Инвестиционные качества ценных бумаг и их оценка

 

В общих чертах, инвестиции, которые больше подходят для получения дохода, – это банковские депозиты и инструменты денежного рынка, облигации с высоким купоном, долевые инструменты с высоким доходом.

Стоит отметить, что оценка доходности ценных бумаг тесно связана с оценкой финансового состояния предприятия-эмитента, поскольку в процессе определения доходности ценных бумаг проводится финансовый анализ деятельности предприятия, анализ отрасли, оцениваются все активы предприятия по рыночной стоимости, анализируется доходность предприятия. Таким образом, проводится тщательный анализ предприятия с различных точек зрения.

Каждый специалист может  выполнить экспертную оценку финансового  риска предприятия и на основе общераспространенных показателей  эффективности: рентабельности, оборачиваемости фондов, фондоотдачи, затрат на рубль произведенной продукции (работ, услуг). Общая оценка финансового риска акционерного общества возможна на основе анализа коэффициентов текущей ликвидности и финансовой устойчивости. Этот анализ базируется на первичной отчетности – балансе предприятия и справках к нему.

Ликвидность означает свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.¹³

Трудно дать точное количественное выражение ликвидности ценной бумаги, но в качестве определенных признаков, характеризующих степень ликвидности можно рассматривать следующие:

– количество сделок с данным видом фондовых ценностей на биржевом и внебиржевом рынке;

– объем оборота за период, отнесенный к суммарной рыночной стоимости выпуска;

– разницу между ценами продажи и покупки.

Все ценные бумаги можно  разделить на три основные группы по степени их ликвидности: высоколиквидные, условно ликвидные и неликвидные (Таблица 2).

Таблица 1.2 Ликвидность ценных бумаг

Степень ликвидности	Признаки
Высоколиквидные ценные бумаги	– могут легко продаваться и покупаться в условиях фондовой биржи и в торговых системах
Условно ликвидные ценные бумаги	– обращаются на внебиржевом рынке (не включены в котировальные листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам), но представляют определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка.
Неликвидные   ценные бумаги	– заявки в информационных системах на эти бумаги отсутствуют; – не могут заинтересовать достаточно широкий круг покупателей; – недостаточно обеспечены реальными активами; – недостаточно известны широкому кругу покупателей.

3.2. Рейтинг ценных бумаг

 

Рейтинг ценных бумаг – это система условных показателей оценки ценных бумаг по степени их надежности, разработанная специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками. Также существует двойной рейтинг – ситуация, когда два ведущих рейтинговых агентства присваивают одной и той же ценной бумаге разные показатели. Наиболее известными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch IBCA, поглотившая в 2000 году также известных инвестиционному сообществу Duff & Phelps и Thomson Bankwatch.

Для примера, рейтинги Standard & Poor's, присваиваемые обыкновенным акциям, выглядят следующим образом:

– высший уровень: A+;

– средний уровень: A, A-, B+ ;

– низкий уровень: B, B- ;

– самый низкий: C;

– компания реорганизуется: D.

Важным фактором при  определении рейтинга является кредитный риск – риск невыполнения обязательств одной стороной по договору и возникновения в связи с этим у другой стороны финансовых убытков. При выставлении рейтинга учитываются финансовые показатели и деловые риски (отраслевые, территориальные, рыночные). Поэтому S&P вывело на рынок новый продукт – рейтинг корпоративного управления компанией. В его методологию заложен анализ практики корпоративного управления в четырех областях:

1. Структура собственности

2. Отношения с финансово  заинтересованными лицами

3. Финансовая прозрачность  и раскрытие информации

4. Структура и методы  работы совета директоров и  руководства компании.

 

 

3.3. Фундаментальный анализ  
инвестиционных качеств ценных бумаг

 

В совокупности все формы анализа инвестиционных качеств нацелены на выявление таких ценных бумаг, которые могут дать прирост капитала. Исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка:

– фундаментальный (основной) анализ;

– технический анализ.

Фундаментальный анализ основан на том, что котировки  ценных бумаг отражают состояние  экономики в целом, а также  отрасли и самой фирмы– эмитента. В связи с этим, проведение анализа инвестиционных качеств ценной бумаги начинают прежде всего с изучения макроэкономических показателей. Затем необходимо провести отраслевой анализ, в ходе которого выявляется та отрасль, которая может представлять наибольший интерес для потенциального инвестора. Отраслевой анализ дополняется анализом фирмы (предприятия). Для этого изучается баланс фирмы, рассчитываются различные показатели, коэффициенты платежеспособности, рентабельности, финансовой устойчивости, ликвидности.

На базе исследования различных коэффициентов выявляются тенденции за предыдущие периоды, и основываясь на этом, проецируется дальнейшее развитие деятельности фирмы. Подобный анализ требует изучения большого количества статистических данных  и может служить основой для принятия инвестиционного решения о вложении денежных средств.¹⁴

Конечная цель фундаментального анализа – выявить, насколько рыночная стоимость акций соответствует реальному состоянию компании. На основании этого принимаются решения – купить, продать или сохранить текущее положение.

3.4. Технический анализ

 

Технический анализ представляет собой один из методов  исследования динамики фондового рынка с целью прогнозирования направления движения цен. Подобный анализ включает в себя:

• – проведение исследований движения курсов ценных бумаг;
• – выявление тенденций и направлений их изменения;
• – прогноз движения цен на будущие периоды.

Технические аналитики  полагают, что все происходящее на фондовом рынке подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель технического аналитика – выявление этих тенденций на ранних стадиях их развития и осуществление торговли ценными бумагами в соответствие с направлением данной тенденции.

В процессе исследований, первичными показателями для анализа считаются цены, а изменения остальных факторов изучаются для подтверждения правильности направления движения цен.¹⁵

Технические аналитики  исходят из следующих трех аксиом:

1. Движения рынка  учитывает всё. Поэтому любой фактор, влияющий на стоимость ценной бумаги – экономический, политический, психологический, заранее учтен и отражен на ценовом графике.

2. Цены двигаются  направленно, т.е. их движение  всегда подчинено той или иной тенденции.

3. История повторяется:  технический анализ и исследования  динамики рынка теснейшим образом  связаны с изучением человеческой психологии. Так графические ценовые модели, которые были выделены и классифицированы в течение последних ста лет, отражают важнейшие особенности психологического состояния рынка. Прежде всего, они указывают, какие настроения – бычьи или медвежьи господствуют в данный момент на рынке.¹⁶

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В данной курсовой работе мы изучили экономическую сущность ценных бумаг и их виды, рассмотрели инвестиционные качества ценных бумаг, а также проанализировали методы и способы их оценки.

В первой главе работы установлено, что ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные и организационные вопросы.

Во второй части работы определены основные инвестиционные качества ценных бумаг – доходность, обращаемость, ликвидность и инвестиционный риск, а также представлены средние показатели этих качеств для разных видов ценных бумаг.

В третьей главе работы рассмотрены различные методы анализа инвестиционных качеств ценных бумаг, а также установлены способы оценки таких наиболее важных показателей, как доходность и ликвидность.

Все рассматриваемые в работе показатели крайне важны для определения степени ценности каждой конкретной ценной бумаги, однако следует учитывать, что их оптимальные соотношения будет несколько различаться в зависимости от цели вложения и ожидаемых результатов инвестиций.

В заключение хочется отметить, что оценка и анализ инвестиционных качеств ценных бумаг помогает всем участниками рынка ориентироваться в текущей рыночной ситуации, определять варианты решений, связанных с инвестициями, устанавливать оптимальные сроки их осуществления. В связи с этим, знание как самих инвестиционных качеств ценных бумаг, так и их конкретных показателей крайне важно для всех участников рынка.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2005.
2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2012.
3. Закарян И. Ценные бумаги – это почти просто! – М.: И-Трейд, 2009.
4. Мишин С.А. Теория инвестирования. – М.: Олма-пресс, 2006.
5. Хватов А.С. Структурирование инвестиционного портфеля//Экспертиза, 2008.
6. Никифорова В.Д. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг: Учебное пособие. – СПбГУЭФ, 2010.
7. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. – М.: ЮНИТИ, 2010.
8. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2003.
9. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006.
10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005.
11. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006.
12. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2007.
13. Рынок ценных бумаг. Классификация ценных бумаг – Сайт «Библиотекарь.Ру» /www.bibliotekar.ru/.

 

¹  Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование – М.: Волтерс Клувер, 2007 – с.2.

²  Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2005.

³  Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2012.

⁴  Закарян И. Ценные бумаги – это почти просто! – М.: И-Трейд, 2009.

⁵  Рынок ценных бумаг. Классификация ценных бумаг – Сайт «Библиотекарь.Ру» /www.bibliotekar.ru/

⁶ Мишин С.А. Теория инвестирования. – М.: Олма-пресс, 2006 – с.178

⁷ Хватов А.С. Структурирование инвестиционного портфеля//Экспертиза, 2008, № 11 – с.80

⁸  Никифорова В.Д. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг: Учебное пособие. – СПбГУЭФ, 2010.

⁹ Кузнецов Б.Т. Инвестиции. – М.: ЮНИТИ, 2010.

¹⁰  Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2003.

¹¹  Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006.

¹²  Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005.

¹³  Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006.

¹⁴  Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2007.

¹⁵  Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2007.

¹⁶  Закарян И. Ценные бумаги – это почти просто! – М.: И-Трейд, 2009.