Финансовая устойчивость предприятия на примере ОАО «Бурятэнерго»

К_ПИ = (F^ОС + F^НС + Z^ПЗ + Z^НП) / В (10)

Нормальным считается  ограничение этого показателя в  рамках ≥ 0,5. Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает  благоприятные условия для расширения производственного потенциала и финансовой деятельности.

Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия профессор  Маркарьян Э.А. предлагает проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства (К_ПБ), который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса. Он исчисляется по следующей формуле:

К_ПБ = (R^а – (З^УК + К^t + r^P + З^У + П^Ко)) / В, (11)

где З^УК – сумма задолженности участников по взносам в уставный капитал,

К^t – краткосрочные кредиты и займы,

r^P – кредиторская задолженность,

З^У – задолженность участникам по выплате доходов,

П^Ко – прочие краткосрочные обязательства.

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент  снижается. Профессор Савицкая Г.В. считает, что это очень важный показатель, характеризующий структуру капитала и определяющий устойчивость предприятия. [41, с. 298]

В данном проекте также  используется методика анализа финансовой устойчивости, предложенная профессором  Савицкой Г.В. Она предлагает для  более полного анализа рассчитывать такие показатели, как:

- коэффициент финансовой  зависимости, или коэффициент  задолженности К_ФЗ – доля заемного капитала в общей валюте баланса; [12, с. 85]

- коэффициент текущей  задолженности К_ТЗ – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

- коэффициент покрытия  долгов собственным капиталом  (коэффициент платежеспособности) К_П – отношение собственного капитала к заемному. [41, с. 295]

Кроме расчета относительных  показателей, профессор Маркарьян  Э.А. предлагает также рассчитывать абсолютные показатели. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости, по мнению автора методики, является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом он имеет в виду источники собственных и заемных средств. [35, с. 105-107]

Для характеристики источников средств для формирования запасов  используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников: [32, с. 171-172]

1. Наличие собственного оборотного капитала (Е^С), определяемого как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами по формуле:

Е^С = СК – F. (14)

Данный показатель характеризует  чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

2. Наличие собственного  оборотного и долгосрочного заемного  капитала (Е^Т), определяемого как сумма собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов (К^Т):

Е^Т = Е^С + К^Т. (15)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ES) определяется в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных (К^t) кредитов и займов:

ES = Е^Т + К^t. (16)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов (включая НДС по приобретенным ценностям) источниками их формирования: [36, с. 380-382]

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

+ Е^С = Е^С – Z, (17)

где Z – запасы;

2. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

+ Е^Т = Е^Т – Z = (Е^С + К^Т) – Z; (18)

3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников  средств для формирования запасов:

+ Е^∑ = Е^∑ – Z = (Е^С + К^Т + К^t) – Z. (19)

Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S):

S = {S₁ (+Е^С), S₂ (+Е^Т), S₃ (+Е^∑)}, (20)

где функция определяется следующим образом:

S (x) = 1, если x ≥ 0 (21)

0, если x ≤ 0

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

абсолютную устойчивость финансового  состояния при следующих условиях:

+Е^С ≥ 0

+Е^Т ≥ 0

+Е^∑ ≤ 0 (22)

Трехмерный показатель ситуации S = (1, 1, 1).

Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается  в современной экономике Российской Федерации крайне редко.

1. нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

+Е^С < 0

+Е^Т ≥ 0

+Е^∑ ≥ 0 (23)

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 1, 1);

2. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

+Е^С < 0

+Е^Т < 0

+Е^∑ ≥ 0 (24)

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 1);

4. кризисное финансовое состояние,  близкое к банкротству, когда  денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

+Е^С < 0

+Е^Т < 0

+Е^∑ < 0 (25)

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 0).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния  характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в  поступлении денежных средств, снижением  доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние  дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

Данную методику расчета  абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия предложил использовать профессор Маркарьян Э.А. [35, с. 105-109]

Одним из показателей, характеризующих  финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности и ликвидности заключается в  сравнении средств по активу, сгруппированных  по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

В зависимости от степени ликвидности  активы предприятия разделяются  на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные  активы (А₁), включающие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, за исключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

2. Быстро реализуемые активы (А₂) – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов;

3. Медленно реализуемые активы (А₃) – запасы, задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также долгосрочные финансовые вложения. Данная группа активов характеризуется значительно большим сроком превращения в денежную наличность. Так, например, производственные запасы из незавершенного производства сначала переходят в готовую продукцию, а затем уже в денежные средства;

4. Труднореализуемые активы (А₄) – иммобилизованные средства и долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом долгосрочных финансовых вложений.

Пассивы баланса группируются по срочности  их оплаты следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства  (П₁) включают кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства;

2. Краткосрочные пассивы (П₂) – краткосрочные кредиты и заемные средства;

3. Долгосрочные пассивы (П3) –  долгосрочные кредиты и заемные  средства;

4. Постоянные пассивы (П4) – капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров.

Для определения ликвидности баланса  сопоставляют итоги перечисленных  групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П_4. (26)

Изучение соотношения этих групп  активов и пассивов за несколько  лет позволит установить тенденции  изменения в структуре баланса  и его ликвидности. Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономическим смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность  баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток средств одной группы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. [41, с. 310-311]

Приведем формулы, по которым можно  рассчитать данные коэффициенты.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АБЛ):

К_АБЛ = (d + КФВ) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (27)

где d – денежные средства,

КФВ – краткосрочные  финансовые вложения,

К^t – краткосрочные кредиты и займы,

r^P – кредиторская задолженность,

З^У – задолженность участникам по выплате доходов,

П^КО – прочие краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической ликвидности (К_КЛ):

К_КЛ = (d + КФВ + r_К^а + П^а) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (28)

где r_К^а – краткосрочная дебиторская задолженность,

П^а – прочие оборотные активы.

Коэффициент текущей  ликвидности:

К_П = (Z + d + КФВ + r_К^а + П^а) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (29)

где Z – материально-производственные запасы.

Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств:

К_ЛМС = Z : (К^t + r^P + З^У + П^КО + Р^П, (30)

где Р^П – резервы предстоящих расходов.

Исчисление четырех  различных показателей ликвидности  не случайно. Каждый из них дает ту картину устойчивости финансового положения, которая интересует конкретного потребителя информации.

В 1968 г. профессор Нью-Йоркского  университета Э. Альтман разработал с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Модель Э. Альтмана имеет  следующий вид:

Z-счет = 1,2 * х₁ + 1,4 * х₂ + 3,3 * х₃ + 0,6 * х₄ + 0,999 * х₅, (31)

где показатели х₁, х₂, х₃, х₄, х₅ рассчитываются следующим образом:

х₁ = собственный оборотный капитал / всего активов,

х₂ = реинвестированная прибыль / всего активов,

х₃ = прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов,

х₄ = собственный капитал (рыночная оценка) / привлеченный капитал,

х₅ = выручка от продукции, товаров, работ, услуг / всего активов.