Новые инструменты финансового рынка

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

ФИНАНСОВЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ 

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

(Финансовый  университет)

 

Кафедра финансов и кредита

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по  дисциплине «Теория инвестиций»

 

Вариант № 4

Тема: Новые инструменты финансового рынка.

 

 

 

                      Студент 5 курса:

                                                            Факультет: Финансово-кредитный

 Специальность: Финансовый менеджмент

                                                            № личного дела:

                      Преподаватель:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Липецк 2013

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

 

Глава 1. Основы функционирования финансового рынка  …………………….5

1.1. Понятие и структура финансового рынка…………………………………..6

1.2. Особенности финансового рынка Российской Федерации………………13

Глава 2. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация………18

2.1. Первичные финансовые инструменты…………………………………….18

2.2. Производные  финансовые инструменты………………………………….19

2.3. Фьючерсные  контракты и форварды………………………………………21

2.4. Опционы……………………………………………………………………..24

2.5. Свопы………………………………………………………………………...28

Глава 3. Перспективы развития новых финансовых инструментов……….…30

Заключение……………………………………………………………………….33

Расчетная часть………………………………………………………………….35

Список использованной литературы…………………………………………..42

 

Введение.

 

Термин  «инвестиции» начал использоваться в отечественной экономической  литературе начиная с 80-х годов. В  условиях административной системы  управления экономикой основным понятием инвестиционной деятельности являлись капитальные вложения. В западной экономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые  вложения капитала с целью его  увеличения в будущем.

Финансовые  рынки являются необходимым фактором экономического роста, инструментом, позволяющим  преобразовывать финансовые средства и накопления в инвестиции. Ведь без инвестиционной базы не может развиваться ни одна финансовая система.

Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, интернациональный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют улучшить структуру и динамику общественного воспроизводства.

Финансовые  инструменты представляют собой  в общем, виде любые договоры, в  результате которых одновременно возникают  финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или  долевой инструмент - у другой. Финансовые инструменты включают как первичные, так и производные инструменты (derivative instruments), такие как опционы, фьючерсные и форвардные контракты. Финансовые инструменты возникают только в результате договора, договорных обязательств и прав. Обязательства или активы недоговорного характера, например налоговые обязательства, которые возникают в результате требований закона, не являются финансовыми активами или обязательствами.

С каждым годом финансовые инструменты, какие предлагаются на рынке, становятся все наиболее разнообразными и учитывающими нужды и специфику торговых и производственных компаний. Наряду с развитием традиционных финансовых инструментов рынок пополняется новыми, а возникновение ряда из них в России еще только ожидается. Чему и посвящена данная курсовая работа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Основы функционирования финансового  рынка

1.1. Понятие и структура финансового  рынка

 

 

 

Функционирование  рынка ценных бумаг носит в  большой степени абстрактный характер. Государство участвует в перераспределении денежных средств, выступая через свои кредитные учреждения и как продавец, и как покупатель ценных бумаг. Банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, осуществляя операции с ценными бумагами, накапливают уже реальный капитал, субсидируя государство, предприятия и население.

Не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, а рынок ценных бумаг не может существовать в полном объеме. В той части, в какой рынок ценных бумаг базируется на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком (как составная часть финансового рынка). Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. В России, однако, правовое пространство и инфраструктура фондового рынка пока не завершены.

Часто понятия  рынка ценных бумаг и фондового  рынка считаются синонимами. К  ценным бумагам фондового рынка  относятся товарные и валютные фьючерсы, биржевые опционы и др.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые  можно разделить на общерыночные (присущие каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от других).

К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) коммерческая (получение прибыли);

2) ценовая (формирование рыночных цен);

3) информационная (доведение до участников необходимой информации);

4) регулирующая (создание правил торговли и участия в ней).

К специфическим  функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) перераспределительная функция, которая может быть разбита на три подфункции:

* перераспределение  денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности;

* перевод  сбережений (населения) из непроизводительной в производительную форму;

* финансирование  дефицита государственного бюджета  на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

2) функция  страхования ценовых и финансовых  рисков (хеджирование).

Учитывая  масштабы экономических преобразований, которые предстоит сделать в  России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, имеющиеся на предприятиях. В этой связи роль и значение финансового рынка в развитии экономики трудно переоценить.

 

1.2. Особенности финансового рынка  Российской Федерации

             В любой стране финансовый рынок представляет собой механизм распределения и перераспределения капиталов (долгосрочных доходов) между кредиторами и заемщиками с помощью посредников, в том числе банков. Способами, с помощью которых можно воздействовать на распределение и перераспределение капитала между агентами экономики с учетом спроса и предложения, становятся финансовые инструменты. Таким образом, финансовые инструменты есть разнообразные виды рыночного продукта, имеющие финансовую природу, то есть ценные бумаги, денежные обязательства, иностранная валюта.

В определенных условиях и производные финансовые инструменты (ПФИ) становятся методом перераспределения созданного капитала. Цена ПФИ определяется стоимостью лежащего в их основе базисного актива, который можно рассматривать как совокупность имущественных и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании, в которые вложены средства владельцев, хозяев. Вследствие этого ПФИ является объектом гражданских прав (ст. 128 ГК РФ).

На современном  этапе развития рыночных отношений  в России финансовый рынок имеет  последующие особенности:

- резкая дифференциация степени развитости по регионам;

- ограничение по номенклатуре используемых инструментов;

- преимущественное положение коммерческих банков на финансовом рынке как основных агентов;

- недостаточная готовность по экономическому потенциалу самих коммерческих банков к работе на активном финансовом рынке;

- узость финансового рынка, обусловленная его двумя секторами - рынком иностранной валюты (доллары США) и эмиссионных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных обязательств).

Эти особенности  предопределили тенденцию обращения  ПФИ на рынках ограниченного количества базисных активов. В одном из проведенных Базельским комитетом исследований, посвященных проблемам производных финансовых инструментов и их воздействию на разработку и осуществление денежно-кредитной политики, установлению ориентиров роста денежной массы, борьбе с инфляцией, поддержанию национальной денежной единицы и т.д., делается вывод, что при определенных жизненных обстоятельствах производные финансовые инструменты могут приобретать черты и функции денег, превращаясь в квазиденьги. В число факторов, формирующих такие обстоятельства, входят фактически все перечисленные особенности российского финансового рынка, при этом ограниченность национального финансового рынка - определяющий фактор.

Поскольку главенствующее положение на финансовом рынке страны занимают коммерческие банки, которые осуществляют помимо банковских операций (ст. 5 Федерального закона "О банках и банковской деятельности") сделки с производными финансовыми инструментами, их деятельность во многом способствует активизации отмеченной выше тенденции.

В свою очередь, ПФИ оказывают соответствующее  непосредственное воздействие на состояние национальной денежной единицы (рубля), вызывая и усиливая негативное давление на нее, направленное отрицательное изменение курса рубля по отношению к другим иностранным валютам и, как следствие этого, углубление кризисной ситуации на российском финансовом рынке. К сожалению, ни ПФИ, ни деятельность на рынках срочных сделок не получили точного определения в национальном законодательстве. Это привело к тому, что происходящие на финансовом рынке процессы к настоящему времени вышли из-под необходимого контроля и регулирования.

Конституцией  Российской Федерации (п. 2 ст. 75) определено, что защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую  он осуществляет независимо от других органов государственной власти. В пункте 1 ст. 75 сказано, что "денежная эмиссия осуществляется исключительно  Центральным банком Российской Федерации. Введение и эмиссия других денег  в Российской Федерации не допускается".

Данное  положение подтверждается и уточняется ст. 3 Федерального закона "О Центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)". Среди основных целей  деятельности Банка России - задача "защиты и обеспечения устойчивости рубля, в том числе его покупательной  способности и курса по отношению  к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы  Российской Федерации".

Учитывая  сложившуюся ситуацию на национальном денежном рынке и стадию формирования (отсталость) национального финансового рынка, а также крайнюю необходимость осуществления регулирования и контроля над рынками срочных сделок, нельзя не высказать обеспокоенность тем, что положения федеральных законов "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и "О банках и банковской деятельности" не позволяют Банку России осуществить данные цели в полной мере. 
Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (п. 5 ст. 4) предписывает Банку России установление "правил проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы". Закрытый перечень банковских операций, для которых Банком России устанавливаются правила, дается в Федеральном законе "О банках и банковской деятельности" (ст. 5). В перечень не входят сделки на срочных рынках (форвард, опцион, фьючерс, своп и производные от них). Они также не перечислены среди сделок, которые в соответствии с той же статьей могут осуществляться, помимо банковских, кредитными организациями. Однако ради справедливости необходимо отметить, что кредитные организации в соответствии с той же статьей имеют право "осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации", то есть "срочные сделки" отнесены к регулированию общего гражданского законодательства.

Часть II ст. 3 Гражданского кодекса Российской Федерации относит к гражданскому законодательству Гражданский кодекс и принятые в соответствии с ним  федеральные законы, регулирующие гражданско-правовые отношения, и иные федеральные законы, содержащие нормы гражданского законодательства.

Таким образом, в соответствии с вышеупомянутыми  федеральными законами кредитные организации, с одной стороны, вправе осуществлять срочные сделки как "иные сделки", с другой стороны, они их осуществляют в условиях отсутствия соответствующего законодательства.

Примером  является финансовый инструмент, так  называемый расчетный форвард (в  мировой практике "forward for differences"), который получил большое распространение среди участников рынков.