Рынок ценных бумаг

Новосибирский государственный  аграрный университет

 

Экономический институт

 

Кафедра финансов и статистики

 

 

 

 

Контрольная работа

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Новосибирск 2013

 

Оглавление

Типы и  виды портфелей ценных бумаг. Понятие , этапы и виды управления портфелем  ценных бумаг 3

Эмитенты  и инвесторы на рынке ценных бумаг: их цели, виды и характеристика 16

Задача. 21

Заключение 22

Список литературы 23

 

 

Типы и виды портфелей ценных бумаг. Понятие , этапы и виды управления портфелем ценных бумаг

 

Портфель - совокупность собранных воедино  различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в  инвестиционные объекты. Исходя из этого, основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:     

• максимизация роста капитала;      

• максимизация роста дохода;      

• минимизация инвестиционных рисков;     

• обеспечение требуемой ликвидности  инвестиционного портфеля.     

Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости  или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с  альтернативностью рассмотренных  целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает  сбалансированность отдельных целей  исходя из направленности разработанной  инвестиционной политики.     

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.     

Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать  его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов  и эмитентов.     

Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых  параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при  формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение  между различными типами активов, составляющими  портфель инвестора.     

Для составления инвестиционного портфеля необходимо:     

- формулирование основной цели, определение  приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);

- отбор инвестиционно-привлекательных  ценных бумаг, обеспечивающий  требуемый уровень доходности;

-поиск адекватного соотношения  видов и типов ценных бумаг  в портфеле для достижения  поставленных целей;     

- мониторинг инвестиционного портфеля  по мере изменения основных  параметров инвестиционного портфеля.      

Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  их классификации может служить  источник доходаот ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска.     

Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение  дохода двумя способами:     

• за счет роста их курсовой стоимости;     

• за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или  купонного дохода по облигациям).     

Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято  относить к портфелям роста. Эти  портфели можно подразделить на следующие  виды:    

-портфели простого роста формируются  из ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного  типа портфеля рост стоимости  портфеля;     

- портфель высокого ростанацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;     

- портфель умеренного ростаявляется наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;     

- портфель среднего ростасочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.     

Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.     

Портфель  доходаориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.     

Данные  портфели также можно подразделить на :     

- портфель постоянного доходаэто портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;     

- портфель высокого доходавключает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.      

На  практике инвесторы предпочитают оба  способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные  портфели. Они формируются для того, чтобы избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.     

Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени  риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.      

Консервативныйтип инвестора  характеризуется склонностью к  минимизации риска, к надежности вложений.     

Умеренно  агрессивномутипу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.     

Агрессивныйинвестор готов  идти на риск ради получения высокой  доходности. Примерная структура  портфелей разных типов приведена  в таблице (табл. 1). 

и Таблица 1 - Инвестиционный портфель для различных инвесторов

1. Типы  инвестиционных портфелей

 

    Целям инвестирования (видам инвесторов) соответствуют и типы инвестиционных портфелей:      

-консервативному  инвестору - консервативный портфель;     

-агрессивному  инвестору - агрессивный портфель;      

-умеренному  инвестору - сбалансированный портфель.      

Примерная структура портфелей разных типов  приведена в таблице 2.

Таблица 2 - Типы инвестиционных портфелей 

	Доля акций, %	Доля государственных  ценных бумаг, %	Доля корпоративных  облигаций, %	Доля производных  ценных бумаг, %
Консервативный	-	более 50	менее 50	-
Агрессивный	более 50	-	менее 30	до 10
Сбалансированный	30	30	30	менее 10

 

  
 Долгосрочные  инвестиционные цели определяют разнообразие видов и структуру портфеля.      

1. Портфель консервативного роста     

Основная  цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.      

Задача  такой стратегии - сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль  может вырасти в несколько  раз.      

Объект  инвестирования – государственные  ценные бумаги.      

2. Портфель умеренного роста     

Основная  цель: получение среднего стабильного  дохода при невысоком риске.      

Объектами для инвестиций должны быть те же госбумаги  и в небольшом объеме - наиболее ликвидные акции. Риск в этом случае увеличивается, для его снижения нужно приобретать акции из списка приблизительно 6-8 наиболее надежных эмитентов, по которым наблюдаются самые  большие объемы торгов. Высокая доходность корпоративных акций служит неплохой прибавкой к невысокой доходности госбумаг. Главным фактором при выборе объектов вложений является ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность продать их в любой момент с наименьшими потерями.       

3. Портфель умеренно консервативного роста     

Основная  цель: получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при  заранее известном сроке инвестиций с возможностью проведения ограниченного  круга рискованных инвестиций.     

В этом случае акции предприятий составляют большую часть портфеля. Долгосрочные вложения в акции предприятий  с хорошей перспективой в стратегически  важных отраслях промышленности, а  также реинвестиции (вложения промежуточной  прибыли) обеспечат достижение цели инвестора. При такой стратегии  портфель в большей степени подвержен  риску изменения курсовой стоимости  акций и в меньшей степени - процентному риску.     

Возрастает  роль риска краткосрочного падения  рыночной цены акций, что можно сгладить увеличением срока инвестиций, с  одной стороны, и выбором наиболее ликвидных из корпоративных акций  перспективных предприятий - с другой. Государственные бумаги, имеющие  заведомо более высокую, чем ценные бумаги предприятий, ликвидность, являются консервативной частью портфеля, в  то время как акции составят его  доходную часть.      

Акции предпочтительней невысокого и среднего уровня риска, по которым выплачиваются  дивиденды, из наиболее стабильно развивающихся  отраслей, таких как энергетика и  связь.       

4. Портфель долгосрочного роста     

Основная  цель: получение значительного прироста стоимости капитала в долгосрочной перспективе при заранее известном  сроке инвестирования с возможностью проведения рискованных операций.     

Основную  часть портфеля составляют акции  предприятий, а небольшую - госбумаги.      

При таком подходе инвестор принимает  риск потери основной суммы инвестиций. Но его можно уменьшить за счет длительного срока вложений. При  распределении средств по конкретным акциям предполагается, что основной доход принесут акции, а госбумаги  необходимы для придания портфелю большей  ликвидности и для неинфляционного  хранения средств.      

5. Портфель агрессивного роста     

Основная  цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора  на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных  и спекулятивных операций, не рекомендуемых  при остальных стратегиях.     

Основной  объект инвестиций - недооцененные  акции и/или фьючерсные контракты. Основные операции - наиболее рискованные  краткосрочные спекулятивные операции, позволяющие получить высокий доход  при среднем сроке вложений, и  менее рискованные операции типа «купил и жди». К уже перечисленным  рискам прибавляется риск торговой площадки, т.е. риск невыполнения взаимных обязательств участниками торгов. Но при увеличении срока инвестиций до 2-3 лет высокие  риски, изначально присущие этой стратегии, могут быть снижены до уровня стратегий  долгосрочного и даже умеренно консервативного  роста.  
  
Стратегии управления инвестиционным портфелем     

Типу  портфеля соответствует и тип  избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка или пассивной.     

Первым  и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный  детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств  ценных бумаг. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой  необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы  времени.