Процедура предоставления бюджетного кредита

-     заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

-  привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц);

- денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке; инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

-    иностранных инвестиций;

-   собственные финансовые ресурсы (самофинансирование).

Прибыль главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной стоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия, после уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

              Вторым крупным источником финансирования  инвестиций на предприятиях являются  амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления – это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения производства основного капитала предприятий[3].

              Необходимость обновления основных  фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования, с целью образования накопления для последующего вложения их в инновации. Ускоренная инновация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.

              Первый заключается в том что, искусственно сокращаются нормативные  сроки службы и соответственно  увеличиваются нормы амортизации. Амортизационные отчисления, начисленные  ускоренным методом, используются  предприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техники на новую более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижается размер налогооблагаемой прибыли, а, следовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малых предприятий, на ряду с применением метода ускоренной амортизации, разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50 процентов первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы до 3х лет.

              Второй способ ускоренной амортизации  заключается в том, что без  сокращения установленных государством  нормативных сроков службы основного  капитала отдельным фирмам разрешается  в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.

             С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства  и ограниченности финансовых  возможностей государства, инвестиционную деятельность предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

1) последовательная децентрализация  инвестиционного процесса путем  развития многообразных форм  собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений  предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

2) государственная поддержка  предприятий за счет централизованных  инвестиций;

3)  размещение ограниченных  централизованных капитальных вложений  и государственное финансирование  инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

4)   усиление государственного  контроля за целевым расходованием  средств федерального бюджета;

5)   совершенствование  нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

6) значительное расширение  практики совместного государственно-коммерческого  финансирования инвестиционных  проектов.

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан не единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 1 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли. Правительство тоже может делать сбережения в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.).                                      При таком положении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи. Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции[4].

              Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда компания откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

              Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация  распространенных инвестиционных решений:

1. Обязательные инвестиции, то есть  те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность.

2. Решения, направленные на снижение  издержек.

3. Решения, направленные на расширение  и обновление фирмы.

4. Решения по приобретению финансовых  активов.

5. Решения по освоению новых  рынков и услуг;

6. Решения по приобретению нематериальных активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Формирование финансовых ресурсов

Осуществление финансовых отношений предполагает наличие у предприятия финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы – это совокупность денежных средств предприятия, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства[5]. Финансовая стабильность предприятий и риск неплатежеспособности   существенно зависят от видов   источников   финансовых ресурсов.  Источником формирования финансовых ресурсов служит совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

  

      

     

  

Рис. 1. Финансовые ресурсы предприятия

Собственный капитал – основной рисковый капитал предприятия, средства, которые предприятие может с наибольшей уверенностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наибольшему риску. Их потеря по какой-либо причине не обязательно подвергнет риску способность предприятия выплатить фиксированные долги. Особенность собственного капитала заключается в том, что он не дает обязательной или гарантированной прибыли, которая должна выплачиваться при любом течении дел, и по нему нет определенного графика   возмещения   долгосрочных    инвестиций. 

Собственный капитал состоит из уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли (убытков) и прочих резервов[6].

К собственному капиталу относятся также доходы будущих периодов (временно законсервированная прибыль отчетного года).

Уставный капитал представляет собой совокупность вкладов (долей, акций, паевых взносов) учредителей, его размер зафиксирован в учредительных документах. Взнос в уставный капитал может осуществляться как в денежной, так и в имущественной форме – в виде зданий, оборудований, прав пользования землей и природными ресурсами, патентов, лицензий, товарных знаков и других видов нематериальных активов. Он может пополняться за счет прибыли предприятия. Порядок формирования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по нескольким каналам.

Добавочный капитал возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки;
• получения дополнительных денежных средств (или имущества) при продаже акций в случае их первичного размещения по цене, превышающей их номинальную стоимость (эмиссионный доход);
• прироста активов в результате безвозмездного получения имущества и денежных средств;
• прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет чистой прибыли или фондов предприятия;
• отражения положительной курсовой разницы по вкладам иностранных инвесторов в уставные капиталы российских предприятий.

Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывая соответствующие положения. Основной канал поступления добавочного капитала – результаты переоценки основных фондов. Вполне естественно ежегодное увеличение уставного капитала за счет добавочного. Но   многие предприятия этого не делают и в результате несут определенные потери, связанные с условиями формирования резервного капитала.

Резервный капитал предприятий подразделяется на два типа резервных фондов. Обязательный резервный фонд, создаваемый в соответствии с законодательством РФ, объем которого должен составлять не менее 15% уставного капитала предприятия, формируется только за счет ежегодного отчисления чистой прибыли предприятия в размере не менее 5%. Отчисления прекращаются при достижении установленного уставом объемом этого фонда. Средства фонда в первую очередь используются на покрытие  убытков от хозяйственной деятельности, а в акционерных обществах, при отсутствии иных средств, - для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций. Ни на какие другие цели деньги резервного фонда не используются[7].

Если резервный фонд используются на указанные цели, то отчисления из него производятся из прибыли до ее налогообложения. Это означает, что предприятие имеет льготу, и отчисления в резервный фонд не облагаются налогом на прибыль. При использовании резервного капитала на эти цели отчисления в него должны производиться из чистой прибыли, т.е. без льгот по налогообложению. В частности акционерные общества могут формировать из чистой прибыли специальный фонд  акционирования работников общества. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества служит мощным стимулом и условием повышения эффективности производства.

Нераспределенная прибыль – это часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами и осталась в распоряжении предприятия. Ее доля в собственных источниках финансирования российских предприятий невелика, однако это наиболее быстро растущий элемент собственного капитала предприятий. Существенный рост объемов нераспределенной прибыли предопределил увеличение ее удельного веса в собственном капитале предприятий.

Нераспределенная прибыль может аккумулироваться как в резервных фондах, так и в фондах специального назначения, из которых покрываются расходы, не связанные непосредственно с производственным процессом. При возможности создания множества таких фондов для различных целей по экономическому содержанию их можно подразделить на два типа – фонды накопления и социальной сферы и фонды потребления.