Задачи по "Инвестиции"

 

Задача №2

Существующая  система водоснабжения города обладает мощностью 40 млн. куб. м/год. В то же время  спрос на воду постоянно увеличивается. Уровень ее потребления в настоящее время составляет 20 млн. куб. м. и прогнозируется его постоянный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы водоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что вся произведенная вода потребляется.

Год	1	2	3	4	5	6	7-15
Ежегодное потребление	20	30	40	50	60	70	80

 

В связи  с создавшейся ситуацией, муниципалитет  вынужден рассмотреть проект расширения системы городского водоснабжения. Проект добавит 40 млн. куб. м. ежегодной мощности. После ознакомления с финансовыми характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: «Будет ли данный проект убыточным для городского бюджета?» Норма дисконтирования равна 10%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года. Инвестиционные затраты по проекту приведены в таблице

Наименование показателя	Год
	1	2	3
Стоимость земли тыс. д.е.	500
Здания и сооружения тыс. д.е.	1000	6000
Оборудование тыс. д.е.		2500	5000
Прирост оборотного капитала тыс. д.е.	200	200
Итого	1700	8700	5000

 

Модернизация  системы водоснабжения потребует  единовременных затрат (в конце третьего года) на повышение квалификации работников в размере 300 тыс. денежных единиц (тыс. д.е.)

 

Ежегодные эксплуатационные затраты представлены в таблице

Годы	Наименование затрат (тыс. д.е.)
	Материальные затраты	Расходы на оплату труда	Обслуживание и ремонт	Накладные расходы	Издержки по сбыту продукции	Итого затраты в год
4-15	300	600	200	165	127	1392

Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:

1. Платы  за пользование системой городского  водоснабжения (плата составляет 0,15 д.е за куб.м.).

2 Дополнительной (сверх суммы, указанной в пункте 1) платы от предприятий за пользование водой в размере 0,05 д.е. за куб.м. На долю предприятий приходится 30% от всего объема потребляемой в городе воды.

3. Дополнительных  налоговых сборов в связи с  развитием городского хозяйства: 50 тыс. д.е. в четвертый год; 100 тыс. д.е. в пятый год; 150 тыс. д.е. в шестой год; 200 тыс. д.е. начиная с седьмого года.

С целью  упрощения принято, что модернизация системы водоснабжения не повлияет на другие составляющие доходов и расходов бюджета.

Требуется определить:

1. Бюджетный  эффект (Б_t) для каждого года реализации проекта.

2.Интегральный  бюджетный эффект Б _инт.

Решение:

Рассчитаем  все оттоки (затраты) и притоки (доходы) городского бюджета по каждому году реализации проекта. Разность между  доходами и расходами составит бюджетный  эффект Б_t, а сумма дисконтированных бюджетных эффектов каждого года определит интегральный бюджетный эффект. Расчёты сведём в таблицу:

Показатель, тыс.д.е.	Годы планирования
	1	2	3	4	5	6	7–15
Инвестиционные затраты
1. Стоимость земли	500
2. Здания и сооружения	1000	6000
3. Оборудование		2500	5000
4. Прирост оборотного капитала	200	200
Всего инвестиционных затрат	1700	8700	5000
Единовременные затраты на повышение  квалификации			300
Ежегодные эксплуатационные расходы
1. Материальные затраты				300	300	300	300
2. Расходы на оплату труда				600	600	600	600
3. Обслуживание и ремонт				200	200	200	200
4. Накладные расходы				165	165	165	165
5. Издержки по сбыту				127	127	127	127
Всего эксплуатационных затрат				1392	1392	1392	1392
Итого оттоков	1700	8700	5300	1392	1392	1392	1392
Доходы
1. Плата за воду 0,15 д.е./куб.м.				1500	3000	4500	6000
2. Плата предприятий (30% потребления) – 0,05 д.е./куб.м.				150	300	450	600
3. Налоговые сборы				50	100	150	200
Итого доходов				1700	3400	5100	6800
Бюджетный эффект	–1700	–8700	–5300	308	2008	3708	5408
Коэффициент дисконтирования	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	3,251
Дисконтированный эффект	-1545,45	-7190,08	-3981,97	210,37	1246,81	2093,07	17581,41
Интегральный эффект	+ 8414,16

Плата за воду определена, исходя из того, что  в первые три года мощность существующей системы водоснабжения достаточна,  а проект ещё не реализован.

В четвёртом  году проект реализован, и водопотребление  выросло на 10 млн. м³, в 5-ом году – на 20 млн. м³, в 6-ом году – на 30 млн. м³, в 7-ом и последующих годах – на 40 млн. м³.

Дополнительная  плата предприятий – 10% от платы  за воду, т.к. тариф в три раза ниже, а объём потребления 30%.

Коэффициент дисконтирования (приведения денежных потоков к моменту t = 0) вычислен по формуле:

, где Е_Н = 0,1 (10%) – норма дисконта; t – год.

Т.к. в  интервале (7 – 15) годов потоки и бюджетный  эффект неизменны, то общий коэффициент дисконтирования за этот период определяется формулой:

Бюджетный эффект за каждый год показан в  таблице.

Алгебраическая  сумма дисконтированных эффектов даёт интегральный эффект:

Т.к. интегральный эффект положителен, то проект не является убыточным для городского бюджета.

Задача № 6

Рассматриваются два проекта, имеющие равные результаты. Затраты по каждому проекту представлены в таблице. Известно, что норма дисконта равна 30%.

Затраты по проектам (тыс. д.е.)

Проекты	1 год	2 год	3 год
Проект А	30	10	15
Проект Б	15	15	30

 

Какому проекту  отдать предпочтение? Ответ обоснуйте.

Решение:

 Под  равными результатами, очевидно, следует  понимать одинаковые денежные  поступления от реализации продукции  по проектам, т.е. сумма дисконтированных  поступлений тоже будет одинакова.

Подсчитаем  сумму дисконтированных затрат по каждому  проекту.

По проекту  А: 

По проекту  Б: 

Таким образом  приведённые затраты по проекту  Б ниже чем по проекту А. По этой причине предпочтении следует отдать проекту Б, несмотря на то, что этот проект требует больше затрат в текущих ценах

(15 + 15 + 30 = 60 тыс.  д.е.), чем проект А (30 + 10 + 15 = 55 тыс.д.е.)