Рынок ценных бумаг Республики Беларусь

6. По форме организации:

• биржевой рынок включает торговлю ценными бумагами на фондовых биржах и площадках товарных и валютных бирж. На этом рынке операции проводятся в строгом соответствии с установленными правилами, которые обязательны для исполнения участниками торгов. Объектами сделок являются ценные бумаги наиболее высокого качества, прошедшие специальную процедуру отбора и получившие допуск к официальным торгам на бирже.

• внебиржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже, то есть на нем осуществляется купля-продажа всех остальных инструментов рынка, включая выпуски новых ценных бумаг. Операции проводятся по телефону, телефаксу или компьютерным сетям на основе договоренностей между участниками сделок.

7. По способу осуществления торговли:

• организованный фондовый рынок функционирует по твердо установленным правилам, выработанным его профессиональными участниками. Организованным рынком является биржевой рынок и та часть внебиржевого рынка, где операции осуществляются посредством систем электронной торговли.
• на неорганизованном рынке операции купли-продажи ценных бумаг проводятся либо путем установления непосредственных контактов между контрагентами, либо при помощи брокеров. Обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников правил.

8. По срокам исполнения контрактов на куплю-продажу ценных бумаг:

• кассовый рынок является сектором фондового рынка, на котором исполнение сделок (перевод ценных бумаг их покупателю и денежных средств – продавцу) совершается непосредственно после их заключения. На практике к кассовым относятся сделки, расчет по которым производится не позднее двух рабочих дней с момента заключения контракта.
• на срочном рынке осуществляются сделки с ценными бумагами, срок исполнения которых отнесен на определенный момент в будущем.

9. По эмитентам ценных бумаг:

• рынок государственных ценных бумаг. Его функционирование направлено на финансирование расходов государственного и местных бюджетов.
• на рынке корпоративных ценных бумаг осуществляются выпуск и обращение ценных бумаг юридических лиц (хозяйствующих субъектов, банков, специализированных кредитно-финансовых организаций и т.д.).

На основе критериев классификации ценных бумаг в структуре фондового рынка также выделяются рынки отдельных видов ценных бумаг, то есть акций, облигаций, векселей, опционов и т.д.

1.2 УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Структуру рынка ценных бумаг составляют субъекты (участники) рынка, информационно-правовая инфраструктура, ценные бумаги различного вида как рыночный товар, организационно-экономический механизм функционирования рынка ценных бумаг. Участниками рынка ценных бумаг являются государство в лице уполномоченных органов (Комитет по ценным бумагам при Совете Министров, Национальный банк, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, Белорусская валютно-фондовая биржа, Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг), организации различных форм собственности, физические лица, которые продают и покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним. Характеристика участников рынка ценных бумаг приведена ниже.

Первым участником рынка ценных бумаг является эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство в лице его органов власти, организации, банки, инвестиционные фонды, биржи и др. Они выпускают ценные бумаги  с целью финансирования текущих и капитальных расходов и являются первоначальным звеном в движении ценных бумаг.

Классификация эмитентов может быть проведена следующим основным критериям:

• По форме собственности эмитенты подразделяются на частные (организации, корпорации, банки, инвестиционные компании и др.) и государственные (министерства, местные органы власти, государственные предприятия);
• В зависимости от организационно-правовой формы эмитентов выделяют министерства, муниципалитеты, акционерные общества, унитарные предприятия, общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, товарищества, предпринимателей и т.д.;
• По направлениям деятельности эмитентов различают промышленные и торговые компании, коммерческие банки, инвестиционные компании и инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды;
• По признаку резидентства выделяют резидентов и нерезидентов.
• По проводимой ими политике различают эмитентов, проводящих активную, пассивную и ограниченную политику.

Следующими участниками рынка ценных бумаг являются инвесторы. В соответствии с Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» инвестором признается физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами [13]. Классификация инвесторов может быть проведена следующим основным критериям:

• В зависимости от состава участников выделяют индивидуальных (физические лица) и институциональных инвесторов (организации, фонды);
• В зависимости от стратегии действий различают стратегических, портфельных и спекулятивных инвесторов;
• По тактике бывают рискованные, инвесторы с консервативной и умеренной тактикой.

Также важную роль в структуре рынка ценных бумаг играют фондовые (финансовые) посредники, к которым относят профессиональных участников рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг – банки. Они осуществляют деятельности в качестве финансовых посредников и профессиональных участников. Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью увеличения доходов по ним, либо с целью управления другими организациями при приобретении контрольного пакета акций, осуществляют эмиссию ценных бумаг с целью аккумулирования дополнительных временно свободных денежных средств.

Согласно Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» профессиональная деятельность по ценным бумагам – это проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда) [13]. Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по размещению и управлению ценными бумагами, а также депозитарную деятельность.

Банки осуществляют множество операций с ценными бумагами, которые можно сгруппировать по следующим признакам:

• По характеру могут быть активные, пассивные, посреднические и другие операции;
• По типу клиентуры выделяют банки, обслуживающие юридических и физических лиц, эмитентов и инвесторов, резидентов и нерезидентов;
• По виду ценных бумаг существуют банки, осуществляющие операции с акциями, облигациями, депозитными и сберегательными сертификатами;
• По сроку исполнения различают кассовые и срочные операции банков;
• По способу осуществления: на биржевом и внебиржевом рынке, через посредников и др;

В соответствии с законодательством Республики Беларусь на рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности:

• коммерческая деятельность по ценным бумагам включает дилерскую деятельность, так как они проводят сделки от своего имени и за свой счет;
• посредническая деятельность – это брокерская деятельность. Брокер – это лицо, которое является лишь посредником в сделках между эмитентами и инвесторами;
• депозитарная деятельность. В соответствии с Законом Республики Беларусь «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь» банки могут осуществлять депозитарную деятельность – это оказание в соответствии с законодательством услуг по учету прав на ценные бумаги, хранению ценных бумаг и (или) расчетам по операциям с ценными бумагами, находящимися на обслуживании в депозитарии [11]. Таким образом, депозитарии являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые оказывают вышеназванные услуги на основании договора, заключенного с депонентами. Благодаря чему открывается и ведется счет «депо»;
• деятельность инвестиционного фонда – представляет собой выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их размещение от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты. При этом все риски, связанные с такими вложениями в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуется ими за счет изменения текущей цены акций фонда;
• деятельность по доверительному управлению (трастовая деятельность) – это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени и за вознаграждение в течение определенного периода времени доверительного управления ценными бумагами, переданными ему во владение, но принадлежащими другому лицу, в интересах которого он осуществляет эту деятельность. Выделяют 3 формы доверительного управления: полное, по согласованию и по приказу;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг предполагает сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;
• деятельность по организации торговли ценными бумагами - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Ее осуществляет организатор торговли на фондовом рынке;
• клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их взаимозачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

Участниками фондового рынка являются и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг. Это фондовая биржа и внебиржевые организаторы рынка, организации, обеспечивающие исполнение сделок (расчётно-клиринговые центры, депозитарии, регистраторы и т.д.), а также информационные агентства.

Регистраторы – это организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задача регистратора заключается в точности и своевременности составления реестра и предоставлении его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам.

Такие субъекты фондового рынка, как государственные органы регулирования и контроля, способствуют созданию необходимой нормативно-правовой базы, осуществляют контроль за соблюдением требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, финансовой устойчивостью и безопасностью рынка в целом (Департамент по ценным бумагам). Саморегулируемые организации создаются на основе добровольного объединения профессиональных участников на рынке ценных бумаг. Они осуществляют подготовку специалистов для работы на фондовом рынке, разрабатывают профессиональные стандарты, защищают интересы своих членов и т.д.

Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников фондового рынка, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов. Вся деятельность на рынке осуществляется и регулируется при помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству, что обусловлено масштабностью и рискованностью рынка, непосредственно влияющего на устойчивость всей финансовой системы государства. Эта инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка, создание системы информации о состоянии фондового рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь.

1.3 ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, ценной бумагой признается документ, удостоверенный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [4].

Согласно Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» под ценными бумагами подразумеваются - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту [13].

Ценная бумага – это особая форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может предъявляться вместо капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход. В отличие от любого договора ценная бумага не только удостоверяет различные права, но и сама является предметом гражданского оборота. Существуют различные виды ценных бумаг, то есть инструменты фондового рынка.