Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

1. Схема дополнительной фиксированной суммы (крайне пассивная модель управления портфелем). Принцип: инвестирование в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированный интервал времени. Так как курсы ценных бумаг испытывают постоянные колебания, то при их повышении приобретается меньше ценных бумаг, а при понижении - больше. Такая стратегия управления портфелем позволяет получать банку прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследствие циклического колебания курсов.

2. Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель ценных бумаг банка делится на две части: спекулятивную и консервативную. Первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы. Вторая - из низкорискованных (облигации, государственные ценные бумаги). Величина спекулятивной части портфеля все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на определенную сумму или процент, изначально установленный банком или инвестором, по поручению которого банк работает, то на полученную прибыль приобретаются ценные бумаги для консервативной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных ценных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ценных бумаг другой части портфеля.

3. Схема фиксированной пропорции. Портфель ценных бумаг банка также делится на две части, как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая пропорция, при достижении которой банк производит восстановление первоначального соотношения между двумя частями портфеля по стоимости.

4. Схема плавающих пропорций. Формирование портфеля ценных бумаг при этом заключается в том, что устанавливается ряд взаимосвязанных соотношений для регулирования стоимости спекулятивной и консервативной частей портфеля ценных бумаг банка. Например: если спекулятивная часть портфеля превысит столько-то процентов стоимости общего портфеля банка, то ее величина должна быть сокращена до такого-то процента. Если же спекулятивная часть портфеля упадет до такого-то процента, то ее необходимо увеличить до такого-то процента.

Последняя схема управления портфелем  ценных бумаг требует от менеджеров банка определенного искусства, выражающегося в способности  уловить характер циклического колебания  курсов спекулятивных ценных бумаг.

Банк, формирующий портфель ценных бумаг постоянно решает задачу оптимизации  структуры этого портфеля - достижение оптимальной степени диверсификации ценных бумаг в портфеле. Современные  исследования на Западном рынке показали, что оптимальная диверсификация небольшого портфеля должна составлять 820 типов ценных бумаг. При увеличении портфеля, диверсификация должна увеличиваться. Портфели ценных бумаг банков, специализирующихся на операциях купли-продажи ценных бумаг, содержат порядка 100 ценных бумаг  раз личных эмитентов.

В качестве критерия оптимальности  зачастую берется, в частности, отношение  доходности портфеля к риску. Под  доходностью ценной бумаги понимаются не только выплаты дивидендов за единицу  времени (например, за год), но и изменение  ее курса за этот же отрезок времени. Такой подход объясняется тем, что  решением правления или собрания акционеров предприятия, чьи ценные бумаги приобрел банк, большая часть  прибылей может быть направлена на новые инвестиции, на модернизацию технологических процессов, а выплаты  дивидендов акционерам могут быть ограничены незначительными суммами или  даже вовсе равными нулю. Разницу  курса целесообразно учитывать  как доход акционера, так как  он может легко его реализовать, продав акции. Это же справедливо  и для доходности портфеля ценных бумаг, сформированного банком, в  целом.

Абсолютный риск владельца портфеля часто измеряется стандартным отклонением  доходности портфеля. Однако эта мера не учитывает дисперсию результатов  в сравнении с ожидаемым доходом. Для этой цели используется коэффициент  вариации, который равен отношению  стандартного отклонения доходности к  средней выборочной доходности портфеля. Минимизация этого коэффициента вариации или максимизация обратной к нему величины и определяет оптимальную  структуру портфеля.

 
 

Тестовые  задания

 
1. Брокер  работает:

А. За счет брокерской компании.

Б. За счет клиента.

В. За счет фондовой биржи.

 

2. Совершение  биржевой сделки занимает:

А. 1–2 минуты.

Б. 10–20 минут.

В. Более  получаса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

 

Инвестор  приобрел трехмесячный опцион «колл» на 100 акций

компании  «А». Цена исполнения 150 долл. Премия 7 долл. Текущий

курс 150 долл. Чему будет равен финансовый результат для продавца опциона (абсолютное значение в долл.), если через 3 мес. цена

повысится до 170 долл.? Комиссионные и т.д. не учитываются.

 
Опцион - это сделка, при которой возможно исполнение сделки, а возможна продажа на рынке.

В нашем случае цена акций на рынке  выше цены исполнения, следовательно, целесообразней будет не исполнять  данную сделку, а продать акции  по текущей рыночной стоимости.

Таким образом получается:

 Эффективная цена = 150+7 = 157$

Финансовый результат = 13*100 = 1300$

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В течение длительного времени, и особенно в последние годы, инвестиционные банки убедительно доказывают свою роль в качестве наиболее эффективных  финансовых институтов по привлечению  капитала и реструктуризации бизнеса. Острая потребность экономики России в инвестициях делает актуальным развитие таких институтов и в  нашей стране. Безусловно, для успешной деятельности инвестиционных банков, которые имеют свои технологии, организационную  структуру, специфические иски, необходима соответствующая законодательная  база, регулирующая инвестиционно-банковскую деятельность. При этом очень важно  также сохранить достигнутые  успехи в макроэкономике, осуществить  переход предприятий и банков на международные стандарты финансовой отчетности, обеспечить дальнейшее устойчивое развитие банковского сектора.

 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1) Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг / А.Н. Бродунов. – М.: МИЭМП, 2010. – 264 с.

2) Ермаков  А.Н. Диверсификация структуры  портфеля акций инвестиционной  компании./ А.Н. Ермаков//Научные исследования. Серия: Общественные науки. –  2009. - №3. – С. 39-42.

3) Жуков  Е.Ф. Рынок ценных бумаг Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.

4) Жуков  Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. Ценные  бумаги: практикум. Учебное пособие. - 2-е изд., доп. и перераб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 430 с.

5) Инвестиции: Учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Вузовский учебник: НИЦ Инфра-М, 2013. - 413 с.

6) Рынок  ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие / И.В. Кирьянов. - М.: НИЦ Инфра-М, 2013. - 264 с. 

8) Структура  акционеров. [Электронный ресурс] URL:http://www.vtb.ru/ir/disclosure/structure/- (дата обращения 11.02.2013)