Инвестиционная деятельность коммерческих банков по реализации производственных проектов

Для поддержания  ликвидности часть инвестиций всегда должна быть инвестирована в высоколиквидные государственные ценные бумаги с фиксированным доходом и с коротким сроком до погашения. Это делается для того, чтобы даже в случае временного кризиса на российском рынке акций у Банка были средства, которые можно легко реализовать, и вернуть имущество инвесторам⁵.

При принятии решения  о том, куда вкладывать средства Банк использует три вида анализа:

• макроэкономический анализ
• сравнительный анализ
• микроэкономический анализ (анализ отдельных предприятий).

Макроэкономический  анализ

Макроэкономический  анализ занимается исследованием роли страны в мировой экономике и  прогнозом развития макроэкономической ситуации в России.

Целью макроэкономического  анализа, который может иметь несколько уровней, является прогноз динамики основных показателей (валютный курс, процентные ставки, индексы производства и прибыли и т.д.), характеризующих состояние всей экономики и отдельных отраслей. Задача Банка будет состоять в том, чтобы, используя методы макроэкономического анализа, своевременно переориентировать направления вложений основной части средств: во-первых, между различными секторами  финансового рынка, и во-вторых, между различными отраслями экономики⁶.

Россия еще  пытается найти свое место в международном разделении труда. Банк будет прогнозировать перспективы развития различных отраслей промышленности с тем, чтобы определить какие из них будут стабильно развиваться и приносить прибыль, а значит будут привлекательны для инвесторов, в том числе иностранных. И наоборот, Банк будет избегать вкладывать средства инвесторов в акции тех отраслей, которые не выживут в долгосрочной перспективе без государственного финансирования или протекционистских таможенных тарифов.

В первую очередь, в число перспективных отраслей в России, Банк включает такие, где имеет место наличие естественных преимуществ над аналогичными отраслями в других странах, например, благодаря своему географическому положению или наличию больших запасов некоторых ресурсов.

Анализ реальных возможностей России позволяет с большой долей уверенности считать, что следующие секторы ее экономики представляют собой привлекательные объекты инвестиций:

• отрасли добывающей промышленности и, в первую очередь, нефтяной и газовой  в связи с большими запасами ресурсов;
• энергетика, где преимущества России определяются собственным значительным внутренним рынком сбыта, имеющим тенденцию к росту.
• металлургия, где существуют преимущества в себестоимости продукции;
• телекоммуникации, где Россия в долгосрочном плане имеет возможность получать значительные доходы от международных коммуникаций благодаря тому, что Россия расположена между крупными рынками Западной Европы и Азии.

Кроме того, в  краткосрочном плане инвесторы  могут выиграть, используя 

• общую значительную недооценку большей части российских предприятий, характерную для стран с переходной экономикой, переживающей кризис;
• отличия структуры экономики РФ от структуры экономик развитых стран;
• существенные различия в цене на одни и те же акции в разных регионах страны.

Сравнительный  анализ

Основным способом определения наиболее перспективных  объектов инвестиций является сравнительный  анализ. Банки должны сравнивать различные  показатели, характеризующие отрасль  или отдельное предприятие, с  другими подобными в России и  за рубежом.

Если взять для примера  нефтегазовую отрасль, то можно сравнить доказанные запасы нефти и газа и  стоимость предприятий (рыночную капитализацию  или суммарную стоимость всех акций этого предприятия) этой отрасли  в России с резервами нефти  и газа и текущей рыночной капитализацией предприятий этой отрасли в других странах⁷.

Такой анализ проводится как  для всей отрасли, так и для  определения сравнительной стоимости  отдельного предприятия.

Обычно можно  обнаружить значительный разрыв между  подобными оценками стоимости в РФ по сравнению с другими странами, которые сохраняются, даже принимая во внимание политические и экономические риски России. Кроме того, можно обнаружить, что в России некоторые предприятия значительно недооценены по сравнению друг с другом.

В таких случаях  инвестиции в этот сектор экономики  или отдельное предприятие становятся привлекательными, так как рано или  поздно другие инвесторы поймут, что  существует разрыв и начнут покупать акции предприятий данного сектора. В результате этого цены акций вырастут, что принесет доход инвестору.

Может произойти  и прямо противоположное. Несмотря на то, что оценка отдельной отрасли  выглядит привлекательно с макроэкономической точки зрения, сравнительная оценка данного сектора может недостаточно сильно отличаться от международного уровня, чтобы быть привлекательной как объект инвестиций - особенно если принять во внимание риски экономики и данного предприятия.

Анализ предприятий

Последний уровень  анализа, это анализ предприятия  или выбор конкретных акций. Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные предприятия данной отрасли. В РФ иногда выбора просто нет, так как в отрасли одно доминирующее предприятие, акции которого доступны на рынке. В других отраслях может существовать ряд предприятий, из которых надо выбирать⁸.

При выборе объектов инвестирования банк для определения  степени привлекательности  акций  изучает и сравнивает как качественные, так  и количественные показатели.

а) Качественные показатели, обычно нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

• отрасль, в которой работает предприятие;
• вид бизнеса, который оно развивает;
• политика распределения прибыли (в том числе дивидендов);
• ликвидность акций предприятия;
• состав акционеров;
• эффективность руководства, персональный состав руководителей;
• частота смены высших руководителей;
• наличие связей высшего руководства с различными группами элиты;
• перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием;
• участие в финансово-промышленных группах и консорциумах;
• участие в федеральных и международных проектах и программах;
• маркетинговый подход, используемый предприятием;
• состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость перерегистрации прав собственности.

б) Количественные показатели, нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

• структура бизнеса;
• размеры предприятия;
• структура его капитала;
• прибыль предприятия за последние 3 года;
• долги перед бюджетом и внебюджетными фондами;
• уровень задолженности предприятия.

Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности, как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов, характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности предприятия.

Стратегия Инвестора-Банка  при выборе акций  заключается  в том, что концентрация будет  проводиться на предприятиях, имеющих  следующие характеристики:

• продукция предприятия  имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно);
• наличие иностранных стратегических инвесторов;
• значительный экспортный потенциал;
• отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке;
• основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами;
• желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США;
• количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25% от общего количества акций;
• ликвидность акций предприятия ;
• реестродержатель признает права номинального держателя;
• предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным инвесторами более полно, чем другие;
• предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов.

Следует отметить, что в настоящее время в  России отсутствуют предприятия, удовлетворяющие сразу всем указанным требованиям, поэтому Банки должны выбирать предприятия, соответствующие большинству из них.

Стратегия Банка  при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной  доходностью (облигаций, векселей)  будет заключаться в сравнении следующих показателей⁹:

1. показатели надежности, т.е. раскрывающие возможности  эмитента расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий;
2. показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности продажи в любой момент без существенной потери стоимости.
3. доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.

Факторы, определяющие инвестиционную политику и структуру инвестиционного  портфеля банка.

Политика и  структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от целей инвестирования. К наиболее распространенным  целям  инвестирования относят:

• обеспечение роста капитала
• обеспечение ликвидной структуры капитала
• снижение инвестиционного риска за счет существенной диверсификации вложений (надежность)

В зависимости от целей  инвестирования необходимо выбрать  соответствующую тактику управления портфелем инвестиций

Банк должен стремиться придерживаться следующей  тактики при управлении портфелем  инвестиций:

• реализовывать основную стратегическую  цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне;
• изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка,  чтобы обеспечить большую доходность капитала;
• реформировать портфель на основе ежеквартального анализа макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий;
• внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны;
• продавать  акции предприятий,  если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться  в течение ближайших 12 месяцев.
• перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут  найдены ценные бумаги предприятий,  обеспечивающие требуемый доход и его рост;
• отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих предприятий,  компаний  и  объединений;
• инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет;
• хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;
• распределять  сроки  погашения приобретенных долговых бумаг    таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для приобретения высокодоходных ценных бумаг;
• регулярно изменять часть своего портфеля ценных  бумаг,  переключая внимание  со  слабой  отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения и повышения рентабельности вложений.

 

 

 

 

2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СБЕРБАНКА РОССИИ

 

2.1 Сбербанк  в банковской системе

 

Сберегательный  банк РФ – это универсальный коммерческий банк. Он предоставляет своим клиентам более 100 разнообразных услуг, как традиционных, связанных с привлечением средств во вклады, кредитованием, расчетно-кассовым обслуживанием, так и сравнительно новых для банка – дилинговых, операций с фондовыми ценностями, посреднических, страховых и т.д.

Сберегательный  банк осуществляет следующие банковские операции:

-привлекает  и размещает денежные средства  юридических и физический лиц;

-открывает и  ведет банковские счета физических  и юридических лиц, осуществляет  расчёты по поручению клиентов, в том числе банков- корреспондентов;

-инкассирует  денежные средства, векселя платежные  и расчётные документы и осуществляет  кассовое обслуживание юридическких  и физических лиц;

-покупает и  продаёт иностранную валюту в  наличных и безналичных формах;

-привлекает  во вклады и размещает драгоценные  металлы;

-выдаёт банковские  гарантии;

Банк помимо перечисленных выше банковских операций осуществляет следующие сделки:

-выдаёт поручительства  за третьих лиц, предусматривающие  исполнение обязательств в денежной форме;

-приобретает  права требования от третьих  лиц исполнение обязательств  в денежной форме;

-доверительно  управляет денежными средствами  и иным имуществом по договору  с физическими и юридическими  лицами;

-осуществляет  операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями в соответствии с законодательством Р.Ф.;

-предоставляет в аренду  физическим и юридическим лицам  специальные помещения или находящиеся  в них сейфы для хранения  документов и ценностей;

-осуществляет лизинговые  операции;

-оказывает брокерские, консультативные  и информационные услуги.  

Банк в праве осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством  РФ.

По организационной структуре  Сберегательный банк РФ является акционерным  коммерческим банком. Он учрежден Центральным банком России как акционерное общество открытого типа и зарегистрирован в ЦБ РФ 20 июня 1991 г¹⁰. Органы управления Сбербанка включают:

-общее собрание акционеров;