Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия

 

Данные табл.2.14 позволяют сделать вывод о высокой финансовой зависимости анализируемого предприятия. Коэффициент финансовой независимости в части формирования всех оборотных активов составил 0,04 за 2009 -2010гг. и 0,6 на конец 2011г. Значение коэффициента показывает, что текущие активы не покрываются собственными оборотными средствами.

Это также является свидетельством того, что руководством предприятия  осуществляется неправильная политика сбыта и ценовая политика.

Коэффициент финансовой зависимости  в части формирования запасов и затрат составил за 2009г. 0,91, а за 2010 – 2011гг. он претерпел незначительные изменения. Значение коэффициента показывает, что запасы и затраты покрываются собственным капиталом менее. Чем на 10%. К концу 2011г. ситуация еще ухудшилась, так как материальные запасы на 7% покрывались собственным капиталом.

В практике финансового менеджмента  и финансового анализа, как уже  было отмечено выше, данный показатель коэффициента финансовой активности  характеризует финансовую устойчивость и платежеспособность.

Показатель маневренности  собственного капитала показывает за исследуемый период доли собственных  средств, вложенных в оборотные  активы предприятия. Показатель маневренности  имеет отрицательные значения, что  свидетельствует о том, что собственные  средства не вкладываются в оборотные  активы.

Обобщая вышесказанное, важно  отметить, что предприятие имеет  низкий  уровень показателей обеспеченности материально-производственных запасов  и всех оборотных активов собственным  капиталом. Это свидетельствует  о высокой финансовой зависимости  от внешних источников финансирования.

Платежеспособность предприятия  в значительной степени зависит  от ликвидности баланса. Для проведения анализа баланса сгруппируем  активы и пассивы баланса за 2009-2011 гг., в табл. 2.15.

                                                                                                           Таблица 2.15

Анализ платежеспособности ООО «Авангард»

за 2009-2011гг., тыс. руб.

Актив   2009г   2010г   2011г   Пассив   2009г   2010г   2011г Платежный излишек или  недостаток 2010г. 2011г. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 А 1   5880   6314   6500 П 1   89945   88688   82778   -82374   -76278 А 2   3791   16302   18640 П 2   309   6087   5987   +10215   +12653 А 3   2562   2890   964 П 3   -   -   -   -2890   -964 А 4   81270   73227   71217 П 4 3249   3958   8556   +69270   +62661 Баланс 93503 98733 97321 Баланс 93503 98733 97321 - -

                                                                

Характеризуя ликвидность баланса по данным табл. 2.15, следует отметить, что за период 2009-2011гг. предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, так как сумма наиболее ликвидных активов значительно меньше суммы кредиторской задолженности.

Платежный недостаток составил: в 2009г. 84065 тыс. руб., в 2010г. – 82374 тыс. руб. и в 2011г. – 76278 тыс. руб.

Превышение суммы быстрореализуемых  активов над краткосрочными обязательствами  указывает на то, что краткосрочные пассивы как в 2009г., так и в 2011г. могут быть полностью погашены средствами в расчетах.

Ожидаемые поступления от дебиторов меньше краткосрочных  кредитов банков и заемных средств, и  выполнение обязательств перед  кредиторами полностью зависит  от своевременного проведения расчетов с дебиторами.

На основании данных табл. 2.16 проведен анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности предприятия.

 

Таблица 2.16

Анализ коэффициентов  ликвидности и платежеспособности

ООО «Авангард» за 2009-2011 гг.

Показатели	Нор- матив	2009г.	2010г.	2011г.	Отклонение, (+,-)
					2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.
1	2	3	4	5	6	7
Денежные средства, тыс.руб.	-	5100	6097	6407	+997	+310
Краткосрочные обязательства, тыс.руб.	-	87830	92515	91770	+4685	-745
Дебиторская задол-женность, тыс.руб.	-	11607	13949	17326	+2342	+3377
Оборотные активы, тыс.руб.	-	19203	22890	25800	+3687	+2910
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,058	0,066	0,069	+0,008	+0,003
Коэффициент быстрой ликвидности	0,7-1,0	0,104	0,175	0,259	+0,071	+0,084
Коэффициент текущей ликвидности	> 2	0,13	0,204	0,28	+0,074	+0,076

 

Значения коэффициентов  абсолютной ликвидности показывают, что предприятие не может покрывать  краткосрочные задолженности за счет денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений, так как их значения по годам исследования значительно  меньше нормативного значения, что  приводит к увеличению кредиторской задолженности.

Коэффициенты быстрой  ликвидности показывают, что в 2009г. предприятие могло лишь 10,4%, в 2010г. 17,5%, а в 2011г.  25,9% текущих обязательств покрывать за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности показал, что только 13% в 2009г., 20% в 2010г. и 28% в 2011г. оборотных пассивов предприятие сможет покрыть оборотными активами.

По данным бухгалтерской  отчетности проведем анализ вероятности  банкротства предприятия по методике, в основу которой положено исследование значений трех коэффициентов: текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и восстановления платежеспособности.

Таблица 2.17

Анализ показателей вероятности  банкротства 

 ООО  «Авангард» за 2009-2011 гг.

Показатели	Нор- матив	2009г.	2010г.	2011г.
1	2	3	4	5
Коэффициент текущей ликвидности	>2	0,13	0,20	0,28
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	>0,1	-3,57	-3,04	-2,56
Коэффициент восстановления платежеспособности	>1,0	-	0,24	0,32

 

Основанием для признания  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является ситуация, когда значения коэффициентов текущей ликвидности  меньше 2, либо  коэффициентов обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами менее 0,1. На данном предприятии  ситуация складывается именно такая. Значение коэффициента текущей ликвидности  имеет тенденцию к возрастанию. В 2009г. его значение составило 0,13, а к концу 2011г. значение данного коэффициента возросло до 0,28, что является положительным фактором, однако его значение далеко от рекомендуемого.

Поэтому необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по формуле:

K_в.п. = [К_т.л.1 + 6/Т х (К_т.л.1 – К_т.л.0)] / К_т.л.н  ,  (2.1)

где К_т.л.0 , К_т.л.1 – коэффициенты текущей ликвидности на начало и конец периода соответственно;

К_{т.л. н} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2;

Т- количество месяцев в отчетном периоде.

K_{в.п. 2010} = [К_т.л.1 + 6/Т х (К_т.л.1 – К_т.л.0)] / К_т.л.н  = [0,204 +6/12 х (0,20 – 0,13)]/2 = 0,239 = 0,24

K_{в.п. 2011} = [К_т.л.1 + 6/Т х (К_т.л.1 – К_т.л.0)] / К_т.л.н  =[0,28 + 6/12 х (0,28 – 0,20)]/2 = 0,32

По результатам расчетов можно заключить, что у предприятия в 2010-2011гг. отсутствовала возможность восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев, так как значения коэффициентов восстановления платежеспособности меньше 1, поэтому нет необходимости рассчитывать коэффициент утраты предприятием платежеспособности.

Также по данным бухгалтерской отчетности проведем анализ вероятности банкротства предприятия по методике У. Бивера.

К_Б = (ЧП + Амортиз.)/ЗК = (2939 + 3100) / 84953 = 0,07

К_Б = (ЧП + Амортиз.)/ЗК = (3348 + 4821)/ 89188 = 0,09

К_Б = (ЧП + Амортиз.)/ЗК = (8346 + 10117)/ 90266 = 0,20

Rа = ЧП /А х 100% = 2939/93503 х 100% = 3,14%

Rа = ЧП /А х 100% = 3348/98733 х 100% = 3,39%

Rа = ЧП /А х 100% = 8346/97321 х 100% = 8,57%

Фл = ЗК/А х 100% = 84953/93503 х 100% = 90,8%

Фл = ЗК/А х 100% = 89188/98733 х 100% = 90,33%

Фл = ЗК/А х 100% = 90266/97321 х 100% = 92,7%

Кп = (СК - ВА)/А = (3730 - 73228)/93503 = -0,74

Кп = (СК - ВА)/А = (3603 - 73227)/98733 = -0,71

Кп = (СК - ВА)/А = (6257 - 71227)/97321 = -0,67

Рассчитанные коэффициенты сведем в табл. 2.18.

Таблица 2.18

Результаты анализа вероятности  банкротства   ООО  «Авангард»

за 2009-2011 гг. по методике У. Бивера

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.
1	2	3	4
Коэффициент Бивера, КБ	0,07	0,09	0,20
Рентабельность активов, Rа,%	3,14	3,39	8,57
Финансовый леверидж, Фл,%	90,80	90,33	92,7
Коэффициент покрытия активов  чистым оборотным капиталом, Кп	-0,74	-0,71	-0,67
Коэффициент текущей ликвидности, Кт.л.	0,13	0,20	0,28

 

Весовые коэффициенты для  индикатора в модели Бивера не рассчитываются и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученное значение данных показателей сравним с нормативными значениями для трех состояний предприятия.

На основании проведенных  расчетов по системе показателей  У. Бивера, значения показателей свидетельствуют о том, что анализируемое предприятие ожидает вероятность банкротства через 5 лет, если не принять мер к улучшению финансовой ситуации.

Также проведем анализ вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели прогнозирования банкротства  А. Альтмана.

Анализ вероятности банкротства  предприятия по пятифакторной модели прогнозирования банкротства  А. Альтмана, который широко применяется  в западных фирмах, имеет достаточно высокую степень прогноза.

Таблица  2.19

Анализ вероятности банкротства в  ООО  «Авангард»

за 2009-2011 гг. по методике А. Альтмана.

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.
1	2	3	4
Коэффициент обеспеченности СОС, Х1	-3,57	-3,04	-2,56
Коэффициент текущей ликвидности, Х2	0,13	0,204	0,28
Оборачиваемость активов, Х3	2,76	3,2	6,03
Рентабельность, Х4	6,0	5,0	5,0
Рентабельность собственного капитала,Х5	0,79	0,93	1,33
Z	-3,42	-2,62	-1,03

 

Z_2009г. = 2 х Х₁ + 0,1 х Х₂ +0,08 х Х₃ + 0,45 х Х₄ + Х₅ = -3,42

 

Используя критерии вероятности  банкротства предприятия по Альтману, можно заключить, что вероятность  банкротства по годам исследования очень высока, так как значение Z <1,8.

Подводя итоги проведенному анализу, следует отметить, что предприятие  находится в крайне тяжелой ситуации, сопряженной с увеличением кредиторской задолженности и усиливающейся  неплатежеспособностью предприятия. Однако остается возможность восстановления платежеспособности. О чем свидетельствует  значение коэффициента восстановления платежеспособности.