Цена основных источников капитала

ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении и платежа за продукцию («платежа против документов»), %;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ПО — период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях. 
Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование его хозяйственной деятельности за счёт этого вида заёмного капитала.

2. Принцип обобщающей  оценки стоимости капитала.

Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК), которая расчитывается по формуле: 
n ССК= Z Ci х Yi,

i=1

где О - стоимость конкретного элемента капитала;

Yi - удельный вес конкретного элемента капитола в общей сумме 
Исходной базой его формирования являются следующие данные, полученные в процессе поэлементной оценки капитала

Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала.

В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение.

Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен.

Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

Принцип динамической оценки стоимости капитала.

Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости.

Поэтому динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. 
 Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям.

б.Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Расчет предельной эффективности капитала осуществляется по следующей формуле:

ПЭК , АССК

где ПЭК— предельная эффективность капитала;

АРк — прирост уровня рентабельности капитала;

А ССК— прирост средневзвешенной стоимости капитала.

Изложенные принципы оценки позволяют сформировать систему основных показателей, определяющих стоимость капитала и границы эффективного его использования.

Среди рассмотренных показателей основная роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимости капитала. Он складывается на предприятии под влиянием многих факторов, основными из которых являются:

— средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке; доступность различных источников финансирования (кредита банков; коммерческого кредита; собственной эмиссии акций и облигаций и т.п.);

— отраслевые особенности операционной деятельности, определяющие длительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов;

— соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности;

— жизненный цикл предприятия;

— уровень риска осуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Учет этих факторов производится в процессе целенаправленного управления стоимостью собственного и заемного капитала предприятия.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. При малом бизнесе для управления финансами достаточна квалификация бухгалтера или экономиста, так как финансовые операции не выходят за рамки обычных безналичных расчётов, основой которых является денежный оборот. Совершенно иная картина с финансами большого бизнеса. В большом бизнесе действует закон перехода количества в качество. Большому бизнесу требуется большой поток капитала и соответственно большой поток потребителей продукции (работ, услуг). При среднем и большом бизнесе, объём и размах деятельности которого измеряются значительными суммами, преобладают финансовые операции, связанные с инвестициями, движением и преумножением капитала. Для управления финансами большого бизнеса уже необходимы профессионалы со специальной подготовкой в области финансового бизнеса - финансовые менеджеры (финансовые директора). Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка, становится ключевой фигурой бизнеса. В Кыргызстане происходят глубокие экономические перемены, обусловленные возвращением страны в русло общих экономических процессов мирового развития. Идет коренная перестройка прежнего механизма управления экономикой, его замена рыночными методами хозяйствования.

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они — неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важна работа финансового менеджера.

 

Библиографический список

1. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г..

2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА - М, 2003.

3. Берзон Н. Основные элементы финансового механизма // Финансист №7, 2004 - С. 51 -52.

4. Бланк  И. А. Финансовый менеджмент. Учеб. курс. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2004.

5. Бригхэм Ю., ГапенскиЛ. Финансовый менеджмент. Полный курс: в 2-х т./Пер. с англ.: Под ред. Ковалева В.В. -- СПб.: СПбГУЭФ -- Экономическая школа, 2003.

6. Валуев  С.А., Игнатьева А.В. Организационный  менеджмент. - М.: Нефть и газ, 2003. - 284с.

7. Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство АО "Консалтбанкир", 2004.

8. Горфинкель  В., Куприянов Е. Экономика предприятия. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005г.

9. Ириков В.А. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2005г.

10. Ковалев  В. В. ВВЕДЕНИЕ в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика 2004.

11. Ковалев  В. В. Практикум по финансовому  менеджменту. Конспект лекций с  задачами. М.: Финансы и статистика, 2003.

12. Ковалев  В.В. ВВЕДЕНИЕ в финансовый менеджмент - М: Финансы и статистика, 2003.

13. Ковалева  А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы  и статистика, 2004 г.

14. Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ "ДИС",2004.

15. Павлова  Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление  денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Банки и  биржи, ЮНИТИ, 2004.

16. Справочник  финансиста предприятия, 2-е изд. - М.: Инфра-М, 2003.

17. Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 2005.

18. Уткин  Э. Финансовый менеджмент. Учебник  для вузов. - М.: Издательство "Зерцало", 2005.

19. Финансовый  анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис, 2004.

20. Финансовый  менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005.

21. Финансовый  менеджмент: Учебник/Под ред. Г. Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

22. Финансовый  менеджмент: Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой. -- М.: Перспектива, 2004.

23. Хорн  Дж. В. Основы управления финансами. -- М.: Финансы и статистика, 2004.