Инвестиционные операции с ценными бумагами

-  обязательство эмитента выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она более надежна, инвестиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

Виды облигаций

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их видов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1.  В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

2.  В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют:

-  облигации с оговоренной датой погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

-  облигации без фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации, отсроченные облигации).

3.  В зависимости от порядка владения:

-  именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

-  на предъявителя (права владения подтверждается простым 
предъявлением облигации).

4.  По целям облигационного займа:

-  обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющейся у 
эмитента задолженности);

-  целевые (средства от продажи этих облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

5.По  способу размещения (свободно размещаемые, принудительно размещаемые).

6.В  зависимости от формы, в которой  возмещается позаимствованная сумма (с возмещением в денежной форме, с возмещениём в натуре).

7.По  методу погашения номинала:

-  погашение разовым платежом;

-  погашение за определенный отрезок времени;  

-  последовательное погашение с фиксированной долей общего количества.

8.  В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

-  облигации, по которым производится только выплаты процентов;

-  облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

-  облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

-  облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость облигации при ее погашении.

9.  По характеру обращения (неконвертируемые, конвертируемые — 
обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные  залогом).

11. В зависимости от степени защищенности  вложений инвесторов:

-  надежные облигации, достойные инвестиций.

-  макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

12.          Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон — это вырезанный талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставкой. По способам 
выплаты купонного дохода выделяются облигации:

-  с фиксированной купонной ставкой;

-  с плавающей купонной ставкой;

-  с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

-  с минимальным или нулевым купоном;

-  с оплатой по выбору.

Вексель — это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

-  абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не 
выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

-  бесспорный характер обязательств по векселю;

-  безусловный характер векселя;

-  вексель – это всегда денежное обязательство;

-  вексель - это всегда письменный документ;

-  вексель — это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

-  стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность.

Вексель классифицируется по двум признакам:

1)  В зависимости от операций.

-  Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции и услуг.

-  Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

2)  В зависимости от вида плательщика по векселю.

-   Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

-   Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы.

Банковский сертификат — свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Классифицируется по двум признакам:

1. В зависимости от порядка владения: именные, на предъявителя.

2. По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юридическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

-  осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

-  опубликовавшие годовую отчетность;

-  соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

-  имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

-  имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет.

Чек - ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек.

По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в  денежной форме в банке.

Виды чеков:

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

2.  Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи — индоссамента.

3.  Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

4. По расчетному чеку  не разрешена оплата наличными деньгами.

5. Денежный чек  предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент - ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

Виды коносамента:

-  на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

-  именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

-  ордерный (возможность передачи другому лицу с помощью передаточной надписи).

Варрант — документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная — вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды закладных:

-  «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть стоимости этого жилья);

-  под офисные здания;

-  фермерские.

Производные ценные бумаги. Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Главные особенности производных ценных бумаг:

-  их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива;

-  внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

-  ограниченный временной период существования по сравнению с периодом жизни биржевого актива;

-  их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два типа производных ценных бумаг:

-  фьючерсные контракты;

-  опционы.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и покупатель в обоих случаях принимают на себя обязательство продать ли купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем.

Опцион — это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Виды опционов подразделяются по следующим признакам:

1.  По срокам исполнения:

-  американский (исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

-  европейский (исполнен только на дату окончания срока его действия).

2.  По виду биржевого актива:

-  валютный (купля-продажа валюты);

-  фондовый (купля-продажа акций, облигаций, индексов);

-  фьючерсный (купля-продажа фьючерсных контрактов);

-  процентный опцион (основан на изменении цены долговых обязательств).

 

 

Инвестиционные операции с ценными бумагами

Инвестиционная операция на рынке ценных бумаг — это обмен капитала в форме денег на капитал в форме ценной бумаги; по своей внешней форме — это чаще всего покупка ценной

бумаги, но покупка ее в качестве капитала. Инвестиционная операция с ценной бумагой называется также инвестированием в ценную бумагу.

Покупка ценной бумаги в качестве капитала есть именно инвестиционная операция, а не просто покупка, поскольку она имеет своей целью получение инвестиционного дохода от нее в течение срока владения ценной бумагой.

Инвестиционной доходно ценной бумаге — этолюбая рыночная форма дохода, связанная с владением ценной бумагой. Поэтому можно еще сказать, что инвестиционная операция (в своем самом распространенном виде) — это покупка ценной бумаги в целях владения ею. Владение ценной бумагой есть вторая часть инвестиционной операции, которая начинается вслед за ее покупкой. Инвестиционная операция прекращается, когда ценная бумага отчуждается от своего владельца.Модель инвестиционной операции состоит из трех основных этапов (рис. 1).

Рисунок 1. Модель инвестиционной операции на рынке ценных бумаг.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ:

Задача №1.

Капитал ОАО составляет 1500 млн. ден. ед., количество акций – 300 тыс. шт., из них привилегированных акций – 30 тыс. шт., процент по привилегированным акциям составляет 30%, прибыль на дивиденды – 345 млн. ден. ед. Определите номинальную стоимость обыкновенной акции, дивиденды на одну привилегированную акцию и на одну обыкновенную акцию, а также уровень дивиденда.

Решение:

1. Обыкновенные акции: 300-30=270 тыс.шт.
2. Определим номинальную стоимость обыкновенной акции:
3. 270/300=0,9, т.е. обыкновенные акции составляют 90% от общего количества акций=˃номинальная стоимость всех обыкновенных акций: 1500*0,9=1350 млн. ден.ед.

Номинальная стоимость одной обыкновенной акции=1350 млн.ден.ед./270 тыс.шт.=5 тыс.ден.ед.

4. Номинальная стоимость привилегированных акций=1500-1350=150 млн.ден.ед.

Годовой доход по привилегированным акциям = Номинальная стоимость привилегированных акций*Процент по привилегированным акциям / 100=150 млн.ден.ед.*0,30=45 млн.ден.ед.

Дивиденд на 1 привилегированную акцию = Годовой доход по привилегированным акциям / Привилегированные акции=45 млн.ден.ед./30 тыс.шт.=1,5 тыс.ден.ед.

5. Прибыль по обыкновенным акциям=Прибыль по дивидендам-Годовой доход по привилегированным акциям=345-45=300 млн.ден.ед.

Дивиденд на 1 обыкновенную акцию=Прибыль по обыкновенным акциям/Обыкновенные акции=300 млн.ден.ед./270 тыс.шт.=1,11 тыс.ден.ед.

6. Уровень дивиденда = Дивиденды на акцию*100 / Номинальная стоимость акции=1,11 тыс.ден.ед.*100/5 тыс.ден.ед.=22,2%

Задача №2.

1. Номинал трехгодичной облигации равен 700 тыс. руб.(N), купон 35 тыс. руб.(A), ставка процента – 8%(i). Найти:

А) цену погашения;

Б) расчетную цену покупки;

В) расчетную цену в момент после выплаты первого купона;

Г) расчетную цену за 100 дней до погашения.