Анализ финансовой деятельности и структуры капитала корпорации ЗАО «Агротек Холдинг»

Содержание

 

 

 

Введение

 

В современных  условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает  непосредственное влияние на финансовое состояние корпорации - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств корпорации проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности корпорации. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.

Предметом исследования является теория и практика анализа структуры капитала корпорации.

Цель исследования – изучение структуры капитала корпорации и разработка рекомендаций по его совершенствованию.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

- рассмотреть теоретико-методологические основы организации структуры капитала корпорации;

- дать характеристику деятельности и оценку финансового состояния объекта исследования, а также проанализировать его структуру капитала.

- разработать  рекомендации по совершенствованию  структуры капитала.

Объектом исследования является ЗАО «Агротек Холдинг».

Теоретической и методологической основой являются материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных учёных по теории, методологии и организации управления структурой капитала корпорации.

Информационной основой настоящей работы являются Федеральное законодательство, инструкции и письма МФ РФ, экономическая литература, годовая отчетность ЗАО «Агротек Холдинг» за период 2009-2011 гг., данные периодических изданий, а также открытые интернет-ресурсы.

В процессе исследования применялись монографический метод исследования, индуктивный и дедуктивные методы, системный анализ, структурный и функциональный анализ сложных систем; методы экономического, логического, сравнительного и статистического анализа.

Теоретическая и практическая значимость настоящего исследования обуславливается самим предметом исследования.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и литературы, приложений.

Первый раздел содержит обзор литературы, в которой изложены, проанализированы и сопоставлены суждения и взгляды различных авторов по конкретным вопросам темы, охарактеризовано общее состояние изученности темы и её отдельных вопросов.

Во втором разделе проводится краткий анализ деятельности ЗАО «Агротек Холдинг» и оценка его финансового состояния, дается оценка структуры капитала корпорации за период с 01.2009 – 01.2011 гг.

В третьем разделе предложены рекомендации по оптимизации собственного капитала корпорации.

В заключение работы перечислены её основные результаты и их соотнесение с общей целью и конкретными задачами.

 

1. Теоретические аспекты капитала корпорации

1.1. Формирование капитала, его источники и структура

 

Формирование  активов корпорации осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестированный капитал представляет собой финансовые средства корпорации, направленные на формирование его активов. В бухгалтерском балансе корпорации инвестированный капитал отражается как его пассив.

В зависимости  от принадлежности финансовых средств в составе пассива выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал  представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, носит название чистые активы корпорации.

Заемный капитал  представляет собой финансовые средства, привлекаемые корпорацией для формирования определенной части активов с обязательством вернуть их заимодателю в обусловленные сроки. Заемный капитал приобретает форму финансовых обязательств корпорации. По таким обязательствам внешнего характера обычно выплачиваются проценты за пользование чужими финансовыми ресурсами, которые зависят от нормы ссудного процента на финансовом рынке, продолжительности использования этих ресурсов и ряда других условий.

На предприятиях инвестированный собственный и  заемный капитал функционирует в различных формах.

Так, собственный  капитал корпорации представлен следующими формами:

1. Уставный фонд. Он характеризует первоначальную  сумму собственного капитала, направленную на создание корпорации и начало его хозяйственной деятельности. Его размер определяется уставом корпорации. Для торговых предприятий ряда организационно-правовых форм (общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

2. Резервный  фонд. Он представляет собой зарезервированную  часть собственного капитала корпорации, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер резервного фонда определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда осуществляется за счет прибыли корпорации (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1. Формы функционирования инвестированного капитала на предприятии[11, с. 68]

 

3. Целевые финансовые  фонды. К ним относятся различные  специальные фонды, формируемые на корпорации с целью предстоящего целевого расходования накопленных финансовых средств. В составе этих фондов выделяют амортизационный фонд, фонд стимулирования труда, фонд производственного развития, фонд предстоящей уценки товаров и ряд других. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами корпорации.

4. Нераспределенная  прибыль. Она представляет собой  разницу между суммой полученной  прибыли и распределенной ее  частью, включая использованную. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств корпорации.

5. Прочие формы  собственного капитала. К ним  относятся расчеты за имущество  (при сдаче его в аренду), расчеты  с участниками (по выплате им  доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Заемный капитал корпорации представлен следующими основными формами:

1. Долгосрочные  финансовые обязательства. К ним  относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

2. Краткосрочные  финансовые обязательства. К ним  относятся все формы привлеченного  заемного капитала со сроком  его использования до одного  года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в предусмотренный срок), различные формы кредиторской задолженности корпорации (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

В процессе формирования капитала корпорации следует учитывать основные особенности каждой из его составных частей.

Собственный капитал  характеризуется следующими основными  положительными особенностями:

1. Простотой  привлечения, так как решения,  связанные с увеличением собственного капитала, принимаются учредителями или менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Высокой отдачей  по критерию нормы прибыли  на вложенный капитал, так как в этом случае не требуется уплата ссудного процента (процента за кредит).

3. Снижением  риска финансовой устойчивости  и банкротства предприятия.

Вместе с  тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченный  объем привлечения, а следовательно  и возможностей существенного  расширения деятельности при благоприятной конъюнктуре потребительского рынка.

2. Неиспользуемая возможность  прироста рентабельности собственного капитала за счет эксплуатации заемного капитала.

Таким образом, корпорация, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и возможности прироста прибыли на вложенный капитал (в связи с невозможностью расширения хозяйственной деятельности за счет использования заемного капитала).

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими  возможностями привлечения (особенно  при наличии гарантии или залога).

2. Увеличением финансового  потенциала предприятия при необходимости существенного возрастания объема хозяйственной деятельности.

3. Возможностью увеличивать  прирост рентабельности собственного  капитала за счет обеспечения  расширения хозяйственной деятельности.

В то же время использование  заемного капитала имеет следующие  недостатки:

1. Сложность привлечения,  так как оно зависит от решений других хозяйствующих субъектов (кредиторов), которые при определенном имидже и финансовом положении корпорации вообще могут отказать в выдаче кредита.

2. Необходимость предоставления  в ряде случаев (в случаях  серьезных займов) соответствующих сторонних гарантий (страховых компаний, других хозяйствующих субъектов) или залога. При этом гарантии предоставляются, как правило, на платной основе и сопровождаются обычно требованием проведения аудита хозяйственной деятельности и финансового состояния корпорации.

3. Снижение уровня рентабельности  активов, так как прибыль предприятия уменьшается на сумму выплачиваемых процентов за кредит.

4. Снижение уровня финансовой  устойчивости предприятия, а соответственно возрастание риска его банкротства.[8, с. 101]

Таким образом, корпорации, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал своего развития и возможности прироста рентабельности собственного капитала, однако снижает свою финансовую устойчивость.

С формированием капитала предприятия связано понятие его финансовой структуры. Финансовая структура капитала представляет собой соотношение собственного и заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Показатель финансовой структуры  капитала определяет многие аспекты хозяйственной деятельности корпорации и существенным образом влияет на ее результаты. Он оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень издержек обращения, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, уровень хозяйственных рисков и в конечном счете - на эффективность торгового менеджмента в целом. Поэтому, формированию оптимальной структуры капитала на каждой корпорации должно быть уделено серьезное внимание.

На формирование финансовой структуры капитала корпорации оказывают влияние многие факторы. К основным из этих факторов относятся:

1. Стабильность реализации  товаро. Чем выше коэффициент  равномерности осуществления реализации товаров на протяжении года, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

2. Структура активов предприятия.  Чем более безопасна с позиций  заимодателя структура активов корпорации (их ликвидность, соотношение основного и оборотного капиталов, доля чистых активов и т.п.), тем большими возможностями привлечения и использования заемного капитала оно обладает.

3. Темпы развития предприятия.  Растущие торговые предприятия,  находящиеся на ранних стадиях  своего жизненного цикла, имеющие  высокий уровень конкурентоспособности  на своем сегменте потребительского рынка и в рамках освоенной рыночной ниши, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала.

4. Уровень рентабельности  товарооборота и активов. При  высоких показателях рентабельности торговой деятельности корпорации имеет возможность капитализировать большую часть своей прибыли, снижая тем самым потребность в заемном капитале.