Экономическая устойчивость предпрития

- коэффициентный – расчет  отношений отчетности, определение  взаимосвязи показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ- анализ отдельных финансовых  показателей дочерних фирм, подразделений,  цехов, а также сравнение финансовых  показателей с показателями конкурентов,  со среднеотраслевыми и средними  общеэкономическими данными;

- факторный анализ –  анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть как прямым, т.е. дробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), т.е. соединение его отдельных элементов в общий результативный показатель [20].

В процессе проведения оценки и анализа финансовых ресурсов применяются  разные приемы анализа. Прием анализа  представляет собой способ изучения динамики экономического показателя и  причин этой динамики.

Основными приемами финансового  анализа являются: сравнение показателей, сводка и группировка, исчисление средних  показателей и относительных  величин, прием балансовой увязки, элиминирование (прием цепной подстановки, прием  разниц, сальдовый прием, прием долевого участия, интегральный прием), графический  прием, корреляционный и регрессионный  анализ. Принципы, на которых должна базироваться методика оценки экономической  устойчивости предприятия являются принцип достоверности, достаточности, оперативности, приоритетности, ресурсной обеспеченности.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

В процессе осуществления  фундаментального анализа используется ряд основных методов.

1. Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность и платежеспособность.

Устойчивость финансового  состояния наряду с абсолютными  показателями характеризуется системой финансовых коэффициентов.

Относительные коэффициенты финансовой устойчивости приведены  в таблице 1.

 

Таблица 1 – Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Методика расчета	Нормативное значение
1 Коэффициент автономии  (финансовой независимости)	собственный капитал/ валюта баланса	>0,5
2 Коэффициент финансовой  задолженности (финансового риска)	заемный капитал / собственный  капитал	<0,67
3 Коэффициент самофинансирования	собственный капитал/ заемный  капитал	>1
4 Коэффициент финансовой  напряженности	заемный капитал / валюта баланса	<0,5
5 Коэффициент маневренности  собственного капитала	собственный оборотный капитал/ собственный капитал	0,2-0,5
6 Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственным  оборотным капиталом	собственный оборотный капитал/ оборотные активы	>0,1
7 Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственным  оборотным капиталом	собственный оборотный капитал/ общая величина запасов	>0,6
8 Коэффициент реального  имущества	внеоборотные активы +запасы/ валюта баланса	>0,5

Коэффициент автономии (финансовой независимости) – характеризует  удельный вес собственных средств  в общей сумме активов.

Коэффициент финансовой задолженности (финансового риска) – оказывает, сколько заемных средств предприятие  привлекло на 1 р. собственных средств  вложенных в активы.

Коэффициент самофинансирования – показывает, во сколько раз  поступления в собственные источники средств превышают привлекаемые заемные ресурсы. Чем больше его величина, тем выше уровень самофинансирования.

Коэффициент финансовой напряженности  – показывает, сколько заемных  средств привлечено на 1 р. собственного капитала.

Коэффициент маневренности  собственного капитала – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным  оборотным капиталом – характеризует  долю собственных оборотных средств  во всех оборотных средствах предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственным  оборотным капиталом – характеризует  величину покрытия запасов и затрат собственным оборотным капиталом.

Коэффициент реального имущества  – показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства.

Для полноты оценки экономической  устойчивости следует проанализировать показатели рентабельности.

2. Комплексный анализ, основанный на использовании эмпирических коэффициентов.

Эмпирическая оценка возможности  банкротства может быть проведена  на основе зарубежного подхода (модель Z – счета Э. Альтмана), модели О.П. Зайцевой и Сайфуллина.

Общий экономический смысл  модели Z – счета Э. Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Шкала Z-счета представлена в таблице 2.

Формула (1) расчета модифицированной пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

 

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5,

(1)

 

где X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам;

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании;

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании;

X4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 - объем продаж к общей  величине активов предприятия характеризует  рентабельность активов предприятия.

 

Таблица 2 - Оценка вероятности банкротства

Значение Z – счета	Меньше 1,23	От 1,23 до 2,89	Более 2,9
Вероятность банкротства	Очень высокая	Средняя (неопределенная ситуация)	Очень низкая (стабильная и  финансово-устойчивая компания)

 

Российские ученые Р.С. Сайфуллин  и Г.Г. Кадыков предприняли попытку  адаптировать модель «Z-счет» Э. Альтмана к российским условиям.

Они предложили использовать для оценки финансового состояния  предприятий рейтинговое число, определяемо по формуле (2):

 

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

(2)

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами, определяется как отношение собственных оборотных  средств к величине оборотных  активов предприятия (Ко>=0,1);

Ктл - коэффициент текущей  ликвидности (Kтл>=2);

Ки - коэффициент интенсивности  оборота авансируемого капитала, характеризующий объем реализуемой  продукции, приходящейся на один рубль  средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки>=2,5);

Км - коэффициент менеджмента, характеризует отношение прибыли  от реализации к величине выручки  от реализации;

Кпр - рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр>=0,2).

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным  уровням рейтинговое число будет  равно единице и организация  будет имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние  предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется  как неудовлетворительное.

Модель Бивера позволяет  оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства. Шкала оценки риска  банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Она представлена в таблице 3. Колонка 3 – для благополучных предприятий, 4 - за 5 лет до банкротства, 5 - за 1 год до банкротства. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Расчет	Значение показателей
1. Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация) / (Долгосрочные + краткосрочные обязательства)	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	(Чистая прибыль/Активы)*100%	6-8	4	-22
3. Финансовый леверидж	(Долгосрочные + Краткосрочные  обязательства) / Активы	≤37	≤50	≤80
4. Коэффициент покрытия  активов чистым оборотным капиталом	(Собственный капитал  - внеоборотные активы) / Активы	0,4	≤0,3	≈0,06
5. Коэффициент покрытия	Оборотные активы / Краткосрочные  обязательства	≤3,2	≤2	≤1

 

Для того, чтобы анализ финансового  состояния предприятия был полным, следует провести также анализ рентабельности и деловой активности.

Фундаментальная диагностика  позволяет получить наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния предприятия, а диагностика банкротства должна сочетать в себе два главных подхода для получения более ясной картины [24].

3. Факторный анализ, при котором проводится оценка влияния отдельных факторов на финансовое развитие фирмы.

Увеличение объемов деятельности предприятия (выпуска и продаж продукции) зависит от роста его имущества, т.е. активов. Для этого требуются  дополнительные финансовые ресурсы. Приток этих ресурсов может быть обеспечен  за счет внутренних и внешних источников финансирования. К внутренним источникам относится прежде всего прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль) и начисленная  амортизация. Они пополняют собственный  капитал предприятия. Но он может  быть увеличен и извне, путем эмиссии  акций. Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких  источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. В то же время рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптимальным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства. Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Неустойчивое развитие предполагает вероятность банкротства. Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.

Факторный анализ степени  устойчивости экономического роста  предприятия проводится методом  цепных подстановок на основе формулы (3):

 К_ур=К₁*К₂*К₃*К₄*К₅*К₆*К₇                                                             (3),

 

где К1 - коэффициент, характеризующий  долю реинвестированной прибыли  в чистой прибыли;

К2 – рентабельность реализованной  продукции, %;

К3 – оборачиваемость  собственного оборотного капитала, раз;

К4 – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным  оборотным капиталом;

К5 – коэффициент текущей  ликвидности;

К6 – коэффициент, характеризующий  долю краткосрочных обязательств в  капитале предприятия;

К7 – коэффициент финансовой зависимости.

 

баланс факторов определяется по формуле (4):

 

                                             (4) 

Факторами, влияющими на устойчивость экономического роста, являются, коэффициент, характеризующий долю реинвестированной прибыли в  чистой прибыли, рентабельность реализованной  продукции, оборачиваемость собственного оборотного капитала, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным  оборотным капиталом, коэффициент  текущей ликвидности, коэффициент, характеризующий долю краткосрочных  обязательств в капитале предприятия, коэффициент финансовой зависимости [20].

Основными принципами, на которых  должна базироваться методика оценки, являются принцип достоверности, достаточности, полноты охвата, оперативности.

В первой главе курсовой работы было выяснено, что одной  из наиболее важных проблем для современных  предприятий является обеспечение  своей экономической устойчивости в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Были проанализированы точки  зрения различных авторов на понятие  «экономической устойчивости», большинство  из которых отождествляют понятие  экономической устойчивости с понятием финансовой устойчивости. Описан механизм управления экономической устойчивостью. Рассмотрены факторы, влияющие на экономическую устойчивость предприятия. Проведен обзор существующих методик оценки экономической устойчивости предприятия, а также принципов, на которых должны они базироваться. Дано собственное определение экономической устойчивости как равновесному сбалансированному состоянию экономических ресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльность и нормальные условия для устойчивого экономического роста в длительной перспективе с учетом важнейших внешних и внутренних факторов.