Доход и риск по портфелю

ИД =

3^Tt - текущие затраты на t-ом шаге расчета, Kt - капитальные затраты на t-ом шаге расчета. При ИД>1 проект признается эффективным и наоборот.

4. Виды инвестиционных рисков

Инвестиционный  риск— вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.

Инвестиционная  деятельность как разновидность  коммерческой имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска[6]. Эти особенности следующее:

• на результаты инвестиционной деятельности влияют самые разнообразные факторы, которые отличаются между собой как по степени влияния на уровень риска, так и неопределенности;
• для определения инвестиционного риска в большинстве случаев отсутствует представительная статистическая информация за предшествующий период, на основе которой можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвестиционного проекта;
• жизненный цикл инвестиционного проекта может быть довольно значительным, исчисляемым несколькими годами, и в этих условиях очень трудно учесть все возможные факторы и их влияние на доходность и величину риска инвестиций;
• инвестиции могут направляться в самые различные инвестиционные мероприятия, которые существенно разнятся как по степени доходности, так и по риску, поэтому возникает необходимость оптимизации портфеля инвестиций по этим критериям.

Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению вообще, т. е. рисками организация должна управлять. В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий[10]:

• анализ чувствительности проекта от возможного изменения важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние предприятия;
• анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;
• анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятности их появления, математическое ожидание);
• выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий.

В зависимости  от источника возникновения инвестиционного риска они подразделяются на[7]:

• процентный риск—степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом, снижаются и наоборот,
• финансовый риск - степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых дня 
  финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.;
• деловой риск - степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться 
  со всеми инвесторами, предоставившими средства.;
• риск, связанный с покупательной способностью - риск, обусловленный инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты;
• риск ликвидности - риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги инвестиционный инструмент в подходящий 
  момент и по приемлемой цене;
• случайный риск - риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданно, которое имеет значительное и 
  обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих инвестиций;
• рыночный риск - изменчивость курсов ценных бумаг под влиянием факторов, не зависящих от деятельности компаний- 
  змитентов (политическая, экономическая и социальная нестабильность и др.).

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять.

Риски подобного  рода называют систематическими[9]. Это:

• внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды;
• внешнеэкономические риски, возникающие с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности.

В свою очередь, данные виды рисков выступают как  синтез более частных разновидностей рисков:

• инфляционный риск возникает вследствие того, что при 
  высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;
• социально-политический риск объединяет совокупность 
  рисков, возникающих при изменении политической системы и расстановки политических сил в обществе, при политической нестабильности;
• экологический риск выступает как возможность потерь 
  вследствие природных катастроф, ухудшения экологической ситуации;
• инфляционный риск возникает вследствие того, что при 
  высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;
• инфляционный риск возникает вследствие того, что при 
  высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;
• конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятны 
  ми изменениями общей экономической ситуации или положением 
  на отдельных рынках;
• прочие риски, обусловленные экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора выбирать объекты инвестирования с приемлемым риском, а также реально учитывать и регулировать риски[7].

Кроме того, есть риски:

• отраслевой — риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли;
• региональный — риск потерь из-за неустойчивого состояния 
  экономики региона, особенно присущ монопродуктовым регионам;
• страновой — возможность потерь, вызванных размещением 
  средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением;
• временной — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные 
  объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний;
• риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного 
  качества;
• кредитный — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя;
• операционный — риск потерь, возникающих в результате 
  того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Наряду с  перечисленными выше существуют операционные валютные риски. Этим рискам подвергаются  предприятия и частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна.

Операционный  валютный риск возникает при валютных сделках с расчетами, происходящими не единовременно, а за некоторый промежуток времени. Имеется множество способов управления операционными рисками[9]. Среди них ведущее место занимают форвардные операции, фьючерсы, опционы, свопы и другие, более сложные деривативные инструменты, а также валютные оговорки во внешнеторговых контрактах, страхование валютных рисков и формирование резервов для покрытия рисков.

5. Управление рисками

Рассмотрим  некоторые способы управления рисками[11].

Передача  риска является простейшим способом избавиться от операционного валютного риска. Для этого риск, по возможности, перекладывается на партнера по сделке.

Сальдирование операционного риска — метод уменьшения рисков для крупных компаний. Если компания ведет разнообразные операции в разных странах и валютах, то риски отдельных операций уменьшаются, поскольку разнонаправленные сделки в одной валюте сальдируются, а неблагоприятные изменения курса одних валют компенсируются благоприятными изменениями курса других.

Перекрестное  хеджирование применяется в сделках с компаниями стран, валюта которых привязана или хорошо коррелирует с одной из ведущих валют. Тогда, если стандартные методы хеджирования (через фьючерсы, опционы и т.п.) неприменимы из-за неразвитости валютных рынков данной страны, хеджируются изменения курса ведущей валюты, которая связана с валютой рассматриваемой страны.

Параллельные  займы используются многонациональными компаниями в целях снижения долгосрочных операционных рисков. Для проведения такой сделки необходимо, чтобы компания из страны А хотела инвестировать в страну Б, а компания из страны Б — в страну А. Тогда, чтобы избежать рисков изменения курсов валют, компания А берет заем у компании Б в валюте Б, а компания Б берет такой же заем у компании А в валюте А. После завершения инвестиционных проектов компании рассчитываются из полученных в иностранных валютах прибылей, при этом необходимость в конвертации валют, а также связанные с этим риски исчезают.

Страхование операционных рисков через страховые компании или у других третьих лиц также представляет собой довольно распространенный способ уменьшения операционных рисков. Страховым

Формирование  валютных резервов и поддержание открытых валютных позиций также могут использоваться компаниями и банками для уменьшения валютных рисков.

Валютная  позиция — это соотношение требований и обязательств банка или компании в иностранной валюте. Позиция называется открытой, если требования в валюте превышают обязательства (длинная позиция) или обязательства в валюте превышают требования (короткая позиция). Длинная позиция с точки зрения уменьшения операционных валютных рисков близка к валютному резерву.

Экономические валютные риски связаны с изменениями стоимости компании, зависящими от изменений обменных курсов.

Экономический валютный риск включает в себя пересчетные риски, вызванные изменениями стоимости компаний при пересчете данных бухгалтерского учета (балансов, отчетов о прибылях и убытках и т.п.) из одной валюты в другую.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Инвестиция – этот вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг  или непосредственно предприятия (предприятий) в целях получения  дополнительной прибыли или воздействия  на дела предприятия, компании.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, кредиты, любое иное имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный портфель предприятия в общем случае формируется на таких принципах, как:

• обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долго 
  срочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия;
• обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями обеспечения их ресурсами;
• оптимизация соотношения доходности и ликвидности, что 
  означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и риском;
• оптимизация соотношения доходности и риска — это соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью;
• обеспечение управляемости портфелем — соответствие 
  объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью и осуществляется на инвестиционном рынке, состоящем из рынка объектов реального инвестирования, рынка объектов финансового инвестирования и рынка объектов инновационных инвестиций.