Иностранные инвестиции. Экономическое содержание и виды. Иностранные инвестиции в экономике России

      Черты, характерные для прямых инвестиций:

·     при прямых зарубежных инвестициях  инвесторы, как правило, лишаются

возможности быстрого ухода с рынка;

·     большая степень риска и большая  сумма, чем при портфельных инвестициях;

·     более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для

стран-импортеров иностранного капитала.

     Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

·     организация новых предприятий;

·     скупка или поглощение уже существующих компаний.

     «Портфельные» инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

В ряде случаев  международные корпорации реально  контролируют иностранные

предприятия, обладая  портфельными инвестициями, из-за двух причин:

·     из-за значительной распыленности акций  среди инвесторов;

·     по причине наличия дополнительных договорных обязательств,

ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в

виду лицензионные и  соглашения, контракты на маркетинговые  услуги и

техническое обслуживание. Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

       Прочие инвестиции - группа инвестиций, в которую в основном входят

международные займы и банковские депозиты. Формы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Между тем

не до конца  ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления

реальным производством. В основе этих разночтений, которые  выходят на уровень

законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило,

личный или  групповой интерес соответствующих  финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной

экономики.

      
 
 
 
 

2. Отраслевая структура  ИИ в России 

       Отраслевое распределение иностранных инвестиций в России в настоящее время характеризуется значительной неравномерностью. Интерес для иностранных

инвесторов представляет весьма ограниченное число отраслей. В основном это

отрасли, где  уровень развития и так выше среднего по стране. Как следствие,

иностранные инвестиции не только не смягчают, но наоборот, усиливают

диспропорции, сложившиеся  в экономике страны.

      Роль иностранного капитала в экономике современной России ярко характеризуется следующими данными: в 2002 г. приток капитала из-за рубежа достиг рекордной отметки почти в 20 млрд долл., но доля иностранных инвестиций во вложениях в основной капитал в том же году едва превысила 3% (55,3 млрд руб.).  Несколько больший вклад в развитие основных фондов ежегодно вносят

инвестиции совместных предприятий (10—12%). Но информации о  распределении долей между российскими и иностранными участниками нет.

     В любом случае, если учесть, что на вложения в основные фонды приходится

порядка 98—99% всех ежегодных инвестиций в нефинансовые активы, а также то,

насколько остра  сейчас потребность отечественной экономики в капитале,

становится ясно, что масштаб участия иностранного капитала в финансировании

реального сектора  российской экономики в настоящее  время недостаточен.

Большая часть  ресурсов из-за рубежа приходит в кредитной  форме и

предназначена, прежде всего, для финансирования импортных операций и

поддержания необходимого уровня оборотного капитала в собственных  структурах.

Особняком стоит  ряд крупных сделок последнего времени (например, слияние ТНК

и «Бритиш петролеум», проекты серии «Сахалин»), которые можно считать первым

шагом к действительно  крупномасштабному инвестиционному сотрудничеству с

западными партнерами в производственной сфере. В нынешних условиях даже

одной такой  сделки достаточно для того, чтобы  заметно повысить показатель

притока иностранного капитала в Россию (слияние ТНК и «Бритиш петролеум», по

ряду оценок, уже привело к поступлению  в Россию дополнительно более  чем 2

млрд долл. иностранных инвестиций, в то время как общий приток капитала по

этой и сопряженным  с ней сделкам может составить 7—10 млрд).

Очевидно, что  будущее инвестиционного сотрудничества России с миром — за

сделками именно такого масштаба. Но пока они единичны, и вклад иностранного

капитала в  рост нашей экономики незначителен. Более того, в своем нынешнем

виде отраслевая структура распределения иностранного капитала в России служит

фактором, способствующим развитию ряда диспропорций в отечественной

экономике, которые  будут описаны ниже.

     В 2002 г. доля торговли и общественного питания в капитале, привлеченном из-

за рубежа, составила 44,5% и впервые превысила долю промышленности (37,1%).

Показательно, что  более половины доли торговли пришлось на ее внешнюю

составляющую (22,4% всех иностранных инвестиций), а 87% вложений в сектор

сформировали  прочие инвестиции. Эта тенденция  сохранилась и в первом

полугодии 2003 г. В промышленность поступило 34,2% всех иностранных

инвестиций, а  в торговлю и общественное питание — 44,9%, из них 28,9%

пришлись на капиталовложения во внешнюю торговлю, доля кредитов в которых

составила практически 100%.

     Начало XXI века вообще стало переломным моментом в динамике отраслевой

структуры иностранных инвестиций в России. В 90-е годы в качестве основной

сферы применения зарубежного капитала выступала  промышленность, что

объяснялось притоком капиталовложений, связанных с приватизацией  промышленных предприятий, но по мере того как основная их масса была распродана, на первое место стала выходить сфера услуг. В настоящий момент, помимо торговли, зарубежные капиталы активно идут в общую коммерческую деятельность по обслуживанию рынка (6,9% в 2002 г., 8,5% в I полугодии 2003 г.), транспорт и связь. Из отраслей промышленности иностранных инвесторов сегодня привлекают цветная и черная металлургия (12,5% инвестиций в 2002 г., 15% в I полугодии 2003 г.), топливная промышленность (9,8 и 8,3% соответственно), пищевая промышленность (6,1 и 3,5%).

     Сохранение за промышленностью стабильной доли в притоке капитала из-за рубежа связано с финансовой поддержкой и частичной модернизацией производств,

которые уже  находятся в сфере внимания зарубежных инвесторов. Вкладывать

средства в  другие предприятия отечественного реального сектора, производственные фонды которых сильно изношены и нуждаются в коренной

модернизации, иностранным  инвесторам просто невыгодно. Тем более  что вложения в эту сферу сопряжены с серьезными рисками, и часто требуются значительные первоначальные капиталовложения. Достаточно проблематичными выглядят и перспективы создания промышленных предприятий «с нуля», поскольку условия их функционирования в России до сих пор представляются недостаточно

предсказуемыми.

     В свою очередь, сфера торговых операций сегодня выглядит более доступной,

менее зарегулированной и капиталоемкой, а также более прибыльной. Кредитуя

поставки импортной  продукции в нашу страну, иностранцы создают дополнительные конкурентные преимущества для товаров из своих стран, способствуя завоеванию ими все большей ниши на российском рынке. С российской стороны существенный вклад в этот сценарий развития событий вносит политика поддержания завышенного курса рубля, которая снижает конкурентоспособность отечественных товаров по сравнению с импортными.

      Складывается довольно своеобразная ситуация: российское правительство

благодаря солидной валютной выручке от продажи нефти поддерживает стабильный

курс рубля  и преподносит это иностранным  инвесторам как явный признак

финансовой стабилизации, а те в свою очередь, адекватно  истолковывая

последствия укрепления национальной валюты, наращивают инвестиции. Но не в

реальное производство, где хотело бы видеть их наше правительство, а в

финансирование  импорта и торговлю, где отдача от капиталовложений выше.

      В структуре накопленных иностранных инвестиций промышленность пока сохраняет первенство благодаря лидерству на протяжении всего прошлого десятилетия. В начале 2003 г. на этот сектор экономики приходилось около 37% всех накопленных зарубежных капиталов, из которых больше половины было

сконцентрировано  всего в двух отраслях — в нефтедобыче (1 1,2%) и пищевой

промышленности (9,1%). Менее существенными, но все же значимыми реципиентами выступали машиностроение и металлообработка, цветная и черная металлургия, химия и нефтехимия, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность. Обращает на себя внимание и тот факт, что 60% всех

инвестиций, накопленных  в промышленности, было осуществлено в прямой форме.

Особенно ярко эта закономерность проявилась в  нефтедобывающей и пищевой

промышленности.

      Кстати, в пищевой промышленности, в отличие от многих других секторов

отечественной экономики, присутствие зарубежного  капитала часто

осуществляется  в форме создания полноценных  новых предприятий, построенных

практически «с нуля», оборудованных современными технологическими линиями по выпуску продукции известных зарубежных торговых марок. Значительная часть

этих производств  размещена недалеко от Москвы, Санкт-Петербурга, Нижнего

Новгорода —  основных центров потребления импортных  пищевых продуктов. При

этом следует  отметить, что, несмотря на столь заметный интерес к пищевой

промышленности  со стороны западных инвесторов, сельское хозяйство России,

призванное, казалось бы, обеспечивать ее сырьем, практически не получает

иностранные финансовые вложения, оставаясь слаборазвитым элементом в общей

структуре экономики.

     Из непромышленных секторов экономики наибольший объем зарубежных

капиталовложений  был накоплен в торговле и общественном питании — 32,9% (из