Экономическая оценка инвестиций

Камчатский государственный  технический университет

 

Кафедра экономики и  управления

 

 

 

Экономическая оценка инвестиций

 

Вариант 5

 

 

Курсовая работа

 

 

 

 

 

 

Руководитель: __________________  _____________________

(подпись)      (Ф.И.О.)

«___»_____________200_ г.

 

Разработчик: студент  группы ______ ______________ ______________

      (подпись)     (Ф.И.О.)

 

«___»_____________200_ г.

 

Работа защищена «___»_____________200_ г. с оценкой ____________

 

 

 

 

 

 

 

г. Петропавловск-Камчатский

2011

Содержание

 

 

Введение	3
1. Теоретические основы  экономической оценки инвестиций 1.1 Понятие инвестиций. Инвестиционный проект 1.2 Задачи и стадии  оценки инвестиционного проекта 1.3 Методика оценки  эффективности инвестпроекта	5 5 11 13
2. Оценка инвестиционного  проекта 2.1 Исходные данные 2.2 Экономическое обоснование  проекта 2.3 Расчет  показателей   экономической эффективности проекта 2.4 Анализ безубыточности 2.5 Анализ чувствительности  ЧДД	18 18 19 26 28 29
Заключение	32
Список литературы	35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы исследования. Министерством Экономического Развития на базе долгосрочного прогноза до 2020-2030 гг. выявлены пределы развития, опирающегося на наращивание экспорта энерго-сырьевых ресурсов, вследствие чего обоснован стратегический выбор именно инновационного, социально-ориентированного развития российской экономики. Время, когда конкурентоспособность поддерживалась дешевизной сырья, рабочей силы и заниженным курсом рубля уходит в прошлое. Постоянное удорожание энергоносителей ведет к увеличению издержек предприятий. Эта тенденция вряд ли изменится в ближайшие годы. И единственный адекватный ответ, который наша экономика должна дать на этот вызов, - значительное повышение эффективности, что требует инвестиций и новых технологий.

Значительное наращивание инвестиций в экономику РФ, повышение их эффективности, а с ними и повышение эффективности народного хозяйства определяют важнейшие акценты стратегии инновационного развития нашей страны, и это подтверждает реальное положение дел. Так, по отраслям, производящим товары, объём инвестиций в основной капитал в 2007г. достиг лишь половины их физического объёма в 1990 г.). В обстановке острого дефицита инвестиций наблюдающееся снижение эффективности инвестиционной деятельности (ИД) оказывает крайне отрицательное влияние на темпы экономического роста.

Реализация в процессе инвестиционной деятельности высокоэффективных инвестиционных проектов является главным условием ускорения экономического роста. В конечном счете, эффективность инвестиционной деятельности и темпы экономического роста в значительной степени определяются совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией её к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики. Решения, принимаемые на основе инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны. От того, с какой эффективностью сработаем сейчас, зависят позиции нашей экономики в мире, и в частности то, сможет ли Россия стать к 2020г. одним из лидеров мирового процесса и инновационно-экономического развития, страной с привлекательным образом жизни и высокой конкурентоспособностью. Внедрение нововведений во всех сферах экономической деятельности хозяйствующих субъектов, модернизация и технологическое перевооружение предприятий настоятельно требуют совершенствования научно-методического обеспечения определения экономической эффективности инвестиций.

Объект исследования - инвестиционный проект.

Предмет исследования - сущность и экономическое содержание инвестиционного проекта предприятия, методы оценки инвестиционных проектов, финансовое обеспечение инвестиций, его обоснование.

Целью курсовой работы является экономическая оценка инвестиционных проектов по производству камбалы холодного копчения по двум вариантам: «А» и «Б» и выявление более эффективного из них.

Для достижения указанной  цели необходимо решение следующих  задач:

- дать понятие инвестиций и инвестиционного проекта;

- исследовать задачи и стадии оценки инвестиционного проекта;

- проанализировать методики оценки эффективности инвестпроекта;

- провести практическую  оценку эффективности инвестиционных проектов по производству камбалы холодного копчения по двум вариантам: «А» и «Б».

 

 

 

 

1. Теоретические основы экономической оценки инвестиций

 

1.1 Понятие инвестиций. Инвестиционный проект

 

Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью – оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

• необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности);
• ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;
• неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу [7, с. 98].

Принято различать  два типа инвестиций: реальные и финансовые (портфельные).

Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия пред инвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным  проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Задача разработки инвестиционного проекта – подготовка информации, необходимой для обоснованного  принятия решения относительно осуществления инвестиций. Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений.

Бюджетный подход и денежные потоки. В целях моделирования  инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько равных промежутков – интервалов планирования. Для каждого интервала планирования составляются бюджеты – сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке [10, с. 126].

Сальдо такого бюджета – разность между поступлениями  и платежами – есть денежный поток  инвестиционного проекта на данном интервале планирования. Если все составляющие инвестиционного проекта будут выражены в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих процесс осуществления инвестиционного проекта.

В укрупненной  структуре денежный поток инвестиционного  проекта состоит из следующих основных элементов: Инвестиционные затраты. Выручка от реализации продукции. Производственные затраты. Налоги.

На начальной  стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это  отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала).

После завершения инвестиционного и начала операционного  периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной. Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. В первом случае это может быть связано, например, с закрытием убыточного производства, когда спад выручки перекрывается экономией затрат. Во втором случае моделируется снижение затрат в результате их экономии в ходе, например, модернизации оборудования [3, с. 182].

Технически  задача инвестиционного анализа  заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков  нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.

Прибыль и  амортизация. В инвестиционном анализе  большую роль играют понятия прибыли и денежного потока, а также связанное с ними понятие амортизации.

Экономический смысл понятия «прибыль» заключается  в том, что это – прирост  капитала. Говоря по-иному, это увеличение благосостояния экономического субъекта, распоряжающегося некоторым объемом ресурсов. Прибыль является главной целью экономической деятельности.

Как правило, прибыль рассчитывается как разность между доходами, полученными от реализации продукции и услуг на заданном временном интервале, и затратами, связанными с производством этой продукции (оказанием услуг).

Необходимо  особо отметить, что в теории инвестиционного  анализа понятие «прибыль» (впрочем, как и многие другие экономические понятия) не совпадает с его бухгалтерской и фискальной трактовкой [12, с. 144].

В инвестиционной деятельности факту получения прибыли  предшествует возмещение первоначальных капиталовложений, чему соответствует понятие «амортизация» (в английском языке слово «amortization» означает: погашение основной части задолженности). В случае вложения средств во внеоборотные активы эту функцию выполняют амортизационные отчисления.

Таким образом, обоснование выполнения главных  требований, предъявляемых к проекту в сфере реальных инвестиций, строится на расчете сумм амортизационных отчислений и прибыли в пределах установленного горизонта исследования. Эта сумма, в самом общем случае, составит суммарный денежный поток операционного периода.

Стоимость капитала и процентные ставки. Понятие «стоимость капитала» тесно связано с экономическим понятием – прибыль.

Ценность  капитала в экономике заключается  в его способности создавать добавочную стоимость, то есть приносить прибыль. Эта ценность на соответствующем рынке – рынке капиталов – и определяет его стоимость.

Таким образом, стоимость капитала – это норма  прибыли, определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени (как правило – года) [1, с. 176].

В простейшем случае, когда одна из сторон (продавец, заимодавец, кредитор) передает право на распоряжение капиталом другой стороне (покупателю, заемщику), стоимость капитала выражается в форме процентной ставки.

Величина процентной ставки определяется исходя из рыночных условий (то есть – наличия альтернативных вариантов использования капитала) и степени риска данного варианта.

При этом одной из составляющих рыночной стоимости капитала оказывается инфляция. При выполнении расчетов в постоянных ценах инфляционная компонента из величины процентной ставки может быть исключена. Для этого следует воспользоваться одной из модификаций известной формулы Фишера:

, где r – реальная процентная  ставка, n – номинальная процентная  ставка, i – темп инфляции [9, с. 210].

Все ставки и темп инфляции в данной формуле приводятся в  виде десятичных дробей и должны относиться к одному и тому же периоду времени.