– формирование портфельных стратегий;

– развитие ценообразования;

– прогнозирование  перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, к которым  относятся:

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

– коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

– ценообразующая (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

– информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);

– регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).

Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:

– обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

– через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные;

– рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов  денежного обращения и кредитных отношений;

– рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования;

– использование инструментов рынка  ценных бумаг позволяет 
более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий.

Кроме перечисленных функций  рынок ценных бумаг выполняет  и такие, как стимулирование иностранных  инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

 

Регулирование рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг можно также охарактеризовать как объединение в систему определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить совершение сделок, подчинить их установленным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка, следующих определенным правилам игры. На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) в обращение ценных бумаг посредством регистрации. На вторичном рынке контроль над обращением осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников рынка (выдача квалификационных аттестатов, дающих право на совершение сделок с ценными бумагами) и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложения операций (сделок) с ценными бумагами.

Регулирование деятельности участников рынка может  быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: Уставу, правилам и др. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.