Расчет чистой дисконтированной стоимости

2.2Расчет чистой дисконтированной стоимости

  Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость представляет собой разницу между суммой дисконтированных чистых денежных поступлений по проекту и суммой

денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших данные поступления, дисконтированных на этот же момент времени  и определяется по формуле:

                                   (16)

Где - денежный поток результатов (чистых денежных поступлений), прогнозируемых к получению от реализации проекта на шаге расчета t (эффект от операционной и инвестиционной деятельности);

- инвестиционные затраты, осуществляемые  в период t;

- горизонт расчета (расчетный  период).

 

где - знаменатель коэффициента дисконтирования на шаге расчета t;

- желаемая норма доходности  на инвестируемый капитал;

- шаги расчета в пределах  расчетного периода.   

Чистая дисконтированная стоимость проекта составила  12754,03 тыс.руб., так как данная величина положительная, то проект считается эффективным, а инвестиции в данный проект – целесообразны.

 

 

 

 

 

 

Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности q₁ и q₂.

Расчет внутренней нормы  доходности с помощью аналитического метода показал, что при чистой дисконтированной стоимости равной NPV=0 внутренняя норма доходности составляет 33,59%, что меньше ставки дисконтирования. Данное превышение внутренней нормы доходности над ставкой дисконтирования означает, что проект эффективен и существует дополнительная доходность.

 

2.5Расчет внутренней модифицированной нормы доходности

Она представляет собой модификацию  внутренней нормы доходности и рассчитывается по формуле:

         (20)

где - будущая стоимость чистых денежных поступлений по проекту за расчетный период, определяемая с использованием нормы доходности q по формуле:

         (21)

- современная стоимость инвестиционных  затрат, определяемая по формуле:

           (22)

где - продолжительность расчетного периода (инвестиционного и операционного этапа), лет;

t – порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

 

         (25)

где К – суммарная величина первоначальных инвестиций в реализацию рассматриваемого проекта ( 8850 т.руб.)

Он представляет собой  период времени от момента начала реализации (или ввода объекта  в эксплуатацию) до того момента  эксплуатации объекта, в котором  доходы от его эксплуатации становятся равными первоначальным инвестиционным затратам.

Рассчитаем кумулятивную сумму  денежных поступлений:

3215,64+3445,33+3688,83>3910,82+461,97+4477,22

10349,8>8850

Дисконтированный срок окупаемости проекта составит 4,23 года с момента ввода объекта в эксплуатацию, то есть через этот период накопленная сумма чистых денежных поступлений по проекту покроет величину инвестиционных затрат.

 

 

 

Рисунок 8-график дисконтированного  и упрощённого срока окупаемости

 

 

 

2.7. Расчет средней нормы рентабельности инвестиций

В рамках этой группы показателей  рассчитываются:

1. Средняя норма рентабельности  инвестиций представляет собой  отношение среднегодового значения  чистых денежных поступлений  по проекту к дисконтированным  инвестиционным затратам и определяется  по формуле:

  

(26)

 

где - современная стоимость чистых денежных поступлений по проекту;

Т_опер – продолжительность операционного этапа;

Т_инв – продолжительность инвестиционного этапа.

Средняя норма рентабельности (доходности) инвестиций составила  51,51 %, что превышает ставку дисконтирования и говорит о целесообразности вложения инвестиций в проект.

 

Проанализируем рассчитанные показатели коммерческой эффективности.

 

Таблица 11 – Анализ показателей коммерческой эффективности

№ п/п	Показатель	Направленность показателя	Полученное значение	Оценка проекта
1	2	3	4	5
1	NPV	>0	12713,25	эффективен
2	IRR	≥q (9,97%)	33,59	эффективен
3	MIRR	>q (9,97%)	0,19156=19,16%	эффективен
4	DARR	>q (9,97%)	51,52%	эффективен
5	РВР	<1/q (9,12 года)	3,27	эффективен
6	РР	<1/q (9,12 года)	3,21	эффективен

 

Чистый дисконтированный доход (NPV) равен 12713,25 тыс.руб. Так как NPV>0, то проект эффективен, инвестиции целесообразны и его следует принять. В нашем случае при принятии проекта ценность компании возрастет, соответственно и благосостояние ее владельцев так же возрастет.