Финансовый рычаг

Состояние кредиторской задолженности, ее размеры и качество оказывают  сильное влияние на финансовое состояние  предприятий. Чтобы определить влияние состояния расчетов на финансовое состояние организации рассчитаем итоговую эффективность кредиторской задолженности на использования активов и собственного, определим коэффициенты результативности (рентабельности), которые характеризуют рентабельность вложений в имущество и производство продукции, то есть конкретный финансовый результат.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности. Рассчитываются на основе сопоставления прибыли с соответствующими авансированными средствами. В зависимости от целей анализа могут использоваться различные показатели рентабельности Рентабельность активов (Rск) показывает эффективность использования всего имущества предприятия – собственного и заемного капитала исходя из величины прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и рассматривается по формуле, как отношение чистой прибыли к стоимости всего имущества предприятия:

                                ,                                              (1)

где ЧП  –  чистая прибыль;

(А1 + А2) – валюта баланса.

Рентабельность собственного капитала (R_к) показывает эффективность использования собственного капитала и характеризует прибыльность для собственников вложений собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на рыночную котировку акций. Рассчитывается по формуле, как отношение чистой прибыли к собственному капиталу:

                            ,                                                 (2)

где ЧП – чистая прибыль;

П1 – итог раздела III «Капитал и резервы»;

Необходимо отметить, что рентабельность отражает текущую ситуацию и можно сделать следующие общие выводы: находится в устойчивом финансовом состоянии, однако увеличивается зависимость от заемного капитала.

     Финансовый рычаг — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот

Эффект финансового  рычага (ЭФР) рассчитывается по следующей  формуле:

                        ,                                             (3)

где Rск – экономическая рентабельность совокупного капитала после  уплаты налогов,  %;

  Цкр – средняя цена кредитных ресурсов, %;

   ЗК – сумма заемного капитала;

   СК – сумма собственного капитала.

Экономическая рентабельность совокупного капитала показывает, сколько  прибыли зарабатывает на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы и характеризует доходность всех активов, рассчитывается по формуле:

                       ,                                                      (4)

 где ОRск – общая рентабельность совокупного капитала (отношение общей суммы прибыли до выплаты налогов и процентов к сумме совокупных активов), %;

        Кн  –  уровень налогообложения,  коэффициент, %.

Подставив значение формулы (4) в формулу (3) получим выражение для расчета эффекта финансового рычага:

                   ,                                    (5)

Или

                  ,                                   (6)

Положительный эффект финансового  рычага возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше цены заемных ресурсов, то есть если Rкс > Цзк. Если Rск < Цзк, создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Таким образом, из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.

Сумма собственного капитала в обороте за счет привлечения заемного капитала рассчитывается на основании  расчета по формуле:

                          ,                                     (7)