Конвертируемость. Её типы

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная  способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Необходимость установления валютного курса определяется следующими обстоятельствами:

Взаимообмен валютами при  торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов: экспортёр  обменивает вырученную валюту на национальную в связи с тем, что валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платёжного средства на территории данного государства; в то же время импортёр обменивает национальную валюту на иностранную, чтобы  оплатить товары, приобретённые за рубежом; должник обменивает национальную валюту на иностранную для погашения  кредита и выплаты процентов  по внешним займам

Сравнение цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимость показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной  валютах

Периодическая оценка счетов в иностранной валюте фирм и банков (коэффициент пересчёта одной  валюты в другую определяет соотношение  спроса и предложения на валютном рынке)

К факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

Состояние экономики

Темп инфляции

Состояние платёжного баланса

Уровень процентных ставок

Степень использования национальной валюты в международных расчётах

Деятельность валютных рынков

Ускорение или задержка международных  расчётов

Валютная спекуляция

Валютная политика

Политическая обстановка в стране

Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках

Перечисленные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс её валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. При активном платёжном балансе страны растёт спрос на её валюту со стороны иностранных должников, и курс её может повысится. Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и её курса. Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

Различают два  режима валютного курса:

Фиксированные валютные курсы (колеблющиеся в установленных узких  пределах)

Плавающие валютные курсы

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» («валютная корзина» – метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору («корзине») других валют. Обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном курсе  центральный банк нередко устанавливает  различные курсы по отдельным  операциям – режим множественности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 г. по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Для стран, где валютные ограничения  отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

– режим «скользящей фиксации» – центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

– режим «валютного коридора» – центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

– режим «совместного», или «коллективного плавания», валют – курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют не входящих в группировку.

До начала первой мировой  войны курсы валют колебались в пределах золотых точек +/-1% валютного  паритета, определявшегося на основе золотого содержания валют. В дальнейшем вплоть до середины 70-х гг. валютные курсы были преимущественно фиксированными. Золотой паритет, основанный на золотом  содержании денежных единиц, был отменен (на Западе – с середины 70-х гг., в России – с 1992 г.) и курсы валют стали в основном плавающими. С середины 70-х годов паритеты валют могут устанавливаться в СДР. Специальные права заимствования – искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Основой определения курса этой валюты происходит путём соизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с определенным набором других валют. Валютная корзина СДР состоит из свободно используемых валют. Например, современная валютная корзина СДР состоит из четырёх ведущих валют, причём на 2006–2010 годы были установлены удельные веса доллара – 44%, евро 34%, иены – 11%, фунта стерлингов – 11%. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.

В Российской Федерации со второй половины 1995 г. и до кризиса 17 августа 1998 г. колебание валютного курса было ограничено рамками валютного коридора. В данный момент курс российского рубля – плавающий, но центральный банк и правительство устанавливает ориентиры на год величины курса рубля, и стремиться поддерживать его стабильность с помощью различных инструментов. У Центрального Банка России в кризисных условиях есть также право ограничивать относительную разницу между ценой покупки и продажи валют – 15%.

Для определения валютного  курса используются разные методы котировки  валют. В настоящее время используют два основных метода котировки валют:

Прямая котировка – единица иностранной валюты выражается в определённом количестве единиц национальной валюты (прямую котировку применяют в большинстве стран, в том числе и в России)

Обратная (косвенная) котировка – единица национальной валюты приравнивается к определённому количеству единиц иностранной валюты (обратную котировку применяют Великобритания и некоторые другие страны).

Все страны мира осуществляют котировку своих валют по отношению  к доллару, т. к. доллар является базовой валютой котировки. Зная курсы двух валют по отношению к доллару, можно определить их соотношение друг с другом. Такое соотношение, полученное путём деления курсов двух валют к доллару, называется кросс-курсом.

5) Регулирование  международной валютной ликвидности.

Международная валютная ликвидность – это способность стран или регионов своевременно отвечать по своим обязательствам. Международная валютная ликвидность включает в себя четыре компонента:

- Официальные золотые  резервы

- Официальные валютные  резервы стран

- Резервную позицию в  МВФ (право страны-члена автоматически  получать безусловный кредит  в иностранной валюте в пределах 25% от её квоты в МВФ)

- Счета в СДР и евро

Валютные резервы являющиеся собственностью страны образуют абсолютную ликвидность. Валютные средства и золото, полученные страной в кредит образуют условную ликвидность (кредиты МВФ).

Международная валютная ликвидность выполняет следующие  функции:

1) образование ликвидных  активов;

2) источник для выплаты  внешнего долга;

3) средство для проведения  валютных интервенций (вмешательство  государства в операции на  валютном рынке посредством купли-продажи  иностранной валюты или золота  с целью понижения (повышения)  курса национальной или иностранной  валюты);

4) средство выравнивания  платёжного баланса (Платежный  баланс – это статистический  отчет, где в систематизированном  виде приводятся суммарные данные  о внешнеэкономических операциях  данной страны с другими странами  мира за определенный период  времени).

Показателем международной  валютной ликвидности страны является отношение золотовалютных резервов страны к её внешнему долгу, отношение  золотовалютных резервов страны к сумме  годового товарного импорта и  др.

6,7) Унификация  правил использования кредитных  средств обращения и унификация  основных форм международных  расчётов.

Для упорядочивания международной  торговли и инвестиций между странами и достижения единообразия в толковании порядка осуществления международных  платежей, было достигнуто ряд международных  договорённостей. Одной из них является Женевская конференция 1930–1931 гг., в результате, которой были разработаны «Унифицированные правила по документарному аккредитиву», «Унифицированные правила по документарному инкассо», «Единообразный закон о чеках», «Единообразный вексельный закон», «Закон о банковских гарантиях» и др.

8) Режим национального  валютного рынка и рынка золота, режим мировых валютных рынков  и рынков золота.

Деньги возникли в качестве посредника в обмене товара, эквивалента  и с течением сами превратились в  товар. Денежная единица одной страны стала обмениваться на валюту другой страны.

Валютный рынок можно рассматривать с двух точек зрения – функциональной и институциональной:

С функциональной точки зрения – это совокупность национальных и региональных валютных рынков, образующих мировой, на которых осуществляются конверсионные (операции, связанные с конверсией ценных бумаг, заменой одних ценных бумаг на другие) и депозитно-кредитные операции.

С институциональной  точки зрения валютный рынок опосредует валютные отношения между участниками валютного рынка. Участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, компании осуществляющие зарубежные вложения, правительственные организации, экспортёры и импортёры, финансовые институты, брокерские конторы и частные инвесторы.

Основная часть валютных операций приходится на крупные транснациональные  банки такие, как Дойче банк, Барклайз банк, Union Bank of Switzerland, Bank of NewYork, City Bank и  др. В банках находятся валютные счета других участников рынка. Банки  осуществляют конверсионные и депозитно-кредные  операции по поручению своих клиентов и проводят их от своего имени и  за свой счёт. Валютный рынок в конечном итоге и представляет собой рынок  межбанковских сделок.

9) Национальные  органы и международные органы, обслуживающие и регулирующие  валютные отношения страны.

На уровне национальных валютных систем валютные отношения обслуживают  и регулируют такие национальные органы как парламенты, центральные  банки, казначейства, министерства финансов, таможенные органы и уполномоченные банки. В некоторых странах есть государственные органы деятельность которых направлена главным образом  на обслуживание валютных отношений, так  в Италии это валютное бюро.

Основными целями деятельности национальных органов  регулирующих валютные отношения являются:

1) поддержание стабильности  национальной денежной единицы  и обеспечение неинфляционного  экономического роста;

2) обеспечение системы  взаиморасчетов с другими странами;

3) обеспечение перелива  капиталов между отраслями и  между странами;

4) создание условий для  сбалансированности платежного  баланса;

5) формирование золотовалютных  резервов страны.

Первостепенная  цель этих органов (для стран с переходной экономикой и развивающимися рынками, включая и Россию) при осуществлении валютного регулирования, заключена в финансовой и экономической стабилизации.

Основным органом, осуществляющим международное регулирование валютных отношений, является МВФ.

Основными целями деятельности МВФ являются:

1) стимулировать международное  сотрудничество в валютной сфере  путем создания организации, функционирующей  на постоянной основе и обеспечивающей механизм консультаций и взаимодействия для решения международных валютных проблем

2) Содействовать расширению  и сбалансированному росту мировой  торговли и тем самым вносить  вклад в достижение и поддержание  высокого уровня занятости и  реальных доходов, а также в  развитие производственных ресурсов  государств-членов, что является  приоритетными задачами их экономической  политики