Эмиссия акций и инвестиционный банковский процесс

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Ноября 2013 в 16:02, курсовая работа

Описание работы

Целью работы является исследование особенностей деятельности инвестиционных банков и перспектив их развития в современных российских условиях.
Данная работа выполнена на основе литературы с 1997 по 2008 года. Объектом исследования является инвестиционный портфель состоящий из трёх финансовых проектов, из которых мы должны были выбрать наиболее подходящие проекты для эффективного использования и наиболее приносящие прибыль для нашего предприятия.

Содержание работы

Введение…………………………………………………………………..4
Теоретическая часть
1.Эмиссия акций и инвестиционный банковский процесс………….....6
1.1.Права и привилегии владельцев обыкновенных акций………...….6
1.2.Права и привилегии владельцев привилегированных акций.........10
1.3.Трансформация фирмы в компанию открытого типа…………….16
1.4 Трансформация фирмы в компанию закрытого типа…………….20
1.5.Процедура эмиссии обыкновенных акций………………………...24
1.6. Процедура эмиссии привилегированных акций………………….25
1.7.Регулирывание рынка ценных бумаг………………………………26
1.8.Инвестиционный банковский процесс…………………………….29
Практическая часть
Задача №1……………………………………………………………..…31
Задача №2………………………………………………………………..37
Задача №3………………………………………………………………..43
Задача №4………………………………………………………………………...49
Эссе……………………………………………………………………….55
Заключение………………………………………………………………61
Список литературы……………………………………………………...62

Файлы: 1 файл

Барчуков.docx

— 186.82 Кб (Скачать файл)

 

 

1.Определим ожидаемый доход активов

=

A (27*0,22)+(26*0,47)+(31*0,31)=27,77 %

B (25*0,22)+(20*0,47)+(34*0,31)=25,44 %

C (30*0,22)+(27*0,47)+(22*0,31)=26,11 %

 

2. Среднекводратическое отклонение

GR=

GRA=                                                                               2,20 %

GRB=

  %

GRC=

%

 

3.Определчем комбинацию  активов в инвистиционном периоде

 

АВ,АС,ВС

 

4.Расчитаем покозатель КоВариации отражающий взаимосвязь между доходностью активов которые включаем в инвистиционный портфель.

COV(AC)=

COV(AB)=(((27-27,77)*(25-25,44))*0,22)+(((26-27,77)*(20-25,44))*0,47)+(((31-27,77)*(34-25,44))*0,31)=13,17 %

COV(AC)=(((27-27,77)*(30-26,11))*0,22)+(((26-27,77)*(27-26,11))*0,47)+(((31-27,77)*(22-26,11))*0,31)= -5,51 %

COV(BC)=(((25-25,44)*(30-26,11))*0,22)+(((20-25,44)*(27-26,11))*0,47)+(((34-25,44)*(22-26,11))*0,31)= -13,56 %

 

5.Определим коэффициент  кориляции.

Г(AB) =

ГАВ= (13,17/(2,20*6,06))= 0,99 %

ГАС=(-5,51/(2,20*2,99))= -0,84 %

ГВС=(-13,56/(6,06*2,99))= -0,75 %

 

6.Определим средств  инвистиционного бюджета, размещаемых каждый актив с учётом покозателя ковариации.

A=

=

XA= ((2,99^2)-(-5,51))/(((2,20^2)+(2,99^2))-(2*(-5,51)))=0,583

XС=  1-0,583=0,417

 

XB =((2,99^2)-(-13,56))/(((6,06^2)+(2,99^2))-(2*(-13,56)))=0,309

XC = 1-0,309=0,691

7.Расчитаем ожидаемую  доходность портфеля.

AC = (XA*A)+(XB*RB)

AC = (0,583*27,77)+(0,417*25,44)=26,798

BC = (0,309*25,44)+(0,691*26,11)=25,903

 

8.Расчитаем риск  расматриваемых портфелей.

GRnAC =

GRnAC =

= 0,72 %

GRnBC =

=1,40 %

 

Вывод

Чтобы принятия оптимальное  решение менеджеру было необходимо провести инвестиционный анализ, состоящий  из нескольких этапов. Для этого  были предоставлены 3 проекта, а именно проект – «А», «Б» и «В».

На первом этапе анализа, для каждого проекта следовало  определить ожидаемую доходность активов.

На втором этапе было рассчитано среднеквадратическое отклонение ожидаемой  доходности для каждого представленного  проекта. Следующим этапом было определение  комбинаций активов в инвестиционном портфеле, а именно «АВ», «АС» и «ВС», на основании которых был рассчитан  показатель ковариации, отражающий взаимосвязь  между доходностью активов.

На следующем этапе  был определен коэффициент корреляции и, анализируя данный коэффициент, были отобраны необходимые комбинации для  дальнейшего анализа. Следующим  шагом было определение доли средств  в инвестиционном портфеле. Затем  были рассчитаны такие показатели, как ожидаемая доходность и риск инвестиционного портфеля.

Из проведенных выше этапов по трем проектам ( А, В и С) Можно сделать следующие выводы. По показателям доходности стоит отметить, что наибольшая доходность ожидается от проекта – «А», которая составляет 27,77%

Следующим по показателю доходности идет проект – «С», который составляет 26,11%, и самый маленький показатель ожидаемой доходности приходится на проект – «В», который составляет 25,44%.

Анализируя риск представленных проектов, можно заметить, что наименее рискованным является проект – «А», среднеквадратическое отклонение которого составляет 2,20%. Следом за проектом – «А», по рискованности идет проект – «С» со среднеквадратическим отклонением 2,99% и на последнем месте проект – «В»,   равный 6,06%.

Чтобы определить взаимосвязь  между доходностями активов, был  рассчитан коэффициент ковариации. Данный коэффициент между комбинациями «АС»(- 5,51) и «ВС»(-13,56) оказались отрицательными. Это означает, что доходность данных проектов изменяется в противоположных направлениях, то есть, когда доходность одного актива растет, то другого падает, и наоборот. Расчет данного показателя помог выявить портфели, которые стоит сформировать для того, чтобы снизить риск. В данном случаи это портфель «АВ» и «БВ» с коэффициентами корреляции -0,84 и -0,75 соответственно.

Определив долю средств в  каждом из сформированных портфелей  можно заметить, что в портфеле «АС» доля А=0,583, а доля С=0,417, в портфеле «ВС» доля Б=0,309, а доля В=0,691.

Ожидаемая доходность портфеля «АС» составило 26,798 %, а «ВС» 25,903%. Риск данных портфелей «АС» и «ВС» составил 0,72 и 1,40 соответственно.

Из расчетов установлено, что по критерию риск-доходность, наиболее эффективная инвестиционная альтернатива это портфель «АС», так как, сравнивая портфели «АС» и «ВС» можно заметить, что у «АС» доходность составляет 26,798 %, а у «ВС» 25,903 %, что на 0,895 % меньше. Также анализируя риск представленных портфелей, можно заметить, что портфель «ВС» равный 1,40 % на 0,68 % рискованнее чем портфель «АС», который составляет 0,72%.

 

 

 

 

 

Задача №3

Финансист должен принять  решение о приобретении оборудования, при этом он может выбрать один из двух альтернативных вариантов инвестирования и будущая выручка фирмы на протяжении двух лет, главным образом  определяется конъюнктурой рынка, а  также вероятностями её проявления в эти годы. Предполагается возможность  проявления трёх различных конъюнктур с соответствующими уровнями спроса: большого, среднего и малого.

 Варианты инвестирования  в зависимости от спроса в  заданном временном интервале.

                                                                                                           Таблица№4

Характеристика инвестиций

Первый год

Второй год

Спрос

Поток

Вер-сть

Спрос

Поток

Вер-сть

Проект А                                    с высоким уровнем инновационности с начальными затратами 23500 USD. Требуемая доходность 14%

Большой

26800

0,45

Большой

29200

0,50

Средний

11600

0,15

Низкий

10400

0,35

Средний

19200

0,3

Большой

28700

0,50

Средний

16400

0,15

Низкий

6050

0,35

Низкий

-10300

0,25

Большой

10300

0,50

Средний

8200

0,15

Низкий

6800

0,35

Проект В                                    с низким уровнем инновационности с начальными затратами 16050 USD. Требуемая доходность 13,5%

Большой

16400

0,45

Большой

21200

0,50

Средний

14700

0,15

Низкий

9400

0,35

Средний

12800

0,30

Большой

14400

0,50

Средний

9200

0,15

Низкий

4800

0,35

Низкий

7500

0,25

Большой

16300

0,50

Средний

2700

0,15

Низкий

5500

0,35


 

Задание:

1)В рамках эмпирического  анализа построить дерево решений  для альтернативных вариантов  и определить возможную комбинацию  денежных потоков с условными  вероятностями их получения

2)Рассчитать математическое  отклонение NPV для рассматриваемых вариантов.

3)Измерить рис, связанный  с реализацией этих  вариантов  вложения капитала.

4)Необходимо провести  сравнительный анализ риска для  инвестиций, характеризующих высоким  и низким уровнем иновационности и сделать выводы.

Этап 1: Построить дерево решений по каждому варианту.

 

Проект А

 

29200


11600

10400

28700

16400

6050

8200

10300

6800

0,50

0,35

0,15

0,50

0,15

0,35

0,50

0,15

0,35

26800

19200

-10300

0,45

0,30

0,25


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Проект Б

21200


14700

9400

14400

19200

4800

2700

16300

5500

0,50

0,35

0,15

0,50

0,15

0,35

0,50

0,15

0,35

16400

12800

7500

0,45

0,30

0,25


 

 

 

Этап 2: Определим математическое отклонение NPV по каждому варианту.

 

i - Требуемая доходность на инвестиции

n - Сроки реализации проектов

По проекту А

NPV1= -23500+(26800/1,14)+(29200/1,14^2)= 22477,22

NPV2= -23500+(26800/1,14)+(11600/1,14^2)= 8934,60

NPV3= -23500+(26800/1,14)+(10400/1,14^2)= 8011,23

NPV4= -23500+(19200/1,14)+(28700/1,14^2)= 15425,82

NPV5= -23500+(19200/1,14)+(16400/1,14^2)= 5961,37

NPV6= -23500+(19200/1,14)+(6050/1,14^2)= -2002,62

NPV7= -23500+(-10300/1,14)+(10300/1,14^2)= -24609,57

NPV8= -23500+(-10300/1,14)+(8200/1,14^2)= -26225,45

NPV9= -23500+(-10300/1,14)+(6800/1,14^2)= -27302,71

                                                                                                                 Таблица№5

Путь

Cf1i

Cf2i

NPVi

Pi=p1*p2

NPVi*pi

1

26800

29200

22477,22

0,225

5057,38

2

26800

11600

8934,60

0,068

603,09

3

26800

10400

8011,23

0,158

1261,77

4

19200

28700

15425,82

0,150

2313,87

5

19200

16400

5961,37

0,045

268,26

6

19200

6050

-2002,62

0,045

-90,12

7

-10300

10300

-24609,57

0,125

-3076,20

8

-10300

8200

-26225,45

0,038

-983,45

9

-10300

6800

-27302,71

0,088

-2388,99

         

2965,61


 

 

По проекту Б

NPV1= -16050+(16400/1,135)+(21200/1,135^2)= 14856,09

NPV2= -16050+(16400/1,135)+(14700/1,135^2)= 9810,39

NPV3= -16050+(16400/1,135)+(9400/1,135^2)= 5696,20

NPV4= -16050+(12800/1,135)+(14400/1,135^2)= 6405,70

NPV5= -16050+(12800/1,135)+(9200/1,135^2)= 2369,14

NPV6= -16050+(12800/1,135)+(4800/1,135^2)= -1046,41

NPV7= -16050+(7500/1,135)+(16300/1,135^2)= 3211,00

NPV8= -16050+(7500/1,135)+(2700/1,135^2)= -7346,16

NPV9= -16050+(7500/1,135)+(5500/1,135^2)= -5172,63

                                                                                                           Таблица №6

Путь

Cf1i

Cf2i

NPVi

Pi=p1*p2

NPVi*pi

1

16400

21200

14856,09

0,225

3342,62

2

16400

14700

9810,39

0,068

662,20

3

16400

9400

5696,20

0,158

897,15

4

12800

14400

6405,70

0,150

960,86

5

12800

9200

2369,14

0,045

106,61

6

12800

4800

-1046,41

0,045

-47,09

7

7500

16300

3211,00

0,125

401,37

8

7500

2700

-7346,16

0,038

-275,48

9

7500

5500

-5172,63

0,088

-452,61

         

5595,64


 

 

 

 

3 этап: Оценить риск каждого варианта на основе ср.квадротического отклонение NPV.

Проект А                                                                                         Таблица №7

NPV

E(NPV)

NPVi-E(NPV)

NPVi-(E-(NPV)^2

Pi(NPV-(E(NPV)^2))

22477,22

2965,61

19511,61

380703071,56

85658191,10

8934,60

2965,61

5968,99

35628785,04

2404942,99

8011,23

2965,61

5045,62

25458323,83

4009686,00

15425,82

2965,61

12460,21

155256916,24

23288537,44

5961,37

2965,61

2995,76

8974594,33

403856,75

-2002,62

2965,61

-4968,23

24683271,47

1110747,22

-24609,57

2965,61

-27575,18

760390672,04

95048834,01

-26225,45

2965,61

-29191,06

852118216,63

31954433,12

-27302,71

2965,61

-30268,32

916171106,37

80164971,81

       

324044200,43

       

18001,23

Информация о работе Эмиссия акций и инвестиционный банковский процесс