Совершенствование инвестиционной деятельности на примере предприятия ОАО «Краснодарский хлебозавод №3»

В результате роста объемов  инвестиционной деятельности ОАО «Краснодарский хлебозавод №3», величина рыночной стоимости компании изменилась на:

 

(-7,84 * 20039)/2,67 - (-7,84 * (-7461))/2,67 = - 80665,8 тыс. руб.

 

В результате роста рентабельности инвестиционной деятельности ОАО «Краснодарский хлебозавод №3», величина рыночной стоимости компании изменилась на:

(2,05 * 20039)/2,67 - (-7,84 * 20039)/2,67 = 74178,5 тыс. руб.

 

В результате снижение рентабельности собственного капитала ОАО «Краснодарский хлебозавод №3», величина рыночной стоимости компании изменилась на:

 

(2,05 * 20039)/1,75 – (2,05 * 20039)/2,67 = 8179,2 тыс. руб.

 

Таким образом, положительное  влияние на рост рыночной стоимости  компании оказал рост рентабельности инвестиционных активов организации  на 9,9 процентных пунктов: в результате влияния данного фактора величина собственного капитала предприятия  стала выше на 74,2 тыс. руб.; также  снижение показателя рентабельности собственного капитала ОАО «Краснодарский хлебозавод №3» оказало положительное влияние на рост рыночной стоимости предприятия – на 8179,2 тыс. руб.

Таким образом, наиболее велико влияние на рыночную стоимость предприятия  факторов, характеризующих инвестиционную деятельность ОАО «Краснодарский хлебозавод №3». Анализ показателей инвестиционной деятельности предприятия позволяет сделать вывод, что для повышения эффективности деятельности ОАО «Краснодарский хлебозавод №3» необходимо расширять инвестиционную деятельность компании, поскольку устойчивый экономический рост и повышение инвестиционного потенциала предприятия, функционирующего на рынке г. Краснодара, могут быть обеспечены лишь при проведении эффективной инвестиционной политики, что обусловлено, прежде всего, значительным уровнем конкуренции в данной отрасли в региональном аспекте.

 

3.2 Направления повышения  эффективности управления инвестициями

 

Как уже раньше отмечалось, инвестиции играют исключительно важную роль в развитии экономики любого государства. Поэтому оно должно проводить и соответствующую  политику, направленную на активизацию  инвестиционной деятельности и на повышение  эффективности использования инвестиций.

Для повышения эффективности  инвестиций ОАО «Краснодарский хлебозавод №3» необходимо:

• иметь научно обоснованную экономическую и социальную политику на среднюю и дальнюю перспективу; инвестиционную и амортизационную политику; научно-техническую и финансово-кредитную политику, налоговую политику и др.;
• иметь разработанные приоритеты в развитии отдельных направлений НТП, отраслей промышленности и производств;
• создавать благоприятные условия для инвестиционной деятельности всех субъектов хозяйствования, в том числе и зарубежных;
• создавать и иметь хорошую нормативную (законодательную) базу в области инвестиционной деятельности;
• осуществлять собственную инвестиционную деятельность, и для этой цели в федеральном бюджете должны быть предусмотрены необходимые средства;
• контролировать эффективность использования инвестиций, финансируемых за счет федерального бюджета, а также эффективность использования инвестиций на государственных унитарных предприятиях;
• создавать развитой и цивилизованный фондовый и товарный рынок;
• создавать условия для здоровой конкуренции в области инвестиционной деятельности;
• разработать и утвердить официальные методические положения по экономическому обоснованию и планированию инвестиций;
• восстановить или создать вновь проектные организации, способные на высоком научном уровне проектировать самые сложные объекты.

 Непременным условием  для эффективного и рационального  использования как реальных, так  и портфельных инвестиций является  наличие на предприятии научно  обоснованной экономической стратегии  на перспективу. Если этого  нет, то нет и никакой основы  для эффективного использования  инвестиций.

 Эффективность реальных  инвестиций закладывается и формируется  на 4 стадиях: технико-экономического  обоснования или разработки бизнес-плана,  проектирования, строительства объекта,  эксплуатации будущего объекта. Но реально проявляется эффективность капитальных вложений только на стадии функционирования будущего предприятия.

 На первой стадии, по  сути, идут выбор и обоснование  наиболее перспективных и выгодных  вложений реальных инвестиций.

 На второй - закладываются  основы будущего предприятия,  пока только на листе бумаги: расположение основных и вспомогательных  цехов, подъездные пути, применяемая  техника и технология для производства  продукции и, другие необходимые  атрибуты. Именно на стадии проектирования  уже закладываются технический  уровень будущего предприятия,  объем выпускаемой продукции  (проектная мощность), уровень издержек  на производство и реализацию  продукции, конкурентоспособность  продукции и другие экономические  и технические параметры, в  конечном итоге определяющие  эффективность работы предприятия,  а следовательно, и эффективность вкладываемых инвестиций [20].

 Повышение эффективности  инвестиций на стадии проектирования  на предприятии может быть  достигнуто за счет:

• сокращения срока проектирования;
• закладывания в проект прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;
• широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике, что позволяет в значительной мере снизить затраты и фоки на проектирование, а также резко уменьшить риск построения неудачного объекта;
• применения в проекте самой передовой техники и технология с учетом отечественных и зарубежных достижений;
• оснащения проектных организаций высококачественной множительной техникой, а также, где это необходимо и целесообразно, - системами автоматизированного проектирования (САПР);
• повышения общего технического уровня проектирования и др.

На стадии непосредственного  строительства объекта также  имеются существенные резервы для  повышения эффективности инвестиций. В общем плане они следующие:

• сокращение срока строительства;
• механизация строительно-монтажных и отделочных работ;
• улучшение качества строительства;
• недопущение распыления капитальных вложений по многим строительным объектам;
• недопущение удорожания сметной стоимости строительства объекта и др.

Реализация на должном  уровне первых трех стадий является хорошей  основой для своевременного ввода  в действие предприятия и его  успешного функционирования.

 Именно на стадии  эксплуатации будущего объекта  проявляется эффективность вложенных  инвестиций. Она как бы складывается  из 2 частей:

• эффективности, достигнутой на первых трех стадиях;
• эффективности функционирования будущего предприятия. На последней стадии эффективность вложенных инвестиций мокет быть достигнута за счет максимального использования проектной производственной мощности, обеспечения конкурентоспособности выпускаемой продукции и снижения издержек производства и реализации продукции.

 

3.3 Расчет экономической  эффективности инвестиционного  проекта

 

В качестве примера инвестиционной деятельности предприятия рассмотрим проект увеличения производительности промышленного предприятия ОАО «Краснодарский хлебозавод №3» за счет выпуска новой продукции. Основанием для рассмотрения такого проекта руководством выступает большой спрос на продукцию предприятия.

Положим, что, если будет  принято решение о расширении производства, то выпуск продукции  можно будет начать уже через  один месяц.

Реализация такого проекта  потребует:

1. Инвестиций на приобретение  производственной линии, стоимость  которой составит 130 млн.руб.

2. Увеличения эксплуатационных  затрат.

Найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 23 млн.руб. и будут увеличиваться ежегодно на 1 млн.руб.

Приобретение исходного  сырья для производства дополнительного  количества изделий, стоимость которого в первый год составит 40 млн.руб. и будут увеличиваться ежегодно на 7 млн.руб.

Другие дополнительные ежегодные  затраты составят 2000 тыс. руб.

3. Объем реализации новой  продукции составит (в тыс. штук):

 

Годы	Объем реализованной продукции
1 год	30
2 год	32
3 год	34
4 год	33
5 год	30

 

4. Цена реализации продукции  составит в первый год 10 тыс.  руб./шт. и будет ежегодно увеличиваться  на 0,2 тыс.руб.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными  долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты  на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет [14].

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный 50% от стоимости линии, под сложные проценты, сроком на 5 лет. Проценты выплачиваются ежегодно (в конце года) по ставке 12% годовых.

Возврат основной суммы - равными  долями, начиная с первого года (производится в конце года). Необходимо учесть, что платежи по процентам  включаются в себестоимость в  размере ставки рефинансирования ЦБ (с 3 мая 2011 размер ставки составляет 8,25%), увеличенной на 1,8 пункта. Остальная  часть платежей по процентам должна быть отнесена на чистую прибыль.

Площадь под новую линию  имеется (ее цена в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут  оплачены из собственных средств  фирмы.

Норма дохода на капитал  для подобных проектов принимается 15%. С целью упрощения расчетов: все платежи приходятся на конец  соответствующего года; фирма уплачивает: налог на прибыль в размере 20%, страховые взносы – 34%.

Произведем оценку экономической  эффективности участия предприятия  в данном проекте. С этой целью  рассчитаем основные показатели эффективности  инвестиционного проекта.

В Приложении Г представим расчет денежных потоков проекта  увеличения производительности за счет выпуска новой продукции

Дадим комментарии к расчету  ячеек таблицы приложения Г.

Строки (1)-(7) таблицы приложения Г заполняются на основе исходных данных.

Строка (8): ежегодная сумма  амортизации равна одной пятой  от амортизации оборудования за весь срок эксплуатации.

Строка (9): Поскольку тело кредита начинает погашаться с первого  года, то в первый год сумма начисляемых  процентов составит 130*0,5*0,12 = 7,8 млн.руб. В строке (20) рассчитаны величины ежегодных выплат по телу кредита (130*0,5/5 = 13). Во второй год проценты по кредиту составят (130*0,5-13)*0,12 = 6,24 млн.руб., в третий - (130*0,5-13*2)*0,12 = 4,68 млн.руб., в четвертый - (130*0,5-13*3)*0,12 = 3,12 млн.руб., в пятый - (130*0,5-13*4)*0,12 = 1,56 млн.руб.

Строка (10). Поскольку платежи  по процентам включаются в себестоимость  в размере ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на 1,8 пункта (1,8*8,25 = 14,85%), то для заданной ставки по кредиту (12% < 14,85%) все процентные выплаты  будут включаться в себестоимость  продукции.

(10) = (9)

Налогооблагаемая прибыль:

(11) = (3) – (4) – (5) – (6) – (7) – (8) – (10)

Налог на прибыль:

(12) = (11)*0,20

Чистая прибыль:

(13) = (11) – (12)

Денежные средства от операционной деятельности:

(14) = (13) – (9) + (10) + (8)

Строки (15)-(17) заполняем на основании исходных данных о стоимости  оборудования, рыночной стоимости оборудования в конце срока реализации проекта  и затратах на ликвидацию.

Денежные средства от инвестиционной деятельности:

(18) = -(15) + (16) - (17) [15, c. 5]

Строка (19): согласно исходным данным долгосрочный кредит в размере 50% стоимости оборудования берется  в до начала реализации проекта (130*0,5 = 65 млн.руб.)

Выплата кредита осуществляется равными долями начиная со 1-го года реализации проекта. Сумма годового платежа составляет 65/5 = 13 млн.руб.

Строка (21): выплата дивидендов не предусмотрена условиями проекта.

Денежные средства от финансовой деятельности:

(22) = (19) – (20) – (21)

Чистый денежный поток  проекта:

(23) = (14) + (18) + (22)

Приток ДС:

(24) = (3) + (16) + (19)

Отток ДС:

(25) = -(4) – (5) – (6) – (7) – (9) – (12) – (15) – (17) – (20) – (21)

Кумулятивный чистый денежный поток (строка 26) рассчитывается путем  накопительного суммирования значений чистого денежного потока (строка 23).

Дисконтирующий множитель (строка 27) определяется по формуле 

(27) = 1/(1+0,15)k,

где k – номер года (k = 0, 1, 2,3, 4, 5)

Дисконтированный чистый денежный поток:

(28) = (23)*(27)

Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток (строка 29) рассчитывается путем накопительного суммирования значений дисконтированного чистого  денежного потока (строка 28).