Анализ структуры биржы Гонконга

 

Оглавление

Выполнил: 0

ВВЕДЕНИЕ 1

ГЛАВА 1 3

1.1 История развития Гонконгской Фондовой Биржи 3

1.2 Исторический обзор индекса Hang Seng 5

ГЛАВА 2 7

2.1  Обзор  деятельности  Гонконгской Фондовой  Биржи за 2011 г. 7

2.2 Анализ  структуры денежного рынка HKEx 11

2.3 Анализ  структуры рынка деривативов  HKEx 13

2.3 Анализ  структуры индивидуальных инвесторов  HKEx 14

ГЛАВА 3 15

3.1 Перспективы  развития финансового центра  в Гонконге 15

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ 19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Гонконг – это ведущий  коммерческий и финансовый центр  Юго-восточной Азии, до недавнего времени имевший рейтинг третьего крупнейшего мирового центра после Нью-Йорка и Лондона. В Гонконге нет валютного контроля, гонконгская фондовая биржа является самой активной в Азии, а уровень концентрации штаб-квартир является самым высоким в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Гонконг обладает одной из наиболее чистых капиталистических  экономических систем в мире. Экономика  территории основывается на свободном  рынке, низком налогообложении и  невмешательстве государства в  экономику. Гонконг – это свободный порт со свободными денежными потоками и свободно конвертируемым гонконгским долларом, который с 1983 года привязан к доллару США. Продолжая политику британской администрации, правительство Гонконга отдаёт приоритет в управлении экономикой свободному рынку и частному сектору.

По показателям валового внутреннего продукта на душу населения  и валового городского продукта Гонконг  является наиболее богатым городом  в КНР. Рассчитанный по паритету покупательной  способности ВВП на душу населения  Гонконга превышает показатели даже четырёх ведущих западноевропейский стран: (Великобритании, Франции, Германии и Италии), а также Японии. Гонконг – это то место, где сходятся вместе инвесторы и компании с Востока и Запада. Здесь представлено большинство крупнейших в мире банков и финансовых институтов. Город многие годы подряд лидирует в рейтинге самых свободных экономик мира, здесь нет ограничений на движение капитала, низкие налоги, крепкая юридическая система, полностью конвертируемая валюта.

В рамках модели "одна страна – две системы" Гонконг является частью бурно развивающегося Китая  – второй по величине экономики  мира. Но в то же время эта территория имеет значительную степень автономии, которая дает важные преимущества. В частности, здесь действует  собственная независимая правовая система. Гонконг – одно из немногих мест, где любой человек может  судиться с правительством и выиграть дело. Это обеспечивает защищенность зарубежным инвесторам.

 

Гонконг впервые в 2011 году обошёл США и Великобританию и возглавил рейтинг ведущих мировых финансовых центров. Об этом говорится в опубликованном в середине декабря ежегодном докладе авторитетной организации Всемирный экономический форум (ВЭФ). Всего рейтинг, который составляется по семи различным критериям, охватил 60 стран и территорий.

Гонконгская фондовая биржа  занимает шестое место среди крупнейших фондовых бирж по объему капитализации. В рейтинге влиятельности среди  азиатских бирж, Гонконгская биржа  идет следом за Токийской и Шанхайской, а также является пятой по величине среди бирж мира. Листинг биржи  состоит из более 1414 компаний, общая  капитализация которых составляет $2,7 трлн.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1

1. История развития Гонконгской Фондовой Биржи

 

История Гонконгской фондовой биржи восходит к 1866 году, но первый официальный фондовый рынок в  Гонконге был создан в 1891 году. Он был  переименован в Гонконгскую фондовую биржу в 1914 году.  Вторая биржа была создана в 1921 году под названием Ассоциация Гонконгских Брокеров. Две биржи объединились в Гонконгскую фондовую биржу в 1947 году. Быстрый рост экономики Гонконга привел к созданию трех других бирж в конце 1960-х и начале 1970-х.

 Движимое крахом рынка  1973 года и необходимостью усиления  надзора за рынком, правительство  Гонконга создало рабочую группу  в 1977 году, чтобы рассмотреть объединение  четырех бирж. В результате 7 июля 1980 года была зарегистрирована  единая биржа — фондовая биржа  Гонконга (SEHK). Это был поворотный  пункт в истории Гонконгской  фондовой биржи так, как это  слияние позволило рынку расти  и конкурировать на международном  уровне.

 После краха в октябре  1987 года SEHK прошла полную реформу,  включая создание более широкого  представительского Совета и  сильной профессиональной команды  менеджеров исполнительной власти  для защиты интересов всех  участников, чтобы биржа работала  и развивалась эффективно.

Биржа перешла на компьютерную торговую систему с 2 апреля 1986 года, и был открыт новый торговый зал. В это время в общей сложности 249 компаний прошли процедуру листинга на бирже, а общая капитализация  рынка составила HK $ 245 млрд.

24 июня 1992 года была введена  Центральная система клиринга  и расчетов (CCASS). В 1993 году на бирже была запущена электронная система торгов Execution System (AMS), которая была заменена системой третьего поколения AMS 3 октября 2000 года. Для повышения конкурентоспособности Гонконгской фондовой биржи, а также в связи с проблемой растущей глобализации рынка 3 марта 1999 года прошла всеобъемлющая реформа рынка ценных бумаг и фьючерсов. В рамках реформы SEHK и Гонконгская биржа фьючерсов (HKFE) были объединены с Гонконгской Клиринговой Компанией ценных бумаг (HKSCC) с образованием единой холдинговой компании — Гонконгская фондовая биржа (HKEx). С 6 марта 2000 года SEHK стала дочерней организацией Гонконгской фондовой биржи вместе с HKFE и HKSCC.

Табл. 1 Крупнейшие по капитализации компании на HKeX

2. Исторический  обзор индекса Hang Seng

Индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng является взвешенным по капитализации индексом 33 компаний и учитывает более 70% всех акций, торгующихся на бирже. Индекс находится в ведении дочернего банка Hang Seng Bank. Компоненты индекса Hang Seng делятся на четыре подиндекса: торговля и промышленность, финансы, утилиты и свойства. Индекс был разработан 31 июля 1964 года с базовым показателем 100.

Расчет HSI начался 24 ноября 1969, в настоящее время он ведется  и поддерживается компанией HSI Services Limited, которая является филиалом Банка Hang Seng, наибольшего (с точки зрения рыночной капитализации) банка, зарегистрированного и котирующегося на бирже Гонконга. HSI Services Limited занимается расчетом и публикацией не только индекса Hang Seng, но и ряда других региональных индексов, таких как Hang Seng China AH Index Series, Hang Seng China Enterprises Index, Hang Seng China H-Financials Index, Hang Seng Composite Index Series, Hang Seng Freefloat Index Series и Hang Seng Total Return Index Series

Когда Индекс Hang Seng впервые начал рассчитываться, за его основу в 100 базисных пунктов был установлен эквивалент общей стоимости входящих в индекс акций по состоянию на 31 июля 1964. Историческим минимумом индекса HSI являются 58.61 пунктов, достигнутых 31 августа 1967. Hang Seng преодолел рубеж в 10 000 базовых пунктов впервые в его истории 10 декабря 1993, а 13 лет спустя превысил уровень и в 20 000 базовых пунктов (случилось это 28 декабря 2006). Однако и это не было пределом – менее чем 10 месяцев спустя, был взят порог в 30 000 базовых пунктов (18 октября 2007). Исторический максимум графика индекса Hang Seng наблюдался 30 октября 2007, он был равен 31 958.41 пунктов во время торговой сессии и 31 638.22 пунктов на закрытии. С 30 октября 2007 до 9 марта 2008 индекс потерял 9 426 пунктов или приблизительно 30 %. 5 сентября 2008 года индекс упал ниже отметки в 20 000 пунктов в первый раз за почти год, достигнув минимума в 19 708.39 в течение сессии, и 19 933.28 на закрытии торгов.

8 октября  2008, индекс HSI закрылся  на уровне 15 431.73 пунктов, что более  чем на 50 % дешевле, чем его исторический  максимум, и одновременно - наименьшее  значение индекса на закрытии  торгов за период в более чем два года. 27 октября 2008 индекс упал к 10 676.29 пунктам, упав почти на две трети от его исторического максимума. Тем не менее, его значение снова вернулось к 20 000 пунктам уже к 24 июля 2009, составив 20 063.93 [1]. (Рис.1)

Рис. 1  Динамика индекса Hang Seng

История графика индекса  Hang Seng – история резких взлетов и не менее резких падений, присущих любой развивающейся экономике с ее ярко выраженными периодами спадов и подъемов.

 

 

 

 

ГЛАВА 2

2.1  Обзор деятельности  Гонконгской Фондовой Биржи за 2011 г.

 

Для рынков HKE 2011 год стал смешанным на фоне роста неопределенности на мировых финансовых рынках. Общая рыночная капитализация рынка ценных бумаг на конец 2011 года составила 17 453 млрд. HK $, на 17% ниже, чем общая капитализация рынка на конец года в 2010 году (рис. 2).

Рис. 2 Рыночная капитализация 1986-2011

Рис. 3 Динамика объёма торгов

В 2011 г.  Совокупный объём  торгов составил 17.091 трлн. HK$. На графике видно, что максимальное значение было достигнуто в преддверие кризиса в 2007 г. Гонконгская фондовая биржа выдержала кризис, и в пиковой точке в 2009г. объём торгов упав на 28% до 15.439 трлн. HK$, но уже в 2010г. произошла коррекция до 17.076 трлн. HK$ (рис.3).

Наибольший однодневный оборот (за исключением дней с половиной торгового дня) на рынке ценных бумаг года составил 124.1 млрд. HK $  5 августа 2011 года, в то время как низший уровень составил 24.6 млрд. HK $ на 30 декабря 2011 года (по сравнению с максимумом 139.1 млрд.  и минимумом 34.2 млрд. HK $  в предыдущем году).

В конце 2011 года было 640 “материковых” предприятий, котирующихся на Main Board и GEM, составляющих 55% от рыночной капитализации и 66% от годового объема оборота капитала. В 2011 году общий прирост капитальных средств составил 490.4 млрд. HK $, от 101 вновь зарегистрированных компаний на Main Board и GEM, и третий год подряд HKEx заняла  третье место в мире по объёмам средств, привлеченных от первичного публичного размещения (IPO).

В 2011 году самый высокий  уровень ежедневного закрытия Hang Seng Index (HSI) был 24 419 пунктов на 19 января 2011 года. В конце года, HSI и три других основных фондовых индексов показали снижение. HSI снизился на 20% до 18434 пунктов (рис. 4.1), индекс Hang Seng China Enterprises Index (H-share Index) на 22 % до 9936 пунктов(рис. 4.2), индекс Hang Seng China-Affiliated Corporations Index (the Red-Chips Index) снизился на 12% до 3682 пунктов(рис. 4.3), а S & P / HKEx GEM Index снизился на 41% до 474 пунктов(рис. 4.4) [4].

Рис. 4.1 Hang Seng Index, daily movement (2011)

 

Рис. 4.2 Hang Seng China Enterprises Index, daily movement (2011)

Рис. 4.3 Hang Seng China-Affiliated Corporation Index, daily movement (2011)

Рис. 4.4 S&P/HKEx Large Cap Index, daily movement (2011)

Общий оборот рынка ценных бумаг в 2011 г. составил 17 154.1 млрд. HK $, на 0,3% меньше по сравнению с уровнем в 2010 года. Средний дневной оборот на рынке в целом в 2011 году составил 69,7 млрд. HK $ (рост на 1% от 2010) - 69,5 млрд. HK $ на Main Board (больше на 1%, чем 2010) и 256 млн. HK $ для GEM (на 52% меньше, чем 2010).

Рынок производных инструментов HKEx (фьючерсы и опционы) продолжил свой рост в 2011 году, общий объем торгов достиг нового рекорда в 140 миллионов контрактов (на 21% выше, чем в 2010). Средний дневной объем торгов увеличился за год на 22% до 572 275 контрактов (206 688 фьючерсных контрактов и 365 586 опционов), который также стал рекордно высокого уровня [4].

 

 

 

 

2.2 Анализ структуры денежного рынка HKEx

 

Рис. 5. Классификация участников биржи

Исследования показали, что  в период с октября 2010 по сентябрь 2011 года иностранные инвесторы по-прежнему внесли основной вклад в величину общего рыночного оборота  (46% в совокупности). Среди них зарубежные институциональные инвесторы составили 42% от общего объёма рыночного оборота. Вклад местных инвесторов снизился еще на 42% от совокупного объема рыночного оборота, местные розничные инвесторы и местных институциональные инвесторы составили 22% и 20% соответственно. Вклад основных торговых участников биржи составил 12%.

В 2010/11, розничная онлайн-торговля (т.е. торговля, где заказы вводятся непосредственно розничными инвесторами и направлены на брокеров через электронные средства массовой информации, такие как Интернет) составила 26% от общего оборота розничной стоимости оборота или 7% от общего оборота рынка (рис. 6) [5].

Рис. 6 Структура рыночной торговли по типу инвесторов (Окт 2010 – Сен 2011)

Табл. 2 Структура рыночной торговли по типу инвесторов (2008/09 – 2010/11)

В 2010/11, американские инвесторы внесли наибольший вклад среди зарубежных инвесторов в размере 28% от общего числа зарубежных инвесторов торговли. За ними следуют инвесторы из Великобритании, которые составили 27%. Инвесторы из Европе (за исключением Великобритании) были третьими крупнейшими вкладчиками (14%). Совокупный вклад азиатских инвесторов составил 22%. Среди них материковый Китай внёс наибольший вклад - 10% от общего числа зарубежных торговых инвесторов, и сингапурские инвесторы заняли второе место с долей 7% (табл. 3) [5].

Табл. 3 Доли зарубежных инвесторов (2008/09 – 2010/11)

 

 

 

2.3 Анализ структуры рынка деривативов HKEx

 

Исследования рынка деривативов, охватывающее торговлю фьючерсами  опционами в течение 12 месяцев с июля 2010 г. по июнь 2011 г, показали, что основные торговые участники биржи составили 51% от общего количества контрактов, местные инвесторы составили 26%, и иностранные (в основном институциональные) – 23%. Для фондовых опционов, которые составляют 55% общего объёма рынка за данный период, основные торговые участники биржи также составили большинство (69% от общего объёма).  Они же внесли основной вклад в торговлю  H-shares Index (HHI) Options и Hang Seng Index (HSI) Options в размере  45% и 52% соответственно. Для HSI Futures зарубежные институциональные инвесторы внесли наибольший вклад (43%), за которыми следовали местные розничные инвесторы (25%). В объёме HHI Futures доминировали иностранные институциональные инвесторы (53). И на рынке Mini-HSI futures и Mini-HHI futures главными участниками стали местные розничные инвесторы (49% и 53% соответственно). В 2010/11гг. розничная онлайн-интернет торговля составила 54% от общего объёма розничных инвестиций или 12% от объёма общего рыночного оборота (рис. 7) [6].