Автор работы: Пользователь скрыл имя, 30 Сентября 2012 в 23:25, задача
Ожидается, что проект, требующий инвестиции в размере 100 тыс. долл., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. долл. ежегодно. Приемлемая норма дисконта равна 10%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводит¬ся понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?
Задача
Ожидается, что проект, требующий инвестиции в размере 100 тыс. долл., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. долл. ежегодно. Приемлемая норма дисконта равна 10%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?
Решение:
Без коррекции:
PV = -100.000 + 30.000 (1/(1+10%) + 1/1.1² + 1/1.1³ + .+1/1.1^8)
PV ≈ -100.000 + 30.000•5.3349 ≈ +60.047.79 $
PV>0
60'048<0
Т.е. проект является прибыльным.
С коррекцией:
Откорректированная ставка для последних трёх лет будет сумма безрисковой ставки плюс рисковая маржа, т.е. i=13%
Откорректированный поток платежей для последних трёх лет будет равен: PMT=30.000•0.9=27.000 $
PV = -100.000 + 30.000(1/(1+10%) + 1/1.1²+...+1/1.1^5) + 27.000(1/1.13^6+..1/1.13^8)
PV ≈ +48.325.16 $
PV>0
Т.е. проект тоже является прибыльным.
Если же рисковая маржа применяется ко всему проекту на протяжении всего времени то:
PV = -100'000+30'000(1/1.13 +..+1/1.13^5) + 27'000(1/1.13^6+..1/1.13^8) ≈ 40'118.49 $
PV>0
Т.е. проект тоже является прибыльным.