Экономическая эффективность инновационных проектов

Положительное значение КРУ  свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении  альтернативных вариантов экономически выгодным считается вариант с  наибольшей величиной чистого дисконтированного  потока.

Рассчитаем коэффициент  дисконтирования (фактор текущей стоимости). Текущая стоимость определяется как произведение величины денежного  поток в определенном периоде на соответствующее значение фактора текущей стоимости.

_К=   r – для проекта А 10%;    r – для проекта Б 12%

Для проекта А:                                                 Для проекта Б:

   

    

 

 Определим дисконтированный денежный поток (текущую стоимость, Р_t ):

Р_t = CIF _t * К _t

CIF _t – денежный поток;

К _t - коэффициент дисконтирования (фактор текущей стоимости).

Для проекта А:

Р₁ = 4000 * 0.9= 3600 (тыс.грн.);

Р ₂ =4000 * 0,83=3320 (тыс.грн.);

Р ₃ = 4000 * 0,75=3000 (тыс.грн.).

Для проекта Б:

Р₁ =3000 * 0,9=2700 (тыс.грн.);

Р ₂ = 4000 * 0,8=3200 (тыс.грн);

Р ₃ = 4000 * 0,71=2840 (тыс.грн.);

Р ₄ = 4000 * 0,64=2560 (тыс.грн.).

    Определим величину аккумулированного дисконтированного потока (NPV_t):

                                                                 NPV _t =NPV _t-1 + Р _t млн.грн

Для проекта А:

 NPV ₁= - 7500 + 3600= -3900 (тыс.грн.);

NPV ₂ =  -3900 + 3320= -580 (тыс.грн.);

NPV ₃ =  -580 + 3000= 2420 (тыс.грн.).

Для проекта Б:NPV ₁ =  -10000 + 2700= -7300(тыс.грн.);NPV ₂ = -7300 + 3200= -4100 (тыс.грн.);

NPV ₃ = -4100 + 2840= -1260 (тыс.грн.);

NPV ₄ = -1260 + 2560=1300 (тыс.грн.).

        2.1. Чистая приведенная стоимость (ценность) проекта (NPV):

     При единовременно  осуществляемых инвестиционных  затратах 

 
    где Р_t - чистый денежный поток, равный разности между реальным притоком и реальным оттоком денежных средств, совершаемых в течении определенного интервала времени инвестиционного периода.

IС –начальные стартовые инвестиции.

Для проекта А:

NPV=  -7500+(3600 + 3320 + 3000)=2420 (тыс.грн).

Для проекта Б:

NPV= -10000+(2700 + 3200 + 2840 + 2560)=1300 (тыс.грн).

2.2.Индекс прибыльности (рентабельности) инвестиций (PI)

Рентабельность  инвестиций (PI) - это относительный  показатель, характеризующий отношение  суммы приведенных эффектов к  величине капиталовложений. Если инвестиции осуществляются как единовременные вложения, то данный представительных рассчитывается по формуле:                                                 

РІ = ,

Для проекта А:

Для проекта Б: 

     Так как инвестиционный проект имеет значение РI больше 1, то он является привлекательным и величина прибыли Для проекта А: составляет 1,33%, а для проекта Б:  1,13%.

                              2.3.Период окупаемости

Период окупаемости является одним  из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности  инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами: статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

Не учитывая фактор времени  период окупаемости рассчитывается по формуле:

где n - упрощенный показатель срока окупаемости;

IC - величина инвестиций;

Pn - ежегодный чистый доход.

Если же годовые поступления  неодинаковы, то расчет усложняется  и производится по формуле 5:

РР = ,  лет 

2.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

 Внутренняя норма рентабельности, - это такой коэффициент рентабельности, при котором, текущая величина чистого дохода равна нулю, определяется из равенства:

где IRR - искомая ставка внутренней рентабельности проекта.

IRR можно определить методом экстраполяции из соотношения:

где    r₁    ,   r₂-   ставка   дисконтирования   при   которой      NPV   соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

NPV₁ NPV₂ - значение NPV соответственно при ставках дисконтирования r₁   r₂

Для определения  IRR задаем численные значения (от 0 через 5%) и определяем

NPV до тех пор, пока оно не станет отрицательны

Для проекта  А:

                                                           _{Для проекта Б:}

        

 

 

 

 проект Б при ставке 20%. На основании этого рассчитаем внутреннюю ставку доходности.

Так как  IRR_А=28.7% и IRR_Б=17.9% больше ставки капитала – оба проекта целесообразены к использованию. Они является экономически выгодными, так как внутренняя рентабельность превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для проекта.

 

2.5. Обобщающая сравнительная оценка инновационных проектов

Составим сравнительную Таблицу 2.5. Значения отдельных показателей эффективности приводятся в сопоставимых для всех проектов единицах измерения, а ранговая значимость показателей формируется на регрессивной основе (т.е. наименьшее ранговое значение «единица» ставится проекту с лучшим значением рассматриваемого показателя оценки эффективности).  

Обобщающая сравнительная  оценка инновационных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя  способами:

1. Первый способ основан  на определении суммарной ранговой  значимости всех рассмотренных показателей. Лучшими считаются инновационные проекты с наименьшей суммой рангов.

2. Второй способ основан  на сравнении отдельных показателей,  которые являются для предприятия приоритетными. Например, приоритетными выбраны период окупаемости и чистая приведенная стоимость (ценность).

 

Таблица 2.5. - Сравнительная оценка инновационных проектов

Проект	Чистая приведенная  стоимость (NPV)		Индекс прибыльности (PI)		Период  окупаемости (РР)		Внутренняя норма  доходности (ІRR)
	Количественное значение	Ранговое  значение	Количественное значение	Ранговое  значение	Количественное значение	Ранговое  значение	Количественное значение	Ранговое  значение
А	2420	1	1.33	1	2,3	2	28.7%	1
Б	1300	2	1,13	2	3,6	1	17.9%	2

        Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать вывод о том, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств, из двух проектов является Проект А, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет рейтинговую оценку «1». Исключением является только показатель «период окупаемости», по которому наиболее эффективным является  проект  Б. Что касается Проекта Б, то он является наименее эффективным относительно первого варианта инвестирования средств. Это связано, прежде всего с тем, что реализация этого проекта охватывает наибольший период – 4 года, а это существенно увеличивает риск возникновения убытков, что в свою очередь повлияло на выбор ставки процента для дисконтирования сумм денежного потока. Указанный вывод о наибольшей привлекательности Проекта А подтверждается и некоторыми дополнительными расчетами. Так, например, если для обобщенной оценки инвестиционных проектов воспользоваться методом, основанным на сумме ранговой значимости всех показателей эффективности (сумма значений колонок 3,5,7,9 по каждому), то наименьшая сумма опять-таки приходится на Проект А, что и служит еще одним доказательством его приоритетности: 
S(А)=1+1+2+1=5 
S(Б) = 2+2+1+2=7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

          

 

 

 

 

 

 Список использованной литературы

1.Антонюк Л.Л., Подпоручик  А.Н., Савчук В.С. Инновации: теория, механизм разработки и коммерциализация. Монография. - М.: Финансы, 2003. - 394 с.

 
2. Балабанов И.Т. Инновационный  менеджмент: Учебн. пособ. для  студ. вузов. - СПб.: Питер, 2001. - 303 с.

 
3. Валдайцев С.В. Антикризисное  управление на основе инноваций:  Учебн. пособ. - СПб.: Изд-во С. - Петербургского  ун-та, 2001. - 231 с.

 
4. Валдайцев С.В. Управление инновационным  бизнесом: Учебн. пособ. для экон. спец. вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 343 с., Илл.

 
5. Василенко В.А. Инновационный  менеджмент: Учеб. посибн. для студ. экон. спец. вузов / В.А. Василенко,  В.Г. Шматько. - М.: ЦУЛ, 2003. - 439 с.

 
6. Гринев В.Ф. Инновационный менеджмент: Учебн. пособ. - К.: МАУП, 2001. - 148 с., Илл.

 
7. Экономика и организация инновационной  деятельности: Учебник / А.И. Волков, М.П. Денисенко, А.П. Гречан и  др..; Под ред. проф. А.И. Волкова,  проф. М.П. Денисенко. - М.: «Профессионал», 2004. - 960 с. 
 
8. Иванов И.А. Инновационный менеджмент: Учебник для студ. вузов. - Ростов-на-Дону: Издательство "Баро-ПРЕСС", 2001. - 284 с., Илл.

 
9. Инновационный менеджмент: Справ.  пособ. / Под ред. П.Н. Завлин, А.К.  Казанцева, Л.Э. Миндель. Изд. 2-е,  перераб. и доп. - М.: ЦИСН, 1998. - 568 с.

 
10. Инновационный менеджмент: Учебн.  пособ. для студ. вузов / Л.Н.  Оголева, В.М. Радиковский, В.Н.  Сумароков и др.; Под ред. Л.Н.  Оголевой. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 233 с., Илл.