Рынок ценных бумаг Республики Беларусь

Государство содействует становлению и развитию эффективной и стабильной системы платежей для обслуживания операций по ценным бумагам, доступу на рынок ценных бумаг эмитентов, устанавливает ограничения по использованию на рынке заемных средств.

Сегодня в мировой практике выпуск корпоративных облигаций является одним из основных способов привлечения финансовых средств в бизнес, однако белорусские субъекты хозяйствования до сих пор отдают предпочтение банковскому кредитованию. В качестве основных причин можно назвать консервативность руководства организаций. Исторически сложилось так, что рынок ценных бумаг в Республике Беларусь изначально формировался неактивно и, соответственно, мало участвовал в привлечении инвестиций. Для руководителей более привычный инструмент привлечения инвестиций – банковские кредиты. Для них это проще и понятнее, ведь как работать с ценными бумагами – понимают не все.

 Вместе с тем рынок ценных бумаг Республики Беларусь, бесспорно, развивается. Показатели рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь в динамике за 2012 и 2013 года представлены в трех приведенных ниже таблицах. Динамика объема эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Динамика объема эмиссии акций юридических лиц в Республике Беларусь

Источник – собственная разработка. Таблица составлена на основе данных Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

В приведенной выше таблице значится, что в целом объем эмиссии акций растет. Так на 01.01.2013 года эмиссия акций составила 137562,9 млрд.р., на 01.01. 2012 года составляла 88992,8 млрд.р., что свидетельствует об увеличении данного показателя на 48570,1 млрд.р.

По анализируемым периодам также наблюдается изменение доли ОАО и ЗАО в общем объеме эмиссии. В 2012 году доля эмиссии ОАО составила 86%, а в 2013 году увеличилась до 89%. Доля эмиссии ЗАО в 2012 году составила 14%, а в 2013 голу снизилась до 11%, что свидетельствует о большей активности ОАО, нежели ЗАО. Это, предположительно, может быть связано с тем, что ОАО действуют на рынке с большим кругом инвесторов, чем ЗАО.

Акционерные общества видят преимущества привлечения финансовых средств посредством эмиссии акций, поэтому и осуществляют такую деятельность. Это возможность бессрочного и безвозвратного пользования денежными средствами. Инвестиции привлекаются и используются в соответствии с задачами организации-эмитента, а возвращать эти денежные средства не нужно. Взамен инвестору передаются акции и, соответственно, права, которые они удостоверяют (право на получение дивидендов, право на управление обществом, право на часть имущества, оставшегося после ликвидации общества). Таким образом, риск невозврата инвестиций в случае неприбыльной работы общества ложится не только на эмитента-заемщика (как это было бы в случае банковского кредитования), а распределяется между эмитентом и инвестором.

Помимо акций в Республике Беларусь выпускаются также корпоративные облигации, динамика эмиссии корпоративных облигаций в различной валюте представлена в таблице 2.2.

Таблица 2.2 – Динамика объема эмиссии корпоративных облигаций в             Республике Беларусь а различной валюте

Источник – собственная разработка. Таблица составлена на основе данных Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

По данным таблицы 2.2 можно сделать следующие выводы. Объем эмиссии облигаций в национальной валюте на 01.01.2013 года увеличился на 4182,8 млрд.р. по отношению к данным на 01.01.2012 года. Изменение объем эмиссии облигаций в иностранной валюте составляет: увеличение на 1728 млн.рос.р.; уменьшение на 373,4 млн.дол.США и на 67,4 млн.евро. А данные эмиссии корпоративных облигаций в 2013 году остались неизменными в сравнении с 2012 годом.

Анализ удельного веса объема эмиссии облигаций в национальной и иностранной валюте к общему объему эмиссии корпоративных облигаций – наибольшая доля приходится на облигации в национальной валюте, в 2012 году – 94,38% и в 2013 году – 92,45%. Здесь наблюдается тенденция снижения данного показателя, что свидетельствует о том, что увеличилась доля эмиссии облигаций в иностранной валюте.

В соответствии с данными таблицы 2.2 по графе «отклонение» следует, что эмиссия в иностранной валюте увеличилась лишь в млн.рос.р., а в млн.дол.США и млн.евро – уменьшилась, в млн.злотых осталась на том же уровне.

В целом, можно утверждать, что эмиссия корпоративных облигаций в Республике Беларусь в иностранной валюте возросла, в связи с привлечением иностранных инвестиций. Но по-прежнему большинство облигаций выпускается в национальной валюте.

В 2012 году зарегистрировано 453 выпуска корпоративных облигаций 173 юридических лиц. Сумма эмиссии составила 29 481,4 млрд. рублей (из них биржевые облигации – 50 выпусков 14 эмитентов на сумму эмиссии 2 484,2 млрд. рублей).

Для рассмотрения эмиссии ценных бумаг на фондовом рынке Республики Беларусь необходимы данные об объеме эмиссии по типу эмитента. Такие данные за 2012 год сгруппированы  и приведены в таблице 2.3, в которой выделено три типа эмитента, а именно банки, небанковские кредитно-финансовые организации, а также местные исполнительные и распорядительные органы.

Таблица 2.3 – Объем эмиссии зарегистрированных облигаций юридических лиц в 2012 году в Республике Беларусь по типу эмитента

Источник – собственная разработка. Таблица составлена на основе данных Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

За 2012 год зарегистрировано: 106 выпусков корпоративных облигаций 16 банков на общую сумму 17017 млрд.р., 346 выпусков 156 небанковских кредитно-финансовых организаций на общую сумму 11950,5 млрд.р., а также 1 выпуск облигаций 1 местного исполнительного и распорядительного органа на общую сумму 514,2 млрд. рублей. Доля эмиссии облигаций банков в общем объеме эмиссии, равном 29 481,4, составляет 57%, доля небанковских кредитно-финансовых организаций равна 40,5%, а местных исполнительных и распорядительных органов – 1,8%.

Помимо корпоративных облигаций в Республике Беларусь производится эмиссия государственных валютных облигаций для населения.

Министерство финансов Республики Беларусь в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь «Об утверждении основных условий выпуска, обращения и погашения государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, для физических лиц», а также постановлением Министерства финансов Республики Беларусь «Об утверждении инструкции о порядке выпуска, обращения и погашения государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, для физических лиц» при содействии ОАО «АСБ Беларусбанк» осуществляет размещение государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, для физических лиц, к которым предъявляется ряд условий. Основные условия выпусков облигаций представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – Основные условия выпусков облигаций

Источник – собственная разработка. Таблица составлена на основании данных ОАО «АСБ Беларусбанк».

ОАО «АСБ Беларусбанк» выступает организатором и банком-агентом по выпускам государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, для физических лиц. Продажа и погашение облигаций, выплата процентного дохода по ним осуществляются в филиалах, центрах банковских услуг и отделениях ОАО «АСБ Беларусбанк» по всей республике. Облигации могут быть предъявлены в ОАО «АСБ Беларусбанк» для получения процентного дохода в сроки выплаты процентного дохода по облигациям, а также при их погашении в течение шести месяцев с даты начала погашения облигаций. По истечении шести месяцев с даты начала погашения облигаций для получения процентного дохода и погашения облигации владельцу необходимо обратиться в Министерство финансов с заявлением. При приобретении и погашении государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, для физических лиц на сумму до 1000 базовых величин (100 000 000 бел.руб.) предоставление документов, удостоверяющих личность, не требуется. Обязательства по погашению облигаций и выплате дохода по ним обеспечены средствами республиканского бюджета и иным имуществом, находящимся в республиканской собственности. Указанные платежи являются первоочередными по отношению к другим расходам из республиканского бюджета.

В Республике Беларусь рынок ценных бумаг активно развивается, что неизбежно влечет изменения в правовом регулировании.

На сегодняшний день законодательство о ценных бумагах стран Таможенного союза в целом основывается на общих принципах регулирования указанной сферы. Однако в связи с формированием Единого экономического пространства (ЕЭП) России, Беларуси и Казахстана принято решение о более тесной гармонизации законодательства в течение ближайших семи лет. К 2015 году предстоит рассмотреть возможность создания и функционирования наднационального органа по регулированию финансового рынка всех трех государств. А к 2020 году предполагается взаимное признание лицензий в финансовом секторе. К примеру, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию в Беларуси, сможет беспрепятственно оказывать свои услуги в РФ и Казахстане. Аналогичные условия будут предоставлены резидентам этих государств для осуществления деятельности в Беларуси.

В рамках формирования ЕЭП в среднесрочной перспективе предполагается взаимное признание органами стран-участниц фактов регистрации эмиссий ценных бумаг в государстве происхождения эмитента. Это означает, что субъект хозяйствования, выпустивший, к примеру, облигации на территории Беларуси, сможет продать их на территории России или Казахстана. В связи с этим предстоит дальнейшая работа по сближению правовых систем трех государств в данной сфере, чтобы практически обеспечить возможность реализации договоренностей. Работу в этом направлении координирует наднациональный орган ЕЭП - Евразийская экономическая комиссия. Оказывают влияние на развитие рынка ценных бумаг Беларуси и европейские стандарты. Так подготовка проекта Закона "О рынке ценных бумаг" осуществлялась Министерством финансов совместно с фондом FIRST Всемирного банка в рамках проекта международной технической помощи "Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора" в соответствии с принципами IOSCO и Директивами ЕС. Принятие Закона "О рынке ценных бумаг" будет способствовать скорейшей интеграции национального рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему и более тесному взаимодействию финансовых рынков Беларуси и отдельных иностранных государств.