Теоретические и методические основы финансового анализа

1) абсолютная финансовая устойчивость, показатель S = {1, 1, 1}, при которой  предприятие абсолютно платежеспособно, то есть его денежные средства  и кредиторская задолженность  покрывают его кредиторскую задолженность;

2) нормальная устойчивость финансового состояния, показатель S = {0, 1, 1}, гарантирующая платежеспособность предприятия;

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее  сохраняется возможность восстановления  равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств и менее срочных пассивов, показатель S = {0, 0, 1}.

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности, показатель S = {0, 0, 0}.

Таким образом, проведя анализ на основе абсолютных показателей можно определить характер финансового состояния. Однако результаты анализа необходимо дополнить расчетом относительных показателей. Поэтому далее будет рассмотрена методика анализа финансовой устойчивости на основе относительных показателей.

1.3.2 Методика анализа финансовой  устойчивости на основе относительных  показателей

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. По характеру расчета все финансовые коэффициенты подразделяются на коэффициенты распределения (структуры) и коэффициенты координации6.

 Коэффициенты распределения  применяются в тех случаях, когда  требуется определить, какую часть  тот или иной абсолютный показатель  финансового состояния составляет  от итога включающей его группы абсолютных показателей.

 Коэффициенты координации используются  для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

 Анализ финансовых коэффициентов  заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за ряд отчетных периодов. В качестве базисных величин используются нормативные критерии, усредненные величины показателей данного предприятия за лучшие периоды финансового состояния, среднеотраслевые значения, значения показателей наиболее устойчивого с точки зрения финансового состояния конкурента.

 Основные финансовые коэффициенты  можно сгруппировать в четыре  группы:

1) коэффициенты структуры источников;

2) коэффициенты структуры активов;

3) коэффициенты обеспеченности  оборотных средств;

4) коэффициенты уровня производственного  потенциала.

 В первую группу коэффициентов  структуры источников можно отнести  следующие показатели

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К з/с) является коэффициентом координации и рассчитывается по данным пассива баланса по формуле:

К з/с = С заем./ С соб.,

где С заем. – заемные средства предприятия;

С соб. – собственные средства предприятия.

 Нормальное ограничение показателя < 1

Для более точной оценки в составе собственных средств целесообразно использовать приравненные к ним средства.

 Рост коэффициента свидетельствует  об увеличении финансовой зависимости предприятия.

 Коэффициент автономии (коэффициент  собственности) (К авт.) является коэффициентом распределения, рассчитывается по данным пассива баланса по формуле:

К авт. = С соб./ Б,

где Б – валюта баланса.

Нормальное ограничение показателя > 0,5  

Дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств и определяет долю источников собственных средств в общей сумме источников. Чем больше предприятие имеет собственных средств, тем меньше оно находится в зависимости от привлеченных источников. Поэтому при оценке финансовой устойчивости предприятия наряду с коэффициентом автономии целесообразно проанализировать структуру собственных и приравненных к ним средств и ее изменение за анализируемый период.

Наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура отдельных групп источников, для чего могут использоваться следующие частные показатели.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К д.пр.) является коэффициентом распределения и рассчитывается на основе пассива баланса по формуле:

К д.пр. = ДКЗ / ( Ссоб. + ДКЗ) ,

где ДКЗ – долгосрочная кредиторская задолженность.

Позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений, при развитии предприятия его значение не должно быть равно нулю.

Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств (К д/к) является коэффициентом координации и рассчитывается на основе пассива баланса по формуле:

К д/к = ДКЗ / КО,

где КО – краткосрочные обязательства, включая краткосрочные кредиты, займы и кредиторскую задолженность.

Показывает роль долгосрочных и краткосрочных обязательств в формировании средств предприятия.

 Вторая группа показателей  объединяет коэффициенты структуры активов.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К м/и) является коэффициентом координации, рассчитывается на основе актива баланса по формуле:

К м/и = О акт. / И акт,

где О акт. – величина оборотных активов (активы, находящиеся в мобильной форме);

И акт. – иммобилизационные активы (внеоборотные активы).

При наличии в составе оборотных активов величины их иммобилизации эта сумма вычитается из числителя и прибавляется к знаменателю дроби.

Значение коэффициента обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия и характером его деятельности, однако, его значение должно ограничивать сверху значение К з/с

Коэффициент маневренности собственных средств (К ман.), является коэффициентом распределения и рассчитывается на основе актива баланса по формуле:

К ман. = СОС / С соб.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно ими маневрировать. Высокие значения К ман. положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо ограничений показателя не существует, но рекомендуется оптимальная величина 0,5.

Коэффициент мобильности оборотных средств (Кмоб.) является коэффициентом распределения и рассчитывается на основе актива баланса по формуле:

К моб. = (Д + КФВ) / О акт.,

где Д – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

Он позволяет оценить удельный вес наиболее мобильных оборотных средств в общем их объеме. Тенденция на увеличение показателя обуславливает ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия, а в дальнейшем – улучшение его платежеспособности.

В состав третьей группы входят показатели, характеризующие степень обеспеченности оборотных средств источниками их формирования.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (К авт.ист.), является коэффициентом распределения и рассчитывается по данным актива и пассива баланса по формуле:

К авт.ист. = СОС / Из 

Он показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (К обес.), является коэффициентом координации и рассчитывается на основе актива и пассива баланса по формуле:

Кобес. = СОС / Ом

Он показывает, какая часть запасов и затрат обеспечена собственными источниками формирования. Его значение носит отраслевой характер, однако, считается нормальным, если собственные оборотные средства обеспечивают 60-80 % запасов и затрат.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К об.сос.) относится к финансовым коэффициентам, являющимся показателями координации, и рассчитывается как соотношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью иммобилизованных средств к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств:

К об.сос. = ( С соб. – И акт.) / О акт.

При нормальном ограничении К об.сос. > 0,1

В российской практике оценка несостоятельности (банкротства) организации используется для характеристики наличия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия, т.е. определяет степень финансовой устойчивости.

 Следующая группа показателей предназначена для оценки уровня производственного потенциала на основе характеристики имущества производственного назначения.

Коэффициент накопления (темп амортизации) (К из.) является коэффициентом распределения и рассчитывается на основе данных приложения к балансу (форма 5) по формуле:

К из. = (И ос. + И на) / (F ос + Fна),  

где И ос, И на - сумма начисленной амортизации (износа) на момент анализа соответственно по основным средствам и нематериальным активам;

F ос, Fна – первоначальная (восстановительная) стоимость соответственно основных средств и нематериальных активов.

Показывает степень изношенности основных средств и нематериальных активов. Увеличение показателя свидетельствует об их старении. На его основе можно рассчитывать нормативный срок эксплуатации основных средств и нематериальных активов (Т экс.)

Т экс. = 1: (Иос.к. + Ина.к.– Иос.н. - И на.н) / (F ос.ср. + Fна.ср.)

где Иос.к.,Ина.к., И.ос.н.,И на.н- сумма начисленной амортизации (износа) по основным средствам и нематериальным активам соответственно на конец и начало анализируемого периода.

 Коэффициент реальной стоимости  производственных фондов в имуществе  предприятия (К пр.ф) является коэффициентом  распределения и рассчитывается на основе актива баланса по формуле:

К пр.ф. = (F ос.ост. + Fпроиз.зап. + Fнп) / Б акт,

где F ос.ост. – остаточная стоимость основных средств;

Fпроиз.зап. – балансовая стоимость  производственных запасов;

Fнп – балансовая стоимость  незавершенного производства.

Данный показатель показывает долю производственных фондов, оцененных в реальной стоимости, в составе имущества предприятия. Нормальным считается следующее ограничение показателя: Кпр.ф. > 0.5. Однако оно носит отраслевой характер и зависит от фондоемкости существующего на предприятии производства. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если нет возможности пополнить источники собственных средств.

Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия (К ос.) является коэффициентом распределения, выступает частным вариантом предыдущего показателя и рассчитывается на основе актива баланса по формуле:

К ос.= F ос.ост. / Б 

Показывает долю основных средств в составе имущества предприятия в их реальной оценке. Для производственных предприятий нормальным считается ограничение К ос. > 0,37.

Обобщим, информацию о коэффициентах и представим ее в виде таблицы (см. табл. 1).

Таблица 1 

Основные коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Ограничение	Экономическое содержание
1	2	3	4
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	К з/с = С заем. / С соб	< 1	Сколько заемных средств привлечено на руб. собственных
Коэффициент автономии	К авт. = С соб. / Б акт.	> 0,5	Удельный вес собственных средств в общей величине источников формирования.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	К д.пр.= ДКЗ /(Ссоб.+ ДКЗ)	Не равен 1	Позволяет приближенно оценить долю заемных средств.
Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств	К д/к = ДКЗ / КО	______	Показывает роль долгосрочных и краткосрочных обязательств в формировании средств предприятия
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	К м/и = О акт. / И акт.	______	Величина мобильных активов, приходящихся на рубль иммобилизационных