Масштабы, динамика, темпы капитальных вложений в РФ. Оценка сложившейся ситуации, проблемы

Степень износа основных фондов коммерческих организаций (без субъектов малого предпринимательства) на конец 2008г. составила 43,6%, в том числе машин и оборудования - 50,6%.

 Цели, связанные с  повышением экономической эффективности  производства (автоматизация или механизация существующего производственного процесса, внедрение новых производственных технологий, снижение себестоимости продукции, экономия энергоресурсов), ставили перед собой (по данным обследования) 33-45% организаций.

Инвестиции в основной капитал. На развитие экономики и социальной сферы Российской Федерации организациями всех форм собственности в 2009г. использовано 7930,3 млрд.рублей инвестиций в основной капитал, или 83,8% к уровню 2008г. (к уровню 1995г. - 179,1%).

 Более 55% всех инвестиций  в основной капитал в 2009г. освоено  в Центральном, Уральском и Приволжском  федеральных округах (соответственно 23,6%, 16,1% и 15,8% всех инвестиций). Половина  от объема инвестиций в основной  капитал в 2009г. осуществлена на  территории 15 субъектов Российской Федерации, среди них: Тюменская область (11,4%), Москва (9,4%), Краснодарский край (4,5%), Республика Саха (Якутия) (4,4%), Московская область и Санкт-Петербург (по 4,1%), Республика Татарстан (3,4%), Красноярский край (3,1%), Нижегородская область (2,5%), Ленинградская область (2,4%), Ростовская область (2,1%), Республика Башкортостан (1,8%), Пермский и Приморский края, Челябинская область (по 1,7%). Первые позиции по объему инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения занимали в 2009г. Республики Саха (Якутия), Коми, Красноярский край, Амурская, Ленинградская, Сахалинская и Тюменская области, Чукотский автономный округ.

 В 2009г. на территории 17 субъектов Российской Федерации  увеличился объем инвестиций  в основной капитал. Наибольшая инвестиционная активность отмечена на территории республик Саха (Якутия), Ингушетия, Коми, Красноярского и Приморского краев, Амурской области, Чукотского автономного округа (в 1,2-2,0 раза больше, чем в 2008г). На территории 6 субъектов Российской Федерации (Республики Тыва, Ставропольского, Хабаровского краев, Курганской, Курской, Ярославской областей) объем инвестиций в основной капитал остался практически на уровне 2008 года.

На 30-37% уменьшился объем инвестиций в основной капитал по сравнению с 2008г. на территории республик Башкортостан, Карелия, Кабардино-Балкарской Республики, Калининградской, Кировской, Костромской, Московской, Омской и Сахалинской областей; на 55,7% - Архангельской области; на 63,6% - Ненецкого автономного округа.

 В I квартале 2010 года  в экономике наблюдается снижение  инвестиционной активности крупных  и средних организаций, инвестиции  в основной капитал сократились  на 21,1%. За тот же период падение  инвестиций по полному кругу  организаций составило 4,1%. В I квартале прошлого года наблюдалась обратная ситуация - инвестиции в основной капитал крупных и средних организаций сократились на 5,0%, а по полному кругу – на 17,3% к уровню предыдущего года.

 На фоне роста объемов  ипотечного кредитования продолжается  тенденция сокращения инвестиций в жилища (на 23,7% относительно первого квартала прошлого года), что обусловлено неопределенностью перспектив на рынке недвижимости (в 2009 году сокращение оценивалось на уровне 28,2%). В меньшей степени сократились инвестиции в строительство зданий (кроме жилых) и сооружений (на 18,7%). Еще в меньшей степени сократились инвестиции в машины, оборудование и транспортные средства (на 12,5% относительно аналогичного периода прошлого года). При этом произошло резкое падение расходов на импортные машины, оборудование и транспортные средства – на 30,3% (против роста в 2009 году на 18,4 процента).

 В разрезе видовой  структуры инвестиций в основной  капитал возросла доля инвестиций  в машины, оборудование, транспортные  средства. Доля прочих инвестиций снизилась на 0,1%, при этом инвестиции в племенной скот сократились в I квартале на 1,7 процента.

 По итогам первого  квартала 2010 года в отраслевом  разрезе значительно снизились  инвестиции в основной капитал  в обработке древесины и производство изделий из дерева (на 36,2%), в металлургическое производство (38,2%), в строительстве и производстве строительных материалов (на 24,6%). Стагнация в строительном секторе является одним из сдерживающих факторов для инвестиционной привлекательности этих отраслей. Несмотря на это, продолжился рост инвестиций в производство цемента (по итогам I квартала прирост составил 84,4% к соответствующему периоду прошлого года). Несмотря на меры по поддержке машиностроения, в I квартале не отмечается возобновления инвестиционной активности в отрасли. Сокращение инвестиций в I квартале составило 11,3% (при этом в целом по 2009 году - всего 2,0 процента).

 В трубопроводном  транспорте наблюдается сокращение  инвестиций в основной капитал (на 44,9%) после роста в прошлом году почти в 1,5 раза. В добыче природного газа сокращение инвестиций в I квартале составило 25,9% после роста по итогам прошлого года на 5,6 процентов. При этом после роста инвестиций в производство кокса и нефтепродуктов по итогам прошлого года тоже на 73,5% в I квартале продолжилась положительная динамика – увеличение составило 11 процентов. А в добыче нефти продолжилось сокращение инвестиций, наблюдавшееся в прошлом году, и по итогам I квартала сокращение составило - 2 процента.

 Наибольшее сокращение  инвестиций в основной капитал наблюдалось в текстильном и швейном производстве (на 60,5%), в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования (на 57,8%), в целлюлозно-бумажном производстве, издательской и полиграфической деятельности (на 51,7%), добыче полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических (на 48 процентов).

 Основной вклад в  поддержание инвестиционной активности  в I квартале обеспечивался за  счет роста капиталовложений  в энергетике (на 22,6%). Кроме того, отмечается значительное увеличение инвестиций в отдельных отраслях экономики: в производстве кожи и обуви – на 84,4%, в гостиничном и ресторанном секторе – на 41,2%, в деятельности железнодорожного транспорта – на 30,7%, в деятельности, связанной с использованием вычислительной техники и информационных технологий, - на 22,9 процента.

В январе-марте 2010 года сокращение привлеченных средств предприятий и организаций в источниках финансирования инвестиций составило 25,2 процента. Объем инвестиции в основной капитал за счет кредитов сократился на 43%, при этом инвестиции за счет средств федерального бюджета возросли на 9,4 процента.

 В структуре источников  финансирования инвестиций в  основной капитал за первый  квартал текущего года до 45,1% возросла  доля собственных средств предприятий и организаций. При этом резко сократились инвестиции в основной капитал за счет прибыли, остающейся в распоряжении организаций (на 32,9 процента), и увеличились инвестиции за счет амортизации (рост на 5,0 процента). Ускоренная амортизация является одним из факторов, стимулирующих инвестиционную деятельность за счет сокращения налогооблагаемой прибыли. В результате доля амортизации в общих объемах инвестированных собственных средств увеличилась до 24,8% против 19,8% в прошлом году.

 

Оценка сложившейся ситуации, проблемы.

 

 Сейчас, в силу того, что доходности процентной ставки  в развитой части мира очень  низки, это создает дополнительные  стимулы для инвесторов идти  на развивающиеся рынки. Россия  от этого очень выигрывает.

 Поэтому, скорее всего, темпы прироста инвестиций в Россию будут одни из самых высоких в мире. Как долго это продлится, будет зависеть от роста ставки на западных рынках, который развернет определенный класс инвесторов. Они будут довольствоваться небольшой доходностью, но очень высокой надежностью. И смогут найти такие инструменты на западных рынках, если там начнется рост процентной ставки. В любом случае, потенциал роста российского рынка очень большой.

 Между тем государство  должно серьезно ограничить сиоё  прямое непосредственное участие как инвестора, например, в подавляющем большинстве секторов экономики.

 Конечно есть сектора, где без этого невозможно в  силу их природы, в силу длительной  окупаемости, в силу отсутствия  коммерческого интереса к этим  секторам, и невозможности развивать коммерцию без этой инфраструктуры, которую может создать только государство.

 Но во всех других  секторах, которые в мире работают  как рыночные, "государство должно  умерить свою прыть". Государству  следует попытаться отказаться  от вхождения туда, как бы заманчиво или, наоборот, угрожающе не представлялась там ситуация, и как бы ни хотелось в режиме ручного управления подправить то, что плохо крутится.

 По оценкам экспертов, общий объем прямых иностранных  инвестиций в 2010 году составит $1,2 трлн, а в этом они могут увеличиться до $1,3-1,5 трлн, а в 2012 году - до $1,6-2 трлн.

 Россия вошла в  пятерку наиболее привлекательных  для прямых иностранных инвестиций  стран, по версии экспертов Конференции  ООН по торговле и развитию (UNCTAD). Впереди - Китай, Индия, Бразилия и США. По мнению экспертов, Россия привлекает иностранцев своими природными ресурсами и грамотными специалистами, а Китай - дешевой рабочей силой.

По сравнению с 2009 г., когда около 47% респондентов выразили пессимистические взгляды в отношении глобальной бизнес-среды в 2010 г., нынешнее исследование показывает, что все не так плохо. Теперь число пессимистов снизилось до 36%. Тех, кто разделяет оптимистичные настроения относительно увеличения объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в этом году, оказалось 13%. В отношении 2011 и 2012 гг. оптимистично настроены 47% и 62% инвесторов, и только 7% и 4% респондентов высказали пессимистичные оценки.

 

Практическая часть

 

Компания «Депсона» рассматривает проект модернизации действующего производства сока. Обновление оборудование и улучшение качества выпускаемой продукции позволит повысить конкурентные преимущества на рынке в течении ближайших трех лет. Выручка, издержки и другие параметры реализации проекта представлены в таблице:

Показатели	Годы реализации проекта
	1	2	3
1.Объем реализации, кор.	1004	2004	2504
2.Цена реализации единицы, руб.	500	500	500
3.Удельные  переменные издержки, руб. за кор.	200	200	200
4.Постоянные издержки, руб.	80000	100000	110000

Инвестиции в основные средства в нулевом году равны 600 тыс.руб., в первый год – 100 тыс.руб. Амортизация начисляется линейным методом. Под проект компания берет кредит в банке в размере 300 тыс. руб. на 3 года под 20% годовых. Предложенная ставка заимствования отражает кредитные риски, присущие данной отрасли. Альтернативная доходность на рынке такого же уровня риска равна 30%. Прогнозируемая ежегодная инфляция составит 10%.

Создает ли проект стоимость? (оценку производить по денежным потокам)

Решение:

Составим баланс для каждого года.

1 год			2 год			3 год
Актив	Пассив		Актив	Пассив		Актив	Пассив
1.Внеоборотные активы -600000 2.Оборотные активы	3.Капитал и резервы-300000 4.Долгосрочные обязательства-300000 5.Краткосрочные обязательства		1.Внеоборотные активы-7000000 2.Оборотные активы	3.Капитал и резервы-400000 4.Долгосрочные обязательства-300000 5.Краткосрочные обязательства		1.Внеоборотные активы-700000 2.Оборотные активы	3.Капитал и резервы-400000 4.Долгосрочные обязательства-300000 5.Краткосрочные обязательства
600000	600000		700000	700000		700000	700000

Посчитаем средневзвешенную стоимость капитала WACC, для каждого года.

WACC1= 300000/600000*0,2+300000/600000*0,3=0,25

WACC2= 300000/700000*0,2+400000/700000*0,3=0,257

WACC3=300000/700000*1.2+400000/700000*0.3=0.685

Далее считаем средневзвешенный показатель WACC.

WACC=0,25+0,257+0,685=0,4

Посчитаем R- показатель средневзвешенной стоимости капитала с учетом инфляции.

R=( 0,4-0,1)/1+0,1=0,277

2. Посчитаем все основные показатели  и занесем в таблицу 

Показатели	Годы реализации проекта
	1	2	3
1.Объем реализации,кор.	1004	2004	2504
2. Цена реализации, руб за кор.	500	500	500
3. Удельные переменные издержки  руб. на кор.	200	200	200
4. Постоянные издержки, руб.	80000	100000	110000
5. Выручка, руб.	1004*500=502000	2004*500=1002000	2504*500=1252000
6. Переменные издержки, руб.	1004*200=200800	2004*200=400800	2504*200=500800
7. Полные издержки, руб.	80000+200800=280800	100000+400800=500800	110000+500800=610800
8. Амортизация за год , руб	200000	250000	250000
9. Прибыль, руб	502000-281800-200000 =  = 20200	1002000-500800-250000= = 251200	1252000-611800-250000= = 390200
10. Налог на прибыль, руб.	20200*20%=4040	251200*20%=50240	390200*20%=78040
11. Чистая прибыль, руб.	20200-4040= 16160	251200-50240= 200960	390200-78040= 312160
12. Денежный поток, руб	200000+16160=216160	250000+200960=450960	250000+312160= 562160