Инвестиции в акции публичных корпораций

Таким образом, получать такой вид дохода от акций возможно лишь при долгосрочном инвестировании довольно крупной суммы.

Доход от разницы цены покупки и продажи.

Стоимость акций на рынке не является постоянной. Если дела компании идут в гору, то и цены на ее акции растут. И наоборот. Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.

При таком варианте можно получить неплохой доход, купив акции по одной цене и, через некоторое время, когда цена на эти ценные бумаги вырастет, продав их с прибылью. Однако, здесь и риски значительно выше. А именно - потери части своих ресурсов, недополучения доходов или произведения дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций.

 

 

 

 

 

3. Модели оценки стоимости акций. 

Главной особенностью оценки стоимости акций является определение стоимости всех  активов и обязательств, которые содержит в себе ценная бумага.

Ценные бумаги – это особая форма капитала. Первая причина – это то, что они являются товаром, обращаемым на фондовом рынке. Вторая причина – это её нематериальная сущность, и поэтому стоимость её оценивается не затратами, а определяется стоимостью прав, которые она передает своему владельцу. Оценка стоимости ценных бумаг заключается в анализе предоставляемых ими прав владельцу и определении рыночной стоимости данных прав. Права, обеспечиваемые ценными бумагами, закреплены и регламентированы Гражданским Кодексом Российской Федерации и такими Федеральными Законами, как «О рынке ценных бумаг», и «Об акционерных обществах», а также другими подзаконными актами.   

Факторы, которые оказывают влияние на стоимость ценной бумаги:  

1. Соотношение спроса и предложения;
2. Возможность быстро продать ценную бумагу;
3. Стоимость аналогичных ценных бумаг на открытом рынке;
4. Доходность или текущая стоимость текущих доходов;
5. Характеристики эмитента (местонахождение, финансовые показатели, отраслевая принадлежность);
6. Надежность ценной бумаги и риски неисполнения обязательств по ней.  
   Виды стоимости ценных бумаг:  

Специфика акций состоит в том, что для них вводятся несколько категорий стоимостей, из которых можно выделить: рыночную стоимость, экономическую стоимость, номинальную стоимость, балансовую стоимость, эмиссионную стоимость, ликвидационную стоимость.

Рыночная стоимость определяется в каждый текущий момент действующей рыночной ценой акции. Если эту цену умножить на количество находящихся в обращении акций, то получится рыночная стоимость собственных средств корпорации.

Экономическая стоимость акции представляет собой приведенную стоимость тех потоков денег, которые в данный момент инвестор ожидает получить от акции в будущем. Иными словами, это дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цены акции в момент ее продажи (акция обеспечивает только эти два вида денежных потоков).

Номинальная стоимость  – это та официальная цена акции, которая устанавливается создателями акционерного общества в момент утверждения его устава; это доля уставного капитала, приходящаяся на одну акцию. Номинальная стоимость определяет минимальную стоимость акции, которая не может быть снижена путем выплаты дивидендов, это тот минимум, который могут получить владельцы акций в случае ликвидации акционерного общества. В связи с этим номинальная стоимость акций устанавливается обычно очень низкой.

Когда происходит первичное размещение дополнительных акций, то устанавливаемая цена размещения (эмиссионная стоимость) практически всегда превышает номинальную стоимость. 

Балансовая стоимость акции представляет собой величину, полученную делением суммы собственных средств фирмы на количество обыкновенных акций. Балансовую стоимость акций определяют во время аудиторских проверок в том случае, когда эмитент собирается пройти листинг для включения своих акций в биржевой список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам, а также во время ликвидации акционерного общества, чтобы определить долю собственности, приходящейся на акцию (если в составе капитала нет привилегированных акций). В ином случае определяется ликвидационная стоимость акций.

Принимая решение о целесообразности приобретения акций той или иной компании, инвестор должен определить для себя приемлемую цену акций, которую он готов заплатить за ценные бумаги. Существует несколько моделей оценки стоимости акций, которые, прежде всего, являются системой алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов акций.

Основными из этих моделей являются:

а) модель оценки текущей рыночной стоимости акции при ее использовании инвестором в течение неопределенного продолжительного периода. Алгоритм этой модели имеет следующий вид:

 

 

где САтн — рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет;

       Да — сумма  дивидендов, которую ожидает инвестор  в n-ом периоде;

       НД — норма  текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в

       расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;

        n— число периодов, включенных в расчет.

 

 

Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет, представляет собой сумму дивидендов по отдельным периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доходности по ней;

 

б) модель оценки текущей рыночной стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока.

Она имеет следующий вид:

где САто — текущая рыночная стоимость акции, используемой заранее предусмотренный период;

Дn — сумма дивидендов, которую инвестор предполагает получить в n-ом периоде;

ЦРа — прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце текущего периода ее использования;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;

n — число периодов использования акции.

 

Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая рыночная стоимость акции, используемой в течение заранее предусмотренного срока, равна сумме предполагаемых дивидендов в используемом периоде и прогнозируемой рыночной стоимости акции в момент ее реализации, приведенным к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доходности по ней;

 

в) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянным размером дивидендов.

В соответствии с этой моделью текущая рыночная стоимость акции рассчитывается следующим образом:

где САп— рыночная стоимость акций с постоянным размером выплачиваемых дивидендов;

Д —годовая сумма постоянного дивиденда;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;

 

г) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающей суммой дивидендов (она известна как "модель Гордона") [Gordons model].

Алгоритм этой модели имеет следующий вид:

где САпв — рыночная стоимость акции с постоянно возрастающими размерами дивидендов;

До —сумма последнего выплаченного дивиденда;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;

Пд — темп роста дивидендов, выраженный в десятичной дроби.

 

д) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяющейся суммой дивидендов по отдельным периодам.

Она имеет следующий вид:

где САn — текущая рыночная стоимость акции с изменяющейся суммой дивидендов;

Дn — сумма дивидендов, прогнозируемая к получению в n-ом периоде;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;

n — число прогнозируемых периодов.

 

Модели оценки реальной рыночной стоимости акций используются в процессе оценки их инвестиционных качеств [11].

Главная экономическая и финансовая цель акционерного общества – это обеспечение благосостояния акционеров. При этом одни компании стремятся продемонстрировать динамичный рост прибыли и стоимости акций, а другие стараются стабильно выплачивать высокие дивиденды. В России сложилась особенная ситуация, когда возможно и то и другое одновременно.

 

4. Особенности оценки акций российских предприятий.

Главной особенностью российского рынка акций является несвязанность акций и компаний, их выпускающих, а точнее, нарушения законов, регулирующих эту связь. Как пример тому - оценка обоснованности стоимости акции в России не работает. Можно поделить цену акции на приходящуюся на нее прибыль компании. Акция - это юридическая форма собственности на долю предприятия, и должна соответствовать доли прибыли, приходящейся на долю владения. На деле же прибыль, которая становится дивидендами акционеров, выделяется как часть общей прибыли владельцами компании. Таким образом, мы наблюдаем отсутствие связи с реальной прибылью. Акционер получает ровно столько, сколько “не жалко”. При этом подобное относится не только к частным компаниям, но и компании с государственным участием в еще большей степени подвержены подобному перераспределению прибыли не в пользу акционеров. Акционерные общества, которые контролирует государство, часто выполняют навязанные им задачи, которые идут в ущерб интересам акционеров.

Стоимость акций зависит от множества факторов, в том числе - и от будущего национальной валюты. Цены на акции будут расти, если вырастет стабильность рубля. И наоборот. Исключение составляют компании, чей доход, получается, от продажи сырья за валюту, а собственные издержки преимущественно рублевые. Тогда падение курса рубля оказывается благотворным для подобной компании. Но так дела обстоят далеко не для всех. Падение рублевого курса приводит к тому, что ликвидность акций компаний, если так можно выразиться, “второго эшелона”, сильно падает. А с какого-то момента, продажа таких акций становится, вообще, невозможна. По мере того, как нарастают кризисные явления в экономике, число акций с нулевой ликвидностью будет только расти.

Помимо этого есть такое понятие, как “глубина рынка” - это количество акций, находящихся в свободном обороте на фондовых биржах. Когда государство занимается выкупом акций на средства Фонда национального благосостояния, это число резко сокращается. В свою очередь это приводит к общей неустойчивости рынка, который способен на резкие скачки цен при довольно небольших изменениях в притоке и оттоке капитала.

Стоит так же остановиться на теме рейдерских захватов. Рейдерство - недружественное поглощение предприятия против воли его собственников – развито и за границей, и в России.  Только следует учитывать разницу в том, как оно происходит и что случается в дальнейшем с компаниями, которые подверглись подобному поглощению.

На западе приобретение контрольного пакета акций приводит чаще всего к тому, что происходит смена руководства, а сама компания продолжает делать то же, что и раньше. А сам захват осуществляется через повышение цены на акции - тот, кто хочет приобрести контрольный пакет, просто предлагает другим акционерам более выгодные условия приобретения акций, чем сложились на рынке.

В России же рейдерские захваты происходят с участием государственных структур, тут никто не предлагает большую цену, используя иные рычаги. И как результат этого “недружественного поглощения” - завладение недвижимостью и производственным оборудованием предприятия, которое предполагает уничтожение производства. Такие захваты становятся причиной снижения инвестиционной привлекательности российских предприятий. Российские акции, обращающиеся на бирже, лишь формально делают их обладателей совладельцами соответствующих предприятий. Риск потерь при инвестициях в них существенно выше, чем у вложения в акции на фондовых рынках большинства других стран. С другой стороны, в силу тех же причин их доходность при благоприятном течении событий может оказаться существенно более высокой [12].

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестирование в акции, при грамотном обращении, является мощным способом  наращивания капитала. Подходит он, однако, не всем. Главными препятствиями являются неглубокие знания предмета, отсутствие достаточно больших денег, необходимых для инвестирования и склонность к спекуляциям.

И все-таки этот вид инвестиций поможет приобрести соответствующие знания, заработать деньги, избавиться от ложных убеждений, если задаться целью и не тратить время впустую.

Имеет ли смысл инвестировать в привилегированные акции? Для долгосрочных инвестиций ответ однозначен – да, есть смысл вложить сюда значительную часть своих средств, если только бумаги принадлежат серьезной, крупной компании (голубые фишки).

Самый распространенный способ начать инвестиции в акции - это фондовая биржа. Чтобы работать на бирже частному лицу, необходимо заключить договор с брокером, который будет предоставлять свои услуги по купле/продаже ценных бумаг и обслуживанию счета. За обслуживание брокерского счета и предоставление услуг брокерская компания взимает комиссию. В наше время возможности инвестирования для простых людей на порядок выше, чем несколько лет назад. Бурное развитие компьютерных технологий и Интернета делают свое дело. Все что нужно - это выбрать брокерскую компанию, открыть счет на необходимую сумму и приступать к торговле.

Достоинства инвестиций в акции:

Большие перспективы прибыли. Цены на акции постоянно меняются и при умелой торговле можно получать очень хороший доход.

Деньги, вложенные в акции, постоянно работают. Даже, если Вы не продаете купленные акции, Вы можете получать доход в виде дивидендов.

Начать инвестиции возможно с небольшой суммы, вложившись на первых порах всего в несколько ценных бумаг.

Как правило, ценные бумаги популярных компаний легко покупаются и продаются, то есть они высоколиквидные.