Эффект от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Содержание

1 Постановка задачи
2 Эффект от операционной, инвестиционной  и финансовой деятельности
2.1 Денежный поток от инвестиционной  деятельности
2.2 Денежный поток от операционной  деятельности
2.3 Денежный поток от финансовой  деятельности
3 Определение потока реальных  денег, сальдо реальных денег, сальдо  накопленных реальных денег
4 Расчёт показателей эффективности  проекта
5 Анализ возможных рисков проекта
6 Выводы и предложения

 

1 ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ

 

Кондитерская продукция ЗАО «Каскад» пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения производительности за счет выпуска новой продукции.

Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать уже через один месяц (в расчетах эту задержку не учитывают).

Реализация такого проекта потребует:

1. Дополнительных инвестиций на:

1. Приобретение дополнительной линии, стоимостью 106 000 у.е.

2. Увеличение эксплуатационных затрат.

2.1.Найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 39 000 у.е., и будут увеличиваться на 2 000 у.е. ежегодно.

2. Приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества кондитерских изделий, стоимость которого в первый год составит 50 000 у.е., и будет увеличиваться на 5 000 у.е. ежегодно.
3. Другие дополнительные ежегодные затраты составят 2 000 у.е.

Объем реализации новой продукции по годам составит:

1-й год - 30 000 шт.,

2-й год - 32 000 шт.,

3-й год - 34 000 шт.,

4-й год - 32 000 шт.,

5-й год - 30 000 шт.

Цена реализации продукции составит в первый год 6 у.е. и будет ежегодно увеличиваться на 0,5 у. е.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через пять лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через пять лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 25% годовых сроком на пять лет. Возврат основной суммы - равными долями, начиная со второго года.

Площадь под линию на предприятии имеется (её цена, с целью упрощения задачи, в расчёт не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств предприятия.

Норма дохода на капитал для подобных проектов равна на предприятии 25%. С целью упрощения расчётов принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.

Ставка налога на прибыль принимается равной 20%.

Для принятия решения о расширении производства продукции аналитику проекта необходимо представить руководству предприятия информацию о коммерческой эффективности предлагаемого проекта.

С этой целью необходимо рассчитать (по шагам расчета):

• Эффект     от     инвестиционной,     операционной     и     финансовой 
  деятельности.
• Поток реальных денег.
• Сальдо реальных денег.
• Чистую ликвидационную стоимость оборудования.
• Сальдо накопленных реальных денег.
• Основные       показатели       эффективности       проекта:       чистый 
  дисконтированный     доход,     внутреннюю     норму     доходности,     индекс 
  доходности, срок окупаемости, точку безубыточности.

Необходимо, кроме того, указать и провести анализ возможных рисков проекта, а также дать предложения по оптимизации исходных данных для получения максимальной коммерческой эффективности.

2 ЭФФЕКТ  ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ, ИНВЕСТИЦИОННОЙ  И ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

2.1 ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

В результате инвестиционной деятельности обычно растут долгосрочные активы предприятия (основные средства). Что связано, главным образом, с затратами (оттоками реальных денег). В составе этих затрат можно выделить:

• первоначальные инвестиции;
• предпроизводственные расходы;
• текущие инвестиции;
• ликвидационные затраты.

К первоначальным инвестициям относятся такие, как: инвестиции (вложения) в создание или прирост основных средств, осуществляемые до начала операционной деятельности; налог на имущество, оплата процентов по инвестиционному кредиту; затраты на создание оборотного капитала, необходимого для начала операционной деятельности.

Помимо первоначальных инвестиций до начала производства могут рассматриваться также предпроизводственные расходы. К таким расходам относятся:

- расходы,  возникающие  при  образовании  и регистрации  фирмы 
(оплата юридических услуг по составлению уставных документов, расходы 
по регистрации фирмы и оформлению прав собственности на земельный 
участок, расходы на эмиссию ценных бумаг и т. п.);

• расходы на подготовительные исследования (НИОКР, разработка 
  проектных  материалов,   оплата  отдельных   консультационных  услуг),   не 
  включенные в сметную стоимость объекта;
• расходы, связанные с деятельностью персонала (командировочные 
  расходы,   содержание   помещений,   автомобилей,   компьютеров   и   иного 
  оборудования), не включенные в сметную стоимость объекта;
• плата за земельный участок (земельный  налог),  используемый в 
  период строительства объекта;
• расходы на предпроизводственные маркетинговые исследования и 
  создание сбытовой сети;
• расходы на страхование в период строительства объекта.

К текущим инвестициям относятся вложения, осуществляемые после ввода предприятия в эксплуатацию:

• затраты      по     приобретению      основных      средств     в     целях 
  предусмотренного проектом расширения или модернизации производства, а 
  также взамен выбывающих в связи с их физическим или моральным износом;
• затраты по приобретению нематериальных активов, необходимых 
  для продолжения или изменения характера операционной деятельности;
• расходы по созданию объектов социальной инфраструктуры для 
  работников предприятия, отчисления в региональные фонды;
• вложения  в прирост оборотного  капитала в ходе операционной 
  деятельности (в случае, если проект предусматривает в отдельные периоды 
  уменьшение оборотного каптала, величина данных вложений принимается 
  отрицательной).

В составе ликвидационных затрат учитываются все осуществляемые после ввода в эксплуатацию предприятия затраты, связанные с ликвидацией или реализацией на сторону имущества участника. Например, затраты на демонтаж и разборку зданий, сооружений и оборудования, отделение предметов, пригодных для использования в производстве, оплата транспортных и иных услуг сторонних организаций, связанных с реализацией и/или утилизацией отходов и металлолома. При необходимости в ликвидационные затраты в конце реализации проекта включаются затраты на рекультивацию земельных участков и на трудоустройство работников (включая выплату выходного пособия).

Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются изменения оборотного капитала (увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение - как приток).

В данном случае к денежным потокам относятся:

• приобретение дополнительной линии - 106 000 у.е.;

Чистая ликвидационная стоимость оборудования является потоком денежных средств на конец проекта. Для ее определения составим таблицу 1.

 

Таблица 1 - Чистая ликвидационная стоимость оборудования

Наименование показателя	Технологическая линия
Рыночная стоимость	10 600
Затраты	106 000
Амортизация	21 200
Балансовая стоимость	0
Затраты по ликвидации	530
Операционный доход	10 070
Налоги	2 014
Чистая ликвидационная стоимость	8 056

 

Здесь рыночная стоимость - это реальная стоимость объекта на рынке в момент окончания проекта. По условиям, рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости, т. е. 106 000*0,1 = 10 600 у.е.

Под затратами понимается первоначальная стоимость приобретаемого оборудования, т. е. 106 000 у.е.

Амортизация - это накопленная величина амортизации на конец заключительного года. По условиям, продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Это означает, что ежегодная норма амортизации - 20%. Величина амортизации за год равна 106 000*0,2 = 21 200 у.е. К концу пятого года вся сумма первоначальной стоимости будет списана на амортизацию, которая и будет равна 106 000 у. е. (таблица 2).

Таблица 2 - Определение накопленной амортизации

Год	Первоначальная стоимость оборудования	Остаточная стоимость на начало года	Амортизация	Накопленная амортизация	Остаточная стоимость на конец года
1	106 000	106 000	21 200	21 200	84 800
2	106 000	84 800	21 200	42 400	63 600
3	106 000	63 600	21 200	63 600	42 400
4	106 000	42 400	21 200	84 800	21 200
5	106 000	21 200	21 200	106 000	0

 

Балансовая стоимость на момент окончания проекта рассчитывается как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией: 106 000 - 106 000 = 0 у.е.

Затраты по ликвидации, по условию, равны 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет, т. е. 0,05*10 600 = 530 у.е.

Операционный доход определяется как разность между рыночной стоимостью, балансовой стоимостью и затратами на ликвидацию: 10 600 – 0 - 530= 10 070 у.е.

По условиям, ставка налога на прибыль равна 20%, т. е. величина налога на прибыль равна 0,2 * 10 070 = 2 014 у.е.

Тогда чистая ликвидационная стоимость оборудования определяется как разность между операционным доходом и величиной налога, т. е.: 10 070– 2 014 = 8 056 у.е.

Ликвидационная стоимость оборудования заносится в таблицу 3, которая отражает поток реальных денег от инвестиционной деятельности.

 

Таблица 3 - Инвестиционная деятельность

Показатели	Значение показателя на шаге
		1	2	3	4	5
Технологическая линия	- 106 000	0	0	0	8 056
Прирост оборотного капитала	- 20 000	0	0	0	0
Всего инвестиций	-126 000	0	0	0	8 056