Анализ и оценка денежных потоков предприятия

По уровню достаточности объема:

-  избыточный денежный поток, характеризует поток, при котором поступления денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия  в целенаправленном их расходовании;

-  дефицитный денежный поток,   характеризует поток, при котором

поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное   же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

По  уровню  сбалансированности объемов  взаимосвязанных  денежных потоков различают следующие их виды:

  - сбалансированный   денежный поток. Он характеризует  такой   вид                 совокупного  денежного  потока по  отдельной  хозяйственной  операции, структурному  подразделению («центру ответственности»)  или предприятию в целом, по  которому  обеспечена  сбалансированность между объемами положительного и  отрицательного  их  видов(с  учетом предусмотренного прироста запаса денежных  средств).  Балансовая связь между отдельными видами денежных потоков в этом  случае  имеет следующий вид:

                                                   ПДП = ОДП + ЗДС ,

где   ПДП  — сумма положительного денежного  потока (поступления денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

         ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежный средств) в рассматриваемом периоде времени;

    ЗДС— предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств в рассматриваемом периоде времени;

  - несбалансированный денежный поток. Он характеризует такой 
вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной                                  операции, структурному подразделению («центру ответственности») или 
предприятию в целом, по которому выше рассмотренная балансовая 
связь не обеспечивается. В рамках предприятия в целом несбалан-                                   сированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный 
денежный поток.

По методу оценки во времени:

-  настоящий денежный поток, характеризует поток как единую   сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к  текущему моменту времени;

-  будущий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному   предстоящему моменту времени.

     По периоду времени выделяют два основных вида денежного потока:

 - краткосрочный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает одного года;

- долгосрочный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения превышает один год.

 Краткосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат краткосрочных кредитов и займов). Долгосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанный с инвестиционной (реализация реальных инвестиционных проектов, инвестирование в акции и долгосрочные облигации) и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат долгосрочных кредитов и займов).

 По  возможности  регулирования  в  процессе  управления  выделяют:

       - денежный поток, поддающийся  регулированию. Он характеризует такой вид  денежного  потока,  который  может  быть  изменен  во времени или по объему по желанию менеджеров (при целесообразности такого изменения в процессе хозяйственной  деятельности).  Примером такого вида денежного потока является продажа  продукции  предприятия в кредит, эмиссия акций или облигаций и т.п.;

        -  денежный поток, не поддающийся регулированию. Он харак-  
теризует такой вид детерминированного денежного потока, который не 
может быть изменен во времени или по объему менеджерами пред 
приятия без отрицательных последствий для конечных результатов его 
хозяйственной деятельности. Примером такого вида денежного пото- 
ка являются налоговые платежи предприятия, платежи по обслужива- 
нию и возврату его долга (если кредиторами не осуществлена зара- 
нее его реструктуризация) и т.п.

Такая классификация  денежных потоков используется на предприятии в процессе их оптимизации во времени или по объемам.

По  возможности  обеспечения  платежеспособности  различают следующие два вида денежного потока предприятия:

-  ликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид                                           денежного потока предприятия, по которому соотношение положитель- 
ного и отрицательного его видов равно или превышает единицу в каж- 
дом интервале рассматриваемого периода времени, т.е. соблюдается 
условие

                      

где ПДП —  сумма валового положительного денежного потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;

ОДП — сумма  валового отрицательного денежного  потока предприятия в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;

- неликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид де- 
нежного потока предприятия, по которому соотношение положитель- 
ного и отрицательного его видов меньше единицы в отдельных интер- 
валах рассматриваемого периода времени (и по периоду в целом), т.е. 
соблюдается условие:

                                                

По непрерывности  формирования в рассматриваемом  периоде:

-  регулярный денежный поток, характеризует поступления и расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется  постоянно по отдельным интервалам этого периода. Потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие   реализацию долгосрочных   реальных инвестиционных проектов.

-  дискретный денежный поток, характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных   хозяйственных

операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала.

По стабильности временных интервалов формирования:

-  регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

-  регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. График лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении срока лизингования актива[2]. 

 

1.2. Принципы управления  денежными потоками

 

Управление денежными потоками является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

а) Принцип информационной достоверности.

Создание информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических    принципах   бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные   стандарты формирования   такой отчетности   начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению   многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов  

уже утверждены, они допускают   вариативность методов определения  отдельных показателей принятой системы отчетности).  

б) Принцип  обеспечения сбалансированности.

Управление денежными потоками  имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объёмам,   временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

в) Принцип обеспечения  эффективности.

Денежные потоки предприятия характеризуются  существенной неравномерностью поступления и расходования   денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость   во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

г) Принцип обеспечения  ликвидности.

Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно   сказывается   на уровне его неплатежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия   в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени[10].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Система управления денежными потоками

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях  главный бухгалтер часто совмещает  функции начальника финансового и планового отделов;

2) в средних — выделяются  бухгалтерия, отдел финансового  планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях  структура финансовой службы  существенно расширяется — под  общим руководством финансового  директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов  системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

• среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;
• финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;
• нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.
• в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.
• использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.