Шпаргалка по дисциплине "Финансовый менеджмент"

2. Обеспечение  перспективности нормативно-правовых  актов, направленных на регулирование  финансовой деятельности предприятий, с позиций соответствующей регламентации  ими порядка использования наиболее  эффективных форм и методов  осуществления этой деятельности, наиболее перспективных и прогрессивных  видов финансовых инструментов  и т.п.

3. Обеспечение  достаточной самостоятельности  предприятий в выборе основных  направлений, форм и методов ведения  финансовой деятельности в условиях  ее

государственного регулирования.

4. Соблюдение  необходимой пропорциональности  в обеспечении финансовых интересов  государства, предприятий и отдельных  граждан при осуществлении регулирования  финансовой деятельности отдельных  субъектов хозяйствования.

5. Обеспечение  взаимосвязи государственного регулирования  основных направлений и форм  финансовой деятельности предприятий  с формами и методами регулирования  отдельных сегментов финансового  рынка и осуществляемых на  них операций.

6. Учет  накопленного мирового опыта формирования правовых основ регулирования финансовой деятельности отдельных субъектов хозяйствования; интеграция отечественных правовых норм в международную систему финансовых правоотношений.

 

 

6.Фундаментальные  концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как научное направление основывается на ряде фундаментальных концепций. Под концепцией понимается  система взглядов, отражающая понимание явлений и процессов, т.е. с помощью концепции выражается точка зрения на сущность и направления развития исследуемого явления или процесса. 

1. Концепция денежного потока- предполагает:

- идентификация денежного потока, его продолжительность и вид;

- оценка факторов, определяющих  величину элементов денежного  потока;

- выбор коэффициента дисконтирования  денежного потока;

- оценка риска, связанного с  денежным потоком и способ  учета денежного потока.

2. Концепция временной стоимости денег – все имеет временную стоимость.
3. Концепция компромисса между риском и доходностью - получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.
4. Концепция стоимости капитала – нет бесполезных источников финансирования. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость.
5. Концепция эффективности рынка капитала -  операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.
6. Концепция асимметрии информации  - все участники на рынке обладают самой разной информацией.
7. Концепция агентских отношений – на предприятии всегда есть собственник и руководитель.
8. Концепция альтернативных затрат – если есть финансовые ресурсы можно открыть свое дело, купить акции и т.д.
9. Концепция временной неограниченности хозяйствующего субъекта- компания, однажды возникнув должна существовать вечно.
10. Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования- после своего создания хозяйствующий субъект представляет собой обособленный имущественно-правовой комплекс, т.е. его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств его собственников и других предприятий. Хозяйствующий субъект является суверенным по отношению к своим собственникам. 

 

7.Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте

Классификация прогнозно-аналитических методов:

1. Неформализованные  методы, основанные на описании  на логическом уровне аналитических  процедур. Они не предлагают использования  строгих аналитических зависимостей.

К ним относятся следующие методы: экспертных оценок; сценариев; морфологические; сравнения; построения систем показателей; построения систем аналитических таблиц и т. п.

Эти методы характеризуются определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика. Иногда это считают недостатками данных методов.

2. Формализованные  методы, в основе которых лежат  строгие формализованные аналитические  зависимости. Методы данной группы  достаточно разнообразны. Условно  их можно объединить в следующие  группы:

– элементарные методы факторного анализа, применяемые для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия, выделения основных факторов его улучшения; к ним относятся следующие методы: цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделения изолированного влияния факторов, процентных чисел, дифференциальный, логарифмический, интегральный, простых и сложных процентов.

– традиционные методы экономической статистики, широко используемые в финансовом менеджменте, например в учете индексов цен при анализе и планировании деятельности предприятия, построении рядов динамики для оценки доходности финансовых активов и т. д.; к ним оценки доходности финансовых активов и т. д.; к ним относятся следующие методы: средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики;

– математико-статистические методы изучения связей, применяемые при расчете разнообразных индикаторов фондового рынка, прогнозировании возможного банкротства; к ним относятся: корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, метод главных компонент, ковариационный анализ, кластерный анализ и др.;

– методы экономической кибернетики и оптимального программирования, которые активно разрабатывались в 1960-е гг. и использовались для анализа и отбора инвестиционных проектов (на сегодняшний день их роль в финансовом менеджменте относительно невысока); к ним относятся: методы системного анализа, методы машинной имитации, линейное программирование, нелинейное программирование, динамическое программирование, выпуклое программирование и др.;

– эконометрические методы, основанные на постулатах эконометрики; к ним относятся: матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса;

– методы исследования операций и теории принятия решений, которые не получили широкого распространения в управлении финансами; к ним относятся: методы теории графов, метод деревьев, методы байесовского анализа, теория игр, теория массового обслуживания.

Выбор метода зависит от его специфики, сферы использования, решаемых задач.

 

Вопрос 8. Описание моделей в финансовом менеджменте

В финансовом менеджменте различные виды моделей применяются для описания имущественного и финансового состояния предприятия; характеристики стратегии финансирования деятельности предприятия, либо отдельных ее видов; управления активами и обязательствами; прогнозирования финансовых показателей; факторного анализа и других целей.

Дескриптивные модели, известные также, как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчетности — в виде относительных величин. характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов — ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп.

Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениям финансового анализа.

1. Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (способностью к быстрой конвертации в абсолютно ликвидные средства — денежные средства), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

2. Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие: Эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

3. Анализ финансовой  устойчивости. С помощью этих показателей оцениваются состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем цены капитала, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.

4. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями поэтому являются рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения и  деятельности на рынке капиталов. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию, ценность акции и др.

Этот фрагмент анализа выполняется главным образом в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на показатели данной группы.

Предикативные модели — это модели предсказательного, прогностического характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т. п. и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов.

 Анализ в значительной  степени базируется на применении жестко детерминированных факторных моделей. В реальности же различные примеры показывают взаимопроникновение процедур внешнего и внутреннего финансовых анализов. Не менее важный анализ производится финансовым менеджером по оценке оптимального уровня денежных средств. Проведение данного анализа помогает найти компромисс между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода

 

9. Элементы теории  моделирования и анализа факторных  систем.

В финансовом менеджменте широко используются различные виды моделей. В широком смысле модель представляет собой любой образ, мысленный или условный аналог какого-либо объекта, процесса или явления, используемый в качестве его «заместителя» или «представителя». Известны различные классификации моделей в экономике.

На западе для прогнозирования вероятности банкротства широко используется метод Э.Альтмана

Характеристика факторов модели Э. Альтмана

Х1-показатель ликвидности( оборотный капитал/ на всего активы)

Х2-показатель прибыльности ( нераспределенная прибыль/всего активы)

Х3-показатель устойчивости  ( дох. до выплаты налогов и %/ всего активы)

Х4-показатель платежеспособности( курсовая ст-ть акций / балансовая ст-ть долговых обязательств)

Х5-показатель активности ( объем реализации/ всего активы)

Z=1,2*Х1+1,4*Х2+3,3*Х3+0,6*Х4+0,9995

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	очень высокая
от 1,81 до 2,7	высокая
от 2,71 до 2,99	средняя
от 3,0	низкая

 

Формула Дюпона и особенности ее использования в финансовом анализе.

 
ROE=ROS*Oak*СтрК, где СтрК- структура капитала

Пч/СК=Пч/В*В/Акт*Акт/СК 
 
ROE – “Рентабельность собственного капитала”, 

ROS - “Рентабельность продаж”, 

Оак – “Оборачиваемость активов”, 

Она имеет аналитическое значение, позволяет провести факторный анализ возможности обеспечения управления СК-ом. На основе формулы Дюпона определяется потенциальная возможность п/п к самофинансированию.