Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и управления ими

,               (1.4)

где    CFt — консолидированный денежный поток за период t;

t - текущий индекс периода (длительность одного периода равна одному году);

WACC - средневзвешенные затраты на привлечение капитала (дисконтная ставка);

NOPLAT11 - чистая операционная прибыль после уплаты налогов в первый год «оставшегося» периода («11» обозначает 11-й год с начала основного прогнозного периода);

g - прогнозируемые темпы роста NOPLAT в бессрочной перспективе.

         По итогам вышесказанного можно  сделать вывод, что основной  целью управления финансовыми  ресурсами предприятия является  оптимизация структуры источников их формирования.

 

 

 

 

 

1.3. Показатели эффективности использования финансовых ресурсов и источников их формирования

 

         Эффективность использования финансовых  ресурсов любой организации следует из цели ее функционирования, заключается в экономической эффективности и представляет собой достижение максимального результата (прибыли) с помощью заранее заданного объема ресурсов (затрат).

         При характеристике эффективности  использования финансовых ресурсов предприятия таким основным обобщающим показателем выступит отношение результата, т.е. прибыли, к объему ресурсов, направленному на достижение этого результата, т.е. фактически рентабельность деятельности коммерческой организации.

         Вместе с тем, финансовые ресурсы  имеют свою структуру, т.е. понятие  эффективности финансовых ресурсов  коммерческой организации очень  многогранно и включает в себя:

• эффективность использования прибыли;
• эффективность использования прибыли от реализации имущества;
• эффективность использования сальдо внереализационных доходов;
• эффективность использования амортизационных отчислений;
• эффективность использования средств резервных фондов;
• эффективность использования бюджетных средств;
• эффективность использования поступлений в порядке перераспределения (от материнской компании, в рамках холдинга);
• эффективность использования средств от продажи облигаций, акций и др. ценных бумаг, доходов от участия в других организациях. ¹⁷

         Соответственно каждая из вышеуказанных  эффективностей имеет свои показатели. Рассмотрим стандартные показатели  эффективности и показатели, основанные на свободном денежном потоке, по перечисленным группам.

         К показателям эффективности  использования прибыли относятся: 

• величина прибыли в каждом рубле выручки от реализации продукции (работ, услуг);
• величина прибыли на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг);
• величина чистой прибыли на рубль расходов организации;
• рентабельность производственных фондов (фондоотдача);
• рентабельность активов;
• оборачиваемость активов;
• коэффициент обновления основных фондов;
• коэффициент износа;
• эффективность использования сальдо прочих доходов (величина сальдо прочих доходов в каждом рубле выручки от реализации продукции (работ, услуг)).

         Эффективность использования амортизационных отчислений оценивается с помощью следующих показателей:

• рентабельность производственных фондов (фондоотдача);
• коэффициент обновления основных фондов;
• коэффициент износа.¹⁸

         Расчет эффективности использования средств резервных фондов может производиться на основании показателей NPV каждого отдельного проекта, под реализацию которого выделяются средства из фонда. Для социально значимых проектов акционерного общества эффективность будет выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

         Эффективность использования бюджетных  средств может также выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

         Эффективность использования поступлений  в порядке перераспределения (от материнской компании, в рамках холдинга) может также выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

         Эффективность использования средства  от продажи облигаций, акций  и др. ценных бумаг определяется  аналогично предыдущей группе. Примером  может служить использования  средств, полученных от получившего  широкое распространение в современной экономике способа под названием IPO (initial public offering), в данном случае все направления использования средств определены заранее, как и описаны результаты от их использования.

         Эффективность использования собственного  капитала отражают следующие показатели: рентабельность собственного капитала; оборачиваемость собственного капитала; отношение свободного денежного потока к величине собственного капитала по сравнению со средневзвешенной стоимостью капитала.¹⁹

         По итогам изучения теоретических основ управления финансовыми ресурсами предприятия можно сделать следующие выводы:

1. Под финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность аккумулируемых им собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде.
2. Источники формирования финансовых ресурсов подразделяются на внутренние и внешние. Внутренние источники связаны с собственной деятельности предприятия, к ним относятся амортизация основных финансов и материальных активов, чистая прибыль, фонды специального назначения. Внешние источники формируют как собственные, так и заемные ресурсы. К ним относятся вклады учредителей в уставный капитал (предпринимательский и ссудный капитал), заемные средства, включающие кредиты, займы, полученные как от банковских, так и не от банковских учреждений, кредиторская задолженность.
3. Процесс формирования финансовых ресурсов предприятия строится на основе следующих принципов: принцип учета перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия; принцип выделения в общем объеме финансовых ресурсов их инвестиционной части; принцип обеспечения оптимальной структуры формирования финансовых ресурсов с позиций финансовой безопасности предприятия. Реализация этих принципов составляет основное содержание процесса стратегического управления формированием финансовых ресурсов предприятия.
4. Сформированные финансовые ресурсы предприятия направляются на формирование основного и оборотного капитала. Часть финансовых ресурсов, находящихся в обороте предприятия и приносящая ему доход, формирует капитал предприятия.
5. Эффективность использования финансовых ресурсов предприятия представляет собой достижение максимального результата (прибыли), а, следовательно, и максимизации дивидендных выплат, одновременно с ростом рыночной стоимости предприятия, с помощью заранее заданного объема ресурсов (затрат).

Глава 2. Анализ финансовых ресурсов и источников их формирования на примере ЗАО «Сириус» 

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия 

 

         Компания ЗАО «Сириус» образована в ноябре 1998 года в городе Москве. Правовое положение  ЗАО «Сириус», порядок его  реорганизации и ликвидации, а также права и обязанности участников определяются Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «Об акционерных обществах», прочими федеральными законами и правовыми актами РФ, а также Уставом. 

         Целью деятельности ЗАО «Сириус» является получение прибыли от осуществления предпринимательской деятельности. Для достижения данной цели предприятие в соответствии с Уставом и действующим законодательством осуществляет оптовые поставки медицинского оборудования:

• аппарат ИВЛ с ручным приводом АДР-1200 (предназначен для проведения искусственной вентиляции легких взрослых и детей);
• высокочастотный электрохирургический Аппарат «ФОТЕК Е300» (предназначен для использования в общей хирургии, гинекологии, урологии, эндоскопии, лапароскопии);
• электрокардиограф ЭК1Т-07 (портативный цифровой одноканальный электрокардиограф с синхронной записью 12 отведений);
• черезпищеводный и эндокардиальный диагностический кардиостимулятор «ЭЗОТЕСТ»
• аппарат для электрофореза и гальванотерапии «ЭЛФОР-Проф»;
• спирометр портативный УСПЦ-01 (для функциональной диагностики легких);
• дозатор шприцевой внутривенный ДШВ-1 (предназначен для длительного и равномерного введения лекарства в организм пациента в различных медицинских учреждениях).

         ЗАО «Сириус», как и любое другое  предприятие, осуществляющее финансово-хозяйственную деятельность, получает доход, с которого уплачивает различные налоги и платежи в бюджет. Средства, остающиеся у предприятия после уплаты этих налогов и платежей, поступают в его полное распоряжение.

         Органами управления ЗАО «Сириус» являются: общее собрание акционеров,  Совет директоров и единоличный исполнительный орган (Генеральный Директор). Общество имеет ревизора. Общее собрание акционеров  является высшим органом управления ЗАО «Сириус».  К его компетенции относятся такие вопросы, как  внесение изменений и дополнений в Устав, утверждение годовых отчетов,  избрание и утверждение ревизора и аудитора, принятие решения о совершении крупных сделок и др.

Организационная структура  предприятия представлена на рис. 2.1.

 

 

 

 

 

Рис. 2.1 Организационная структура ЗАО «Сириус»

 

Рассмотрим основные технико-экономические показатели деятельности предприятия (табл. 2.1).     

         Как видно из табл. 2.1, выручка  от продажи медицинского оборудования за 2007 г. увеличилась на 28069 тыс. руб. или 36.1 %  и составила 105924 тыс. руб., за 2008 г. сумма выручки составила 154002 тыс. руб., что выше показателя предыдущего года на 45.4 % или 48078 тыс. руб. Себестоимость товаров за 2007 г. увеличилась на 22008 тыс. руб. или 29.7 %, за 2008 г. произошло увеличение данного показателя на 46,6 % или 44757 тыс. руб.

Таблица 2.1

Оценка технико-экономических  показателей деятельности ЗАО «Сириус»  за 2006 - 2008 гг.

Тыс. руб.

Показатели	Годы			Изменение, (+,-)		Темпы роста, %
	2006	2007	2008	2007г. к 2006г.	2008г. к 2007г.	2007г. к 2006г.	2008г. к 2007г.
Выручка от продажи товаров, тыс. руб.			154002
Полная себестоимость товаров, тыс. руб.			140835
Среднесписочная численность персонала, чел.			42
Производительность труда, руб.			3667
Средняя величина основных средств, тыс. руб.			1 854
Фондоотдача			83.1
Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.			23450.5
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств			6.6
Прибыль от продаж,  тыс. руб.			13149
Рентабельность продаж, %			8.5