Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа

Определим эффект финансового рычага (ЭФР) по формуле:

Получим:

Выводы:

Эффект финансового рычага немного увеличился, но учитывая немалый объем заемных средств, велик финансовый риск, т.к. возрастает возможность невозврата кредита и в глазах банкиров данное предприятие не будет выглядеть надежным.

3.1.2      Расчет рентабельности собственных средств

Рентабельность собственных средств определим по формуле:

, %

РССбаз = (1 – 0,26) · 7,05 – 1,06 = 0,0012 %;

РССотч = (1 – 0,24) · 10,82 -1,18 = 6,83 %.

3.1.3  Дифференциал и плечо финансового рычага

;

Таблица 3

Динамика расчетных показателей

Выводы:

1.     И в базисном, и в отчетном периодах величина дифференциала отрицательна. В этом случае ЭФР действует во вред предприятию. Однако за отчетный период произошел небольшой рост дифференциала (за счет увеличения ЭР), но недостаточный. Это говорит о высокой доле риска у предприятия.

2.     Значения плеча финансового рычага очень малы, что говорит о недостаточной силе воздействия эффекта финансового рычага.

3.1.4  Варианты и условия привлечения заемных средств

Предприятие имеет отрицательный эффект финансового рычага, такие заимствования для него невыгодны и действуют лишь во вред предприятию, поскольку приводят к снижению рентабельности собственных средств. Ориентированный на дивиденды инвестор вряд ли захочет вкладывать свои средства в акции предприятия с отрицательным дифференциалом.

3.2  Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

3.2.1  Валовая маржа

Определим валовую маржу по формуле:

ВМi = Oi – Ипер.i,

где ВМi – валовая маржа за i-й год;

      Ипер.i – переменные издержки i-го года;

     Oi – оборот предприятия за год.

Расчет валовой маржи сведем в таблицу 4.

Таблица 4

Расчет показателей для определения валовой маржи

Выводы:

В отчетном периоде валовая маржа увеличилась на 1628660,8 тыс. руб.,              т. к. оборот предприятия за год повысился, при этом переменные издержки возросли. Т.о., валовой маржи хватит на покрытие постоянных расходов и на формирование прибыли предприятия.

3.2.2  Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).

Порог рентабельности определяется по формуле:

ПРi = ПЗi / ВМi*,

где  ПРi - порог рентабельности i-го года;

ПЗi - постоянные затраты i-го года;

ВM*i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM*i =

Рассчитаем коэффициент валовой маржи:

ВМ баз* = 8927273 / 37879077= 0,236;

ВМотч* = 10555933,8 / 43688485 = 0,242.

Тогда:

ПРбаз = 7216351 / 0,236 = 30577758,47;

ПРотч = 8283137,8 / 0,242 = 34227842,15.

Расчеты для определения порога рентабельности сведем в таблицу 5.

Таблица 5

Расчет показателей для определения порога рентабельности

Выводы:

В отчетном периоде произошло снижение порога рентабельности на 12% благодаря увеличению валовой маржи. Данный курс предприятия можно считать верным.

3.2.3  Запас финансовой прочности

Как далеко фактическая выручка от реализации отстоит от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.

ЗФПi = Оi - ПРi,

где ЗФПi - запас финансовой прочности в i-м году. Он может измеряться в тех же единицах, что и объем реализации (в штуках или в рублях).

Сведем расчет запаса финансовой прочности в таблицу 6.

Таблица 6

Расчет запаса финансовой прочности

Выводы:

Запас финансовой прочности предприятия увеличился, в основном, это произошло за счет снижения порога рентабельности. Порог рентабельности и в базовом, и в отчетном периодах был преодолен.  Запас финансовой прочности в базовом и отчетном периодах достаточен. Учитывая, что выручка от реализации имеет тенденцию к увеличению, ситуацию можно назвать благоприятной.

3.2.4. Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой  маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.

СВПРi= ВМi / НРЭИi,

где СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Получим:

СВПРбаз = 8927273 / 1689322 = 5,28;

СВПРотч = 10555933,8 / 2272796 = 4,64.

Выводы:

Сила воздействия предпринимательского рычага в базовом периоде мала, следовательно, как и уровень предпринимательского риска. Это говорит также о невысокой доле условно-постоянных издержек в затратах предприятия. В отчетном периоде СВПР снизился почти в 1,14 раз.

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Получим:

Выводы:

Небольшое значение силы воздействия финансового рычага говорит о низкой доле финансовых издержек предприятия, а значит, невысок риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора. Такая ситуация благоприятна для предприятия.

3.3        Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

Определим значение совокупного рычага по формуле:

Рi = СВФРi * СВПРi,

где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Получим:

Рбаз = 1,43 · 5,28 = 7,5;

Ротч = 1,36 · 4,64 = 6,31.

Выводы:

Значение совокупного рычага в базовом периоде несколько больше, чем в отчетном. Проанализировав эти значения, можно сделать вывод, что предпринимательский риск, связанный с вложением средств в предприятие невысок, а в отчетном периоде наблюдается его снижение.