Лизинг и финансовый менеджмент: сущность, преимущества, влияние на финансовые результаты, законодательные барьеры применения

    = SUM --------------------------------------------     -   SUM ---------------------------------------------------- ,           (4)

         i=1                                                                       i=1                                                   

                (1 + Ставка дисконтирования)ⁱ                             (1 + Ставка дисконтирования)ⁱ

 

 

    где  NPV(Лизинг)  - экономический эффект использования  лизинга вместо  кредита; NPV(НДС) - приведенная стоимость денежных  потоков по  НДС;  NPV(Амортизация)  -  приведенная  стоимость   экономии по налогу  на  прибыль   за  счет амортизационных отчислений; n – срок действия  договора лизинга, лет; Выплаты по НДС_i  - платеж/вычет по НДС в i-м году; Налоговый амортизационный щит _i - 2/3 начисленных амортизационных отчислении  в i-м году  по договору лизинга при условии   использования   специального   коэффициента   3;  Ставка дисконтирования - стоимость финансирования.[20]

Положительное значение NPV(Лизинг) показывает экономию на налоговых платежах в результате заключения договора лизинга.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

На основе собранного, обобщенного и систематизированного материала можно сформулировать ряд взаимосвязанных выводов.

Многообразие и противоречивость взглядов на социально-экономическую  сущность лизинга объясняется недостаточной  разработкой теоретических вопросов, отсутствием единого методологического  подхода на практике и пробелами  в законодательстве РФ о лизинге. Можно рассматривать лизинг как  способ кредитования промышленного  предприятия, можно полностью отождествлять  его с долгосрочной арендой (с  правом или без права выкупа имущества), можно представлять лизинг как способ купли-продажи средств производства или права пользования ими. Но лизинг относится к предпринимательской деятельности более высокого уровня по сравнению с арендными, банковскими или коммерческими отношениями, так как он включает элементы экономического и финансового механизма в производстве, на рынках оборудования и недвижимости, а также имеет отношение к формированию потребностей клиентов и особенностей аренды. Следовательно, лизинг – это система предпринимательской деятельности, включающей в себя три вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно-финансовых лизинговых операций.

Предметом лизинга могут  быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга или  участниками лизинговой деятельности являются лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик, производитель) и  необязательная сторона лизинговой сделки, но возможная -  страховщик.

В настоящее время насчитывается  свыше 50-ти разновидностей лизинга. При выделении видов лизинга исходят, прежде всего, из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей. Финансовый и оперативный лизинг наиболее распространенные в мировой практике виды лизинга.

 Многообразие видов  лизинга указывает на возможность  проектирования лизинговых взаимодействий  с элементами преднамеренного  формирования структурной избыточности  организационных и экономических  отношений, возникающих по поводу  товарного обмена на основе  лизинга. Такая стратегия способна  предоставить лизингодателю возможность  для экономического маневрирования  в случае существенных отклонений  параметров лизингового проекта  на практике. Кроме того, она априори  закладывает объективные предпосылки  для поиска экономических компромиссов  с потенциальными лизингополучателями.

Использование лизинга имеет  как положительные, так и отрицательные  стороны. Однако, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем  отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах  подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции  и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становился с введением налоговых и амортизационных  льгот.

Основной целью управления лизингом с позиций привлечения  предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции. Основными  этапами управления лизинговым процессом  являются: 1) выбор объекта лизинга, 2) выбор вида лизинга, 3)согласование с лизингодателем условий лизинговых операций, 4) оценка эффективности лизинговой операции, 5) организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей.

Существенное влияние  на финансовый результат при использовании  лизинга оказывают НДС и налог  на прибыль, менее значимым для принятия решения является налог на имущество.

Для определения суммы  экономии на налоговых выплатах (разницы  между суммами уплачиваемых налогов, возникающей из-за различия налоговых  баз, при одной и той же ставке налога) в величине денежного потока финансовый менеджмент вводит понятие "налоговый щит".

Участники договора лизинга  получают налоговые льготы в виде:

- налогового щита лизинговых  платежей (получает лизингополучатель;  величина щита определяется как  сумма лизинговых платежей, умноженная  на ставку налога на прибыль);

- налогового щита процентов  по кредиту (получает заемщик;  величина щита определяется как  сумма процентов по кредиту  и основного долга на приобретение  имущества, умноженная на ставку  налога на прибыль);

- налогового амортизационного  щита (получает балансодержатель  предмета лизинга; величина щита  определяется как сумма амортизационных  отчислений на восстановление  имущества, умноженная на ставку  налога на прибыль).

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая.
2. Конвенция УНИДРУА о Международном финансовом лизинге.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации.
4. Федеральный Закон «О финансовой аренде (лизинге).
5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: ФиС, 2002 – 198 с.
6. Береславская Д. Лизинг или кредит? // Консультант. – 2006.-№9.
7. Богомолов А.Ю., Горемыкин В.А. Управление лизинговым процессом// Финансовый менеджмент. – 2001.- №2.
8. Большой финансово-экономический словарь. Под ред. А.Н. Азриэляна. – М.: «Правовая культура», 2000.-528с.
9. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - СПб.: Издательство «Ника-Центр», 2004.-656с.
10. Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. 4-е изд. – СПб., 2007.- 542с.
11. Буркунов Э.В. Экономические подходы к управлению лизинговым контрактом//Проблемы современной экономики. – 2008.-№3.
12. Быковский В.В., Мартынова Н.В., Минько Л.В., Пархоменко В.Л., Быковская Е.В.. – Тамбов: Издательство Тамбовского государственного технического университета, 2008. – Ч. 1. –80 с.
13. Горемыкин В. А. Лизинг.– М.: ИТК «Дашков и Ко», 2003. – 944с.
14. Ефремов А.А. Применение концепции управления цепями поставок в лизинговых операциях// Проблемы современной экономики. – 2010.-№4.
15. Ефремов А.А. Лизинговые отношения в формировании цепей поставок// Проблемы современной экономики. – 2011.-№1.
16. Ибраева А.А. Сущность и функции лизинга в системе экономических отношений хозяйствующих субъектов/ / Проблемы современной экономики. – 2010.-№4.
17. Классификация видов лизинга и лизинговых операций.// http://www.leasingforum.ru/article.php?id=6, 2007.
18. Лещенко М.И. Основы лизинга. Издание второе, переработанное и дополненное. – М.: Финансы и статистика, 2004.-366с.
19. Марков М.А. Лизинг. Основные понятия и определения// http://www.finansy.ru, 2007.
20. Маруженков К.С. Приобретение основных средств: кредит или лизинг? // Налоговая политика и практика. – 2007. -№3.
21. Миндич Д. Финансы растущего бизнеса. – М.: Эксперт РА, 2007.-288с.
22. Недоспасова О.П. Оценка эффективности различных источников финансирования инвестиций // Проблемы современной экономики. – 2011.-№3.
23. Никонова И.А. Лизинг как форма долгосрочного финансирования// http://www.cfin.ru, 2007.
24. Огнев Д.В. Сравнительные характеристики альтернативных форм финансирования инвестиций и преимущества лизинга// Проблемы современной экономики. – 2008.-№3.
25. Ричард Брейли. Зачем нужен лизинг// http://www.elitarium.ru, 2005.
26. Сапожников В.Н., Акимова Е.М., Осипов А.С. Лизинг: значение, сущность, возможности. Учеб. пос. /Моск. гос. строит. ун-т. - М.: МГСУ, 2000. - с. 92.
27. Щеголева Н.Г. Лизинг./Московская финансово-промышленная академия - М.: МФПА, 2005. -98с.