Денежные средства предприятия

      Остаток денежных средств

Верхний предел остатка       Средний запас денежных средств (точка возврата)     Нижний предел остатка     Время

Рис. 4. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Миллера-Орра)

Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном  счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная – на уровне его трехкратного размера. Однако при решении вопроса о диапазоне (разности между верхним и нижним пределами остатка денежных средств) рекомендуется учесть следующее: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

При использовании данной модели следует учесть допущение, что расходы по покупке и продаже ценных бумаг фиксированы и равны между собой.

Для определения точки  возврата используется следующая формула:

,                                              (4)

где Z – целевой остаток денежных средств;

σ² – дисперсия сальдо дневного денежного потока;

r – относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);

L – нижний предел остатка денежных средств.

Верхний предел остатка денежных средств определяется по формуле:

H = 3Z – 2L                                                   (5)                                                         

Средний остаток  денежных средств находится по формуле:

С = (4Z – L) / 3                                              (6)     

Главным недостатком  модели является то, что верхняя  граница коридора уровня ликвидности устанавливается в зависимости от нижней, но при этом не существует четкой методики установления нижней границы. Менеджеру, контролирующему уровень ликвидности, в определении нижней границы приходится опираться на здравый смысл и опыт, отсюда возникает субъективность оценок модели.

Думается, рассмотренный  механизм управления денежными потоками является достаточно эффективным, а его реализация позволит поддерживать финансовое равновесие предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности, повысить степень его финансовой и производственной гибкости.

 

 

 

 

2. Расчетная часть курсовой работы

 

2. 1. Исходные данные

 

Задача 1. Рассчитать цену капитала по приведенным в таблице 2 данным.

Таблица 2

Источники капитала и  их цена

Источники капитала	Сумма, тыс. руб.	Цена капитала, %
Краткосрочные заемные	640	5,8
Долгосрочные заемные	235	4,3
Обыкновенные акции	435	10
Привилегированные акции	146	11,1
Нераспределенная прибыль	380	14

 

Задача 2. Определить критический объем производства и рассчитать объем продаж, обеспечивающий заданный валовой доход. По полученным результатам определить запас прочности предприятия в натуральном, стоимостном выражении и в процентах. Исходные данные представлены в таблице 3.

Таблица 3

Расходы и доходы предприятия  по производству продукции, руб.

Показатель	Сумма
Постоянные  расходы	3000
Переменные  расходы на единицу продукции	82
Цена единицы  продукции	116
Валовый доход	800

 

Задача 3.

Финансовые менеджеры компаний А и В располагают финансовыми данными, представленными в таблице 4.

 

 

 

Таблица 4

Исходные данные по оценке уровня левериджа

Показатель	Значение
	А	В
Цена изделия, руб.	500	500
Удельные переменные расходы на ед., руб.	45	60
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	30	60
Объем производства, шт. 1 вариант 2 вариант	1150 1400	1150 1400
Выручка, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант
Сумма полных затрат, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант
Валовый доход, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант
Проценты по долгосрочным ссудам и займам, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант	100,00 120,00	120,00 180,00
Налогооблагаемая  прибыль, тыс. руб.: 1 вариант 2 вариант
Налог на прибыль, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант
Чистая прибыль, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант
Прирост валового дохода, тыс. руб. %
Прирост объема выпуска, шт. %
Прирост чистой прибыли, тыс. руб. %

 

Задание:

а) заполните  таблицу.

б) рассчитайте  критический объем производства.

в) рассчитайте  уровень производственного, финансового, производственно-финансового левериджа для каждой компании. Дайте интерпретацию полученным значениям и сравнительную оценку на основе проведенных расчетов с точки зрения риска, безубыточности и т.д.

Задача 4. С помощью формулы Миллера-Орра на основе исходных данных в таблице 5, определить политику управления денежными средствами предприятия на расчетном счете.

Таблица 5

Данные по управлению денежными средствами

на расчетном счете  предприятия

Показатели	Значение
Минимальная величина денежных средств на расчетном счете, руб.	1800
Расходы по конвертации  ценных бумаг в денежные средства, руб.	18
Процентная  ставка по государственным краткосрочным  ценным бумагам, %	9
Среднеквадратическое  отклонение ежедневного поступления средств на расчетный счет, руб.	1500

 

Задача 5. Рассматривается возможность приобретения акций двух фирм А и Б. Полученные экспертные оценки предполагаемых значений доходности по акциям представлены в таблице 6.

Таблица 6

Экспертные  оценки предполагаемых значений доходности по акциям

Прогноз	Значения
	А	Б
Пессимистический	65	70
Наиболее вероятный	79	76
Оптимистический	106	81

 

Вероятности осуществления  сценариев: пессимистического – 30%, наиболее вероятного – 40%, оптимистического – 30%. Провести анализ рисков статистическим методом. Сделать вывод.

 

Задача 6. Провести оценку состояния и эффективности использования основных средств двух цехов А и Б по следующим показателям:

• индекс роста основных производственных фондов
• коэффициент обновления основных производственных фондов
• коэффициент интенсивности обновления основных производственных фондов
• коэффициент масштабности обновления основных производственных фондов
• коэффициент стабильности основных производственных фондов
• коэффициент выбытия основных производственных фондов
• коэффициент износа основных производственных фондов
• фондовооруженность труда
• фондоотдача
• фондоемкость продукции

Сделать вывод. Исходные данные представлены в таблице 7.

Таблица 7

Основные показатели состояния и использования основных средств

Показатели	Значение
	А	Б
Выпуск продукции, тыс. руб.	820	640
Среднесписочная численность персонала, чел.	11	15
Прибыль, тыс. руб.	70	65
Первоначальная  стоимость, тыс. руб.:
на начало года	150	430
поступило	120	115
выбыло	100	94
на конец  года	170	451
Износ основных средств на конец года, тыс. руб.	26	28

 

2. 2. Расчеты

 

Задача 1. Для определения цены капитала построим расчетную таблицу 8.

Таблица 8

Определение цены капитала

Показатели	Сумма,  тыс. руб.	Уд. вес,	Цена капитала, %
Краткосрочные заемные	640	0,35	5,8	2,02
Долгосрочные заемные	235	0,13	4,3	0,55
Обыкновенные акции	435	0,24	10	2,37
Продолжение таблицы 8
Показатели	Сумма,  тыс. руб.	Уд. вес,	Цена капитала, %
Привилегированные акции	146	0,08	11,1	0,88
Нераспределенная прибыль	380	0,21	14	2,90
Итого	1836	1	Х	8,72

 

Цена капитала определяется по формуле 7:

,                                                    (27)

где K_i – цена i-го источника капитала;

d_i – удельный вес i-го источника в общей структуре капитала.

Ответ: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже значения 8,7 %.

 

Задача 2.Определим критический объем производства и рассчитаем объем продаж, обеспечивающий заданный валовой доход.

1. Критический объем производства в стоимостном выражении определяется по формуле 8:

,                                                           (8)

где FC – постоянные затраты на производство продукции;

d – доля переменных затрат в цене, d = 82: 116 = 0, 71

 руб.

2. Критический объем производства в натуральном выражении определяется по формуле 9:

,                                             (9)

где р – цена единицы продукции;

V – переменные затраты на единицу продукции;

с – удельный маржинальных доход (на единицу продукции), c=116–82 = 34 руб.

шт.

3. Объем продаж, обеспечивающей заданный уровень валового дохода, рассчитывается по формуле 10:

,                                                   (10)

где G – валовой доход.

шт.

1. По полученным результатам определим запас прочности предприя- тия в натуральном, стоимостном выражении и в процентах:

а) в натуральном выражении определим по формуле 11:

,                                                   (11)

где Q – фактический объем производства.

шт.

б) в стоимостном выражении определим по формуле 12:

,                                                    (12)

где S – фактическая выручка.

руб.

в) в процентах по формуле 13:

                                 (13)

 

Задача 3. Для оценки данных по уровню левериджа заполним таблицу 9.

 

 

 

 

 

Таблица 9

Данные по оценке уровня левериджа

Показатель	Значение
	А	В
Цена изделия, руб.	500	500
Удельные переменные расходы на ед., руб.	45	60
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	30	60
Объем производства, шт. 1 вариант 2 вариант	1150 1400	1150 1400
Выручка, тыс. руб. (1х 4) 1 вариант 2 вариант	575,00 700,00	575,00 700,00
Сумма полных затрат, тыс. руб. (2 х 4) + 3 1 вариант 2 вариант	81,75 93,00	129,00 144,00
Валовый доход, тыс. руб. (5 – 6) 1 вариант 2 вариант	493,25 607,00	446,00 556,00
Проценты по долгосрочным ссудам и займам, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант	100,00 120,00	120,00 180,00
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. (7 – 8) 1 вариант 2 вариант	393,25 487,00	326,00 376,00
Налог на прибыль, тыс. руб. (9 х 20 %) 1 вариант 2 вариант	78,65 97,40	65,20 75,20
Чистая прибыль, тыс. руб. (9 – 10) 1 вариант 2 вариант	314,60 389,60	260,80 300,80
Прирост валового дохода, тыс. руб. %	113,75 23,06	110,00 24,66
Прирост объема выпуска, шт. %	250,00 21,74	250 21,74
Прирост чистой прибыли, тыс. руб. %	75,00 23,84	40,00 15,34