Анализ рисков банкротства и состояния предприятия

В условиях объективного существования  риска и связанных с ним  потерь возникает потребность в  определенном механизме, который позволили  бы наилучшим из возможных способов, с точки зрения поставленных предприятием стратегических целей, учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных  решений. Такой механизм формируется в рамках риск-менеджмента, который включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и методов его снижения, осуществление целенаправленного воздействия на риск.

Политика управления финансовыми  рисками промышленного предприятия, на наш взгляд, является неотъемлемой частью его стратегии с учетом специфики производственной деятельности, особенностей сложившихся условий  хозяйствования в России на современном  этапе, основных концепций риск-менеджмента и результатов научных исследований отечественных и зарубежных ученых.

К основным принципам управления финансовыми рисками предприятия  можно отнести следующие:

– осознанность принятия рисков в случае осуществления хозяйственной  операции с получением соответствующего дохода. Необходимо учитывать, что полностью  исключить риск из деятельности предприятия  невозможно, так как он является объективным явлением, присущим большинству  хозяйственных операций;

– управляемость принимаемыми рисками, означающая, что в портфель финансовых рисков должны включаться преимущественно те из них, которые  поддаются оптимизации в процессе управления независимо от их объективной  или субъективной природы;

– независимость управления отдельными рисками, которая подразумевает, что финансовые потери по различным  видам рисков независимы друг от друга, потери по одному из рисков не обязательно  увеличивают вероятность наступления  рискового случая по другим рискам;

– сопоставимость уровня “доходность  – риск”, которая заключается  в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления  деятельности только те виды рисков, уровень  которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале “доходность-риск”;

– сопоставимость уровня “финансовые  возможности (ликвидность) – риск”, которая устанавливает соответствие ожидаемого уровня ущерба от риска  той доле капитала, которая обеспечивает внутренне страхование рисков. В  ином случае наступление рискового  случая повлечет за собой потерю определённой части активов, обеспечивающих операционную или иную деятельность предприятия, то есть снизит его потенциал формирования прибыли и темпы возможного развития. Размер рискового фонда может  быть определён заранее и служить рубежом принятия решения о принятии тех видов риска, которые берет на себя предприятие;

– экономичность управления рисками, определяемая соотношением затрат предприятия по нейтрализации риска  с суммой возможного ущерба от риска  даже при самой высокой вероятности  наступления рискового случая;

– учет фактора времени  в управлении рисками. Чем более  продолжителен период осуществления  операции, тем шире диапазон сопутствующих  ей рисков, тем меньше вероятность  обеспечить оптимизацию негативных последствий по критерию экономичности  управления рисками. В этом случае необходимо обеспечить некоторый дополнительный уровень доходности для формирования потенциала, нейтрализующего негативные результаты;

– учет стратегии предприятия  в процессе управления рисками. Система  управления финансовыми рисками  должна базироваться на общих критериях  избранной предприятием финансовой стратегии, а также политики по отдельным  направлениям деятельности. Так как  финансовая стратегия предприятия  в целом включает обязательный элемент  допустимого уровня риска, управление рисками отдельных операций должно исходить из соответствующих параметров риска;

– учет возможности передачи рисков, то есть возможности внешнего страхования рисков. Принятие ряда рисков несопоставимо с финансовыми  возможностями предприятия по нейтрализации  их негативных последствий при вероятном  наступлении рискового случая. В  тоже время осуществление соответствующей  операции может быть продиктовано требованиями стратегии и направлением деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных рисков допустимо лишь в  том случае, если возможна частичная  или полная их передача партнерам  по операции или внешнему страховщику.

С учетом рассмотренных принципов  на предприятии формируется политика управления финансовыми рисками, которая  представляет собой часть финансовой политики предприятия и заключается  в разработке системы мероприятий  по оптимизации возможных негативных последствий рисков, связанных с  осуществлением различных направлений  деятельности предприятия.

Политика управления риском реализуется в мероприятиях, общий  состав которых определяется не только теорией риск-менеджмента, но, по нашему мнению, требует учета специфики деятельности хозяйствующего субъекта, экономической ситуации в стране и возможности использования мероприятий в практике. С этой точки зрения мы предлагаем рассматривать комплекс мер в области управления риском поэтапно, что позволяет достаточно полно охарактеризовать содержание политики и использовать полученные результаты в практической деятельности.

Можно представить механизм осуществления политики пятью этапами: подготовка анализа рисковой ситуации; анализ рисковой ситуации; подготовка оптимизации рисковой ситуации; оптимизация  рисковой ситуации; анализ эффективности  оптимизации.

На первом этапе необходимо осуществить процесс мониторинга  и идентификации отдельных видов  рисков по направлениям хозяйственной  деятельности, определить перечень рисков, присущих отдельным направлениям или  операциям предприятия и сформировать портфель рисков для их дальнейшего  анализа и включения в процесс  управления.

На втором этапе проводится анализ величины рисков, который предполагает измерение степени риска и  факторов, на нее влияющих. В процессе исследования факторов риски рассматриваются  по каждому направлению деятельности предприятия, а также определяется степень реагирования уровня риска  на изменение отдельных факторов.

Система критериев, отражающих предельно допустимый уровень рисков по планируемым операциям напрямую зависит от ориентиров стратегии предприятия, в частности, от проводимой политики управления капиталом и активами хозяйствующего субъекта. При осуществлении предприятием в стратегическом периоде консервативной, умеренной или агрессивной финансовой политики меняются допустимые пределы значений риска.

Механизм оптимизации  внутренних финансовых рисков в хозяйственной  деятельности предприятия включает в себя некоторые основные методы, среди которых можно выделить: маневрирование, предотвращение риска; уклонение от риска; сокращение времени  нахождения в опасности; дублирование операций, объектов и ресурсов; сокращение величины потенциальных и фактических  потерь; распределение риска; разукрупнение  риска; разнос экспозиции (подверженности риску) в пространстве и во времени; изоляция опасных факторов друг от друга; перенос риска на других агентов; сокращение величины риска; сокращение подверженности риску.

Отметим, что данный перечень методов слишком обширен и  может быть сведен к более лаконичному  виду за счет объединения отдельных  методов в комплексные программы, среди которых можно выделить избежание неопределённости, лимитирование, диверсификацию, распределение рисков, самострахование и др. данные программы исходят из конкретных условий хозяйствования и финансовых возможностей предприятия, а также позволяют в полной мере учесть влияние внутренних факторов при управлении уровнем финансовых рисков.

Избежание риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид риска. Формой избежания может быть воздействие на пассивы предприятия, например, отказ от использования заемного капитала в доле, превышающей выбранный безрисковый уровень. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое избежание риска ведет за собой снижение эффекта финансового рычага, то есть возможности приращения рентабельности собственного капитала, за счет привлечения заемного.

Другой формой избежания риска может быть воздействие на активы предприятия, например, изменение структуры оборотных активов в сторону более ликвидных. Положительным аспектом данного метода является повышение ликвидности активов, которое позволяет предотвратить риск неплатежеспособности в будущем периоде. Однако такое избежание, очевидно, лишает предприятие дополнительного дохода от расширения объема продаж в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

Для избежания риска также возможен отказ от осуществления операций, уровень риска по которым чрезмерно высок, однако применение данной меры носит ограниченный характер, так как большинство операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей поступление доходов и формирование прибыли.

В силу противоречивости последствий  избежания финансовых рисков применение данного метода должно осуществляться при соблюдении таких условий, как отсутствие возможности возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня, несопоставимость с уровнем доходности операции по шкале “доходность – риск”, превышение возможных потерь над уровнем возмещения из собственных ресурсов предприятия и др.

Лимитирование концентрации риска реализуется путем установления предприятием соответствующих внутренних нормативов в процессе разработки финансовой стратегии, а также в процессе реализации различных аспектов хозяйственной деятельности. Система нормативов может включать предельный размер заемного капитала в структуре источников средств, минимальный размер активов в высоколиквидной форме, максимальный размер коммерческого кредита для одного потребителя продукции, максимальный период предоставления коммерческого кредита (отвлечения средств в дебиторскую задолженность) и др. Отметим, что механизм лимитирования является одним из наиболее эффективных в риск-менеджменте, при его использовании соблюдается принцип экономичности и в полной мере реализуется политика по управлению рисками предприятия.

Диверсификация основана на разделении рисков, препятствующем их концентрации и используется для оптимизации негативных последствий проявления рисков. В качестве основных форм в контексте управления внутренним финансовым риском могут быть выделены и использованы следующие направления: диверсификация видов деятельности, диверсификация кредитного портфеля, диверсификация направлений инвестирования ресурсов и др.

Распределение рисков основано на частичной их передаче партнерам  предприятия по хозяйственным отношениям, особенно той их части, по которой  они имеют возможность реализовать  более эффективный механизм оптимизации  рисков. Однако данный вид нейтрализации  последствий неопределённости выходит  за рамки контроля рисков на уровне предприятия и в значительной степени зависит от результатов  переговоров с партнерами, что  недостатком данного метода и выводит его из нашего исследования.

Механизм самострахования  предприятия основан на резервировании части финансовых ресурсов, позволяющим  преодолеть негативные последствия  по тем операциям, которые сопряжены  со значительным риском. Явным недостатком  данного механизма является необходимость  отвлечения ресурсов предприятия и, как следствие, снижение эффективности  использования собственного капитала предприятия, а также возможность  усиления его зависимости от внешних  источников финансирования для замещения  резервируемых средств.

Таким образом, среди рассмотренных  механизмов действия политики управления рисками, мы выделили наиболее эффективные  применительно к предприятию  с учетом специфики условий хозяйствования отечественных предприятий: лимитирование и диверсификация финансовых рисков. Оценка результативности применяемых механизмов оптимизации риска осуществляется на основе сравнения фактически сложившегося или прогнозируемого рискового положения предприятия с исходным.