Лекция по "Финансовому анализу"

Оборачиваемость средств вложенных  в имущество организации, может  оцениваться: скоростью оборота  и периодом оборота.

Разрыв между сроком платежа  по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей  является финансовым циклом, в течение  которого денежные средства отвлечены  от оборота.

ФЦ = ОЗ + ОДЗ – ОКЗ, днях

Коэффициенты деловой активности

наименование	Способ расчета
Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (ресурсоотдача)	d1 = выручка от продажи / среднегодовая стоимость активов	d1 = 010 (ф.2) / 190+290
Коэффициент оборачиваемости оборотных  средств	d2 = выручка от продажи / среднегодовая стоимость оборотных активов	d2 =010 (ф.2) / 290
Коэффициент отдачи нематериальных активов	d3 = выручка от продажи / средняя стоимость нематериальных активов	d3 =010 (ф.2) / 110
фондоотдача	d4 = выручка от продажи / средняя стоимость основных средств	d4 =010 (ф.2) / 120
Коэффициент отдачи собственного капитала	d5 = выручка от продажи / средняя стоимость собственного капитала	d5 = 010 (ф.2) / 490
Показатели управления активами
Оборачиваемость материальных средств	d6 =(средняя стоимость запасов * t) / выручка от продажи	d6 =210 * t / 010(ф.2)
Оборачиваемость денежных средств	d7 = (средняя стоимость денежных средств * t) / выручка от продажи	d7 =260*t / 010(ф.2)
Коэффициент оборачиваемости средств  в расчетах	d8 = выручка от продажи / средняя стоимость дебиторской задолженности	d8 = 010(ф.2) / 230 или 240
Срок погашения дебиторской  задолженности	d9 = (средняя стоимость дебиторской задолженности* t) / выручка от продажи	d9 = 230 или 240 * t / 010(ф.2)
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	d10 = выручка от продажи / средняя стоимость кредиторской задолженности	d10 = 010(ф.2) / 620
Срок погашения кредиторской задолженности	d11 = (средняя стоимость кредиторской задолженности* t) / выручка от продажи	d11 = 620 * t / 010(ф.2)

 

 

6. Экономическая эффективность деятельности организации

Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела.

Эффект – это результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности или проведения отдельных мероприятий и операций. Он может выражаться в дополнительной сумме валового или чистого дохода; в размере снижения издержек; в сумме прироста рыночной стоимости предприятия, в размере чистого денежного потока и т.п.

Эффективность – соотношение показателей результата и затрат, используемых для его достижения. Наиболее обобщенную оценку эффективности ФХД предприятия дает система коэффициентов рентабельности.

Прибыль (убыток) – это разница между всеми доходами организации и всеми ее расходами.

Прибыль – это положительный финансовый результат деятельности организации. Отрицательный результат называется убыток.

Прибыль валовая – это валовой доход предприятия, т.е. добавленная стоимость.

Прибыль от продаж – это финансовый результат от основной деятельности предприятия

Чистая прибыль – окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы бухгалтерской прибыли

Нераспределенная прибыль – прибыль полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство

Показатели характеризующие  рентабельность

показатели	Способ расчета
Рентабельность продаж	Р1 = прибыль от продаж / выручка от продаж, %	Р1 = 050 (ф 2) / 010(ф 2)
Бухгалтерская рентабельность от обычной  деятельности	Р2 = прибыль до налогообложения / выручка от продаж, %	Р2 = 140(ф 2) / 010(ф 2)
Чистая рентабельность	Р3 = чистая прибыль / выручка от продаж, %	Р3 = 190(ф 2) / 010(ф 2)
Экономическая рентабельность	Р4 = чистая прибыль / средняя стоимость имущества, %	Р4 = 190(ф 2) / 300 (ф 1)
Рентабельность собственного капитала	Р5 = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала, %	Р5 = 190(ф 2) / 490 (ф 1)
Частные показатели
Валовая рентабельность	Р6 = прибыль валовая / выручка от продаж, %	Р6 = 029 (ф 2) / 010 (ф 2)
Затратоотдача	Р7 = прибыль от продаж / затраты на производство и реализацию продукции, %	Р7 = 050 (ф 2) / 020+030+040(ф 2)
Рентабельность перманентного  капитала	Р8 = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала + средняя стоимость долгосрочных обязательств, %	Р8 =190(ф 2) /490 (ф 1) + 590(ф 1)
Коэффициент устойчивости экономического роста	Р9 = чистая прибыль – дивиденды, выплаченные акционерам / средняя стоимость собственного капитала, %	Р9 =190(ф 2) – дивиденды / 490 (ф 1)

 

7. Диагностика финансового кризиса предприятия

Диагностика финансового  кризиса представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития предприятий.

В зависимости от целей и методов  осуществления диагностика финансового  кризиса предприятия подразделяется на две основные системы:

1. систему экспресс-диагностики финансового кризиса

2. систему фундаментальной диагностики  финансового кризиса

Экспресс-диагностика  финансового кризиса характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Этапы осуществления экспресс-диагностики  финансового кризиса:

1. определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу возникновения финансового кризиса предприятия
2. формирование системы показателей – индикаторов оценки угрозы финансовой нестабильности предприятия
3. анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами
4. предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия

 

Методы оценки вероятности  банкротства

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. Как правило, банкротству предшествует полоса финансовых затруднений и последующее ухудшение  финансового состояния предприятия.

Существует много методов прогнозирования  финансового состояния предприятия  с позиции его потенциального банкротства.

Одним из основных методов является оценка возможности банкротства  путем финансового анализа конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние. Основу анализа составляет сравнение фактических показателей с плановыми или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется  увеличение размера негативных отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства.

Основное достоинство этого  метода – возможность определения  угрозы банкротства предприятия  уже на ранней стадии ее возникновения  и принятия своевременных мер  по нейтрализации негативных явлений.

Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. №498 «О некоторых мерах  по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» установлена  система критериев для определения  неудовлетворительной  структуры баланса неплатежеспособного  предприятия. Эти показатели имеют индикативный характер, показывая собственнику имущества неустойчивость его финансового состояния.

Оценка неудовлетворительной структуры  баланса проводится на основе трех показателей:

• коэффициент текущей ликвидности Л4
• коэффициент обеспеченности собственными средствами Л7
• коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом:
• Л8=(Л4к.г. +6/t * ∆Л4) / 2           ≥ 1 – восстановления пл/сп
• Л9=(Л4к.г. +3/t * ∆Л4) / 2           ≥ 1 – утраты пл/СП

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности – на период 3 месяца. Если Л8<1, это  свидетельствует о том, что у  организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Структура баланса предприятия  признается неудовлетворительной, а  предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из  следующих  условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;
2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1

При неудовлетворительной структуре  баланса для определения ближайших  перспектив в финансовом состоянии  предприятия рассчитываются коэффициенты: восстановления платежеспособности и  утраты платежеспособности рассмотренные выше.

Такая методика оценки неплатежеспособности предприятия достаточно проста и  доступна, т.к. все необходимые показатели содержатся в отчетности предприятия, расчеты осуществляются в короткие сроки, а результаты являются наглядными для всех групп пользователей.

Недостатки. Одномоментный (разовый) характер используемых показателей  – на начало и конец отчетного  периода без учета их динамики в течение года.

Другим методом, позволяющим заблаговременно предотвратить ситуацию банкротства, является анализ финансовых потоков. В процессе анализа рассматриваются четыре группы показателей:

1. поступление средств;
2. величина расходов;
3. сальдо поступлений и расходов;
4. наличие средств на счете.

Если последний показатель в каком-либо периоде является отрицательным (по прогнозу), это сигнализирует о возможном появлении долгов, что может привести к банкротству – первый признак банкротства.

Второй признак банкротства  связан с нерациональным использованием заемных средств. Если их размер равен или меньше размера возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте предприятия, и плата за кредит уменьшает размер собственных средств.

Достоинства метода - простота и наглядность  расчетов.  Однако предприятию сложно запланировать с определенной точностью объемы и сроки предстоящих поступлений и выплат на длительную перспективу, особенно в случаях непредвиденных отклонений от показателей финансовых планов и прогнозов.

Еще один метод, распространенный в экономически развитых странах, построен на системе критериев, по которым можно распознавать признаки надвигающегося банкротства и принять решения, позволяющие его избежать. В каждой стране существуют специально разработанный перечень этих показателей. Обобщенно эти индикаторы можно разделить на две группы:

1. показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• увеличивающиеся потери и убытки в деятельности предприятия;
• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
• дефицит собственного оборотного капитала;
• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• падение рыночной стоимости акций предприятия;
• снижение производственного потенциала и т.д.

2. показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

• чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка обновления техники и технологии;
• потеря опытных сотрудников аппарата управления;
• вынужденные простои, неритмичная работа;
• неэффективные долгосрочные соглашения;
• недостаточность капитальных вложений и т.д.