Формирование дивидендной политики предприятия ОАО «Решетовское»

Поэтому на 2011 г. выбрали компромиссный вариант при разработке дивидендной политике. В дальнейшем же ОАО «Решетовское» должно избрать консервативный тип дивидендной политики основанный на остаточном принципе: дивиденды выплачиваются только после выплат по инвестиционной деятельности и после оплаты кредита и прочих расходов (в т.ч. представительских).

3.2 Методы и  приемы финансового менеджмента,  используемые в рационализации  дивидендной политики

В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы, используемые в оптимизации дивидендной политики. К ним относится искусственное регулирование курсовой цены акции, которое при определенных условиях может оказать влияние на размер выплачиваемых дивидендов. Выделяют следующие методы искусственного регулирования курса акций:

• дробление;
• консолидация;
• выкуп акций.

Методика дробления  акций

Операция дробления  акций, называемая также их расщеплением или сплитом, не относится непосредственно  к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять как на размер дивидендов, так и на курсовую стоимость акций. В литературе описаны ситуации, когда дробление акций приводило к росту капитализированной стоимости компании ввиду повышения ликвидности акций и, следовательно, роста числа потенциальных акционеров.

Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции  которых со временем значительно  повышаются в цене. Многие компании стараются не допускать слишком  высокой цены своих акций, поскольку  это может отразиться на их ликвидности.

Техника дробления такова. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две  новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т.д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае также не меняется – увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората  и самих акционеров в частности, дивиденды могут измениться пропорционально  изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход.

Следует отметить, что  и эта, и предыдущая методика имеют  одну общую негативную черту – они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

Методика выкупа акций

Выкуп собственных акций  разрешен не во всех странах, в частности в Германии он запрещен. Основная причина – желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна.

Причины, которые заставляют компанию выкупать свои акции, в случае, если это не запрещено законом, могут быть различными. В частности, акции в портфеле нужны для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании, для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др. В определенной степени эта операция оказывает влияние на совокупный доход акционеров.

Заключение

В представленной курсовой работе рассмотрены теоретические  аспекты дивидендной политики акционерных  обществ, приведены аспекты двух теорий: зависимости и независимости цены капитала от проводимой обществом (корпорацией) дивидендной политики. Затронуты вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, такие как постоянство проводимой дивидендной политики, используемые схемы выплат дивидендного выхода, определение его оптимальной величины в зависимости от стратегических целей, стоящих перед корпорацией. Рассмотрено влияние различных факторов на оценку капитала корпорации.

В работе приведены существующие семь видов дивидендной политики: остаточная политика, политика фиксированного дивидендного выхода, политика выплаты дивидендов акциями и прочие, приведены их краткие характеристики.

В практической части  работы рассмотрены примеры расчетов суммы, предлагаемых к выплате дивидендов с учетом реально сложившейся на данный момент экономической ситуации, приведена методика учета проводимых операций в зависимости от формы выплаты дивидендов. Рассмотрен такой способ привлечения мелких вкладчиков, как дробление акций (изменение их номинальной стоимости при неизменной величине уставного капитала).

В заключение проведенных  исследований можно сделать вывод, что дивидендная политика предприятия  предоставляет широкие возможности  управления активами предприятия и  при грамотном использовании  представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.

Список литературы

1. Налоговый кодекс Российской Федерации от 05.08.2000 №117-ФЗ (в редакции от 06.12.2009 №333-ФЗ)
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 №51-ФЗ (в редакции от 06.12.2009 №333-ФЗ)
3. Федеральный закон от 26.12.1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах»
4. Федеральный закон от 29.11.2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»
5. Федеральный закон от 12.01.1996 г. №7-ФЗ «О некоммерческих организациях»
6. Федеральный закон от 09.07.1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
7. Федеральный закон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»
8. Федеральный закон от 20.02.1992 г. №2383–1-ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле»
9. Распоряжение Правительства РФ от 29.05.2006 №774-р «О формировании позиции акционера – Российской Федерации в акционерных обществах, акции которых находятся в федеральной собственности»
10. Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006 №06–117/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»
11. Приказ Минфина РФ от 25.11.1998 №56н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «события после отчетной даты» (ПБУ 7/98)»
12. Письмо ФНС от 31.01.2006 г. №04–1–03/43 О налогообложении дивидендов
13. Письмо МНС РФ от 22.03.2004 №23–1–10/4–961 «О налогообложении дивидендов, получаемых иностранными инвесторами»
14. Письмо Минфина РФ от 26.10.2005 №07–05–06/280 «Об отражении в бухгалтерском учете средств нераспределенной прибыли»
15. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»/Под общ. ред. М.Ю. Тихомирова. – М.: 2009. – 453 с.
16. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007. – 656 с.
17. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 1024 с.
18. Комаров А.Г. Современный менеджмент: теория и практика. – СПб.: Питер, 2008 – 432 с.
19. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.
20. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 288 с.
21. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 112 с.
22. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 4-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 527 с.
23. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2003. – 656 с.
24. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. 2008. №4.
25. Экономический словарь/ Под. ред. А.И. Архипова. – М.: Проспект. 2006. – 624 с.