Анализ заемных средств

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Анализ эффективности использования  заемных средств

 

От того, каким капиталом располагает организация, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят ее финансовое благополучие, а, следовательно, и благополучие лиц, заинтересованных в получении экономических выгод.

Для более детального структурно-динамического анализа  заемного капитала следует воспользоваться  показателями, из которой видно, что  расширение финансирования бизнеса  происходит в основном за счет заемного капитала.

Величина долгосрочных обязательств увеличилась за исследуемый период на 180643 тыс. руб., или на 58,33% и составила в 2011 году 490329 тыс. руб. Произошло это за счет увеличения стоимости долгосрочных займов и кредитов с 212079 тыс. руб. в 2010 году до 312064 тыс. руб. в 2011 году, это говорит о том, что предприятие стало больше пользоваться долгосрочными кредитами. Удельный все их в общей структуре баланса при этом сократился на 11,6% в 2011 году по сравнению с 2010 годом.

Краткосрочные обязательства  также имеют тенденцию к увеличению, и в 2011 году они составили - 510826 тыс. руб., что на 96072 тыс. руб. меньше, чем в 2010 году. Произошло это в основном за счет уменьшения кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками - на 90,54%. Доля краткосрочных кредитов и займов уменьшилась с 38% в 2010 году до 28,05% в 2011 году. Увеличилась задолженность перед персоналом - на 2556 тыс. руб. в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Также увеличилась задолженность перед государственными внебюджетными органами на 775 тыс. руб. Таким образом, в целом, заемный капитал в 2011 году уменьшился на 96069 тыс. руб. или 84,17%.

Каждый такой коэффициент  отражает отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей  источников средств. Экономическое  содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждый рубль финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача капитала (таблица 2.2.2).

Алгоритмы расчетов показателей оборачиваемости (коэффициентов и периодов оборота) представлены в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1

Показатели оборачиваемости (отдачи) обязательств

Показатель	Коэффициент оборачиваемости	Средняя продолжительность  одного оборота в днях
Собственный капитал	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина собственного капитала	(Средняя балансовая  величина собственного капитала * 360) / Выручка от продаж
Заемный капитал	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина заемного капитала	(Средняя балансовая величина заемного капитала * 360) / Выручка от продаж
Кредиты и займы	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина задолженности  по кредитам и займам	(Средняя балансовая  величина задолженности по кредитам  и займам * 360) / Выручка от продаж
Кредиторская задолженность	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина кредиторской задолженности	(Средняя балансовая  величина кредиторской задолженности  * 360) / Выручка от продаж
Задолженность поставщикам  и подрядчикам	Выручка от продаж / Средняя балансовая величина задолженности поставщикам и подрядчикам	(Средняя балансовая  величина задолженности поставщикам  и подрядчикам * 360) / Выручка от  продаж

 

В таблице 2.2.2 представлены результаты расчетов показателей оборачиваемости  обязательств ООО «Кит» за 2009-2011 гг.

 

 

 

 

Таблица 2.2.2

Результаты показателей  оборачиваемости (отдачи) обязательств

Показатель	Коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за год)			Средняя продолжительность  одного оборота, дней
	2010	2011	Абс. изм. (+, - ) 2011/2010	2010	2011	Абс. изм. (+, - ) 2011/2010
Собственный капитал	4,67	6,57	1,90	77,01	54,78	-22,23
Заемный капитал	1,27	1,37	0,10	281,49	262,23	-19,26
Кредиты и займы	3,34	3,46	0,12	107,46	103,97	-3,49
Кредиторская задолженность	7,04	7,42	0,38	51,06	48,45	-2,61
Задолженность поставщикам  и подрядчикам	11,16	12,17	1,01	32,24	29,57	-2,67

В 2011 г. произошло увеличение оборачиваемости собственного капитала почти на 2 оборота, при этом срок продолжительности одного сократился в 3 раза. Данная скорость оборота собственных средств возникла в основном за счет того, что в хозяйстве преобладает заемный капитал и это негативно сказывается на деятельности хозяйства.

Оборачиваемость заемного капитала и его основных элементов  снизилась. Это говорит о том, что предприятие стало медленнее расплачиваться со своими поставщиками и подрядчиками, медленнее выплачивает задолженность персоналу, а также государственным органам. Следовательно, продолжительность оборачиваемости увеличилась, что негативно сказывается на деятельность предприятия.

Для грамотного управления привлечением заемного капитала необходим  расчет такого показателя, как эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует  использование предприятием заемных  средств, которое влияет на изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага рассчитывают по следующей формуле:

 

Уровень ЭФР = (1 - С) * (ЭР - СРСП) * ЗК/СК (1)

 

где С - ставка налогообложения  прибыли = 24%;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал

Рассчитаем экономическую  рентабельность активов - ЭР

Экономическая рентабельность активов равна:

 

ЭР = (НРЭИ / Актив) * 100% (2)

 

где НРЭИ - нетто-результат  эксплуатации инвестиции или прибыль от продаж

Для 2010 года:

Для 2011 года:

Рассчитаем среднюю  расчетную ставку процента по заемному капиталу.

Ставка процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным - 18%. Кредиторская задолженность обходится бесплатно.

Доля долгосрочных кредитов в общем объеме заемных средств  составляет:

 

Для 2010 года: , Для 2011 года:

 

Доля краткосрочных  кредитов составляет:

 

Для 2010 года: , Для 2011 года:

Доля краткосрочной  задолженности составляет:

Для 2010 года: ,

Для 2011 года:

СРСП составит для 2010 года:

СРСП составит для 2011 года:

ЭФР составит для 2010 года:

ЭФР составит для 2011 года:

 

Таким образом, из полученных расчетов видно, что в 2010 году эффект финансового рычага действует во вред предприятию, т.е. это не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия.

В 2011 году эффект финансового рычага - положительная величина, т.е. это уже приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего, но величина этого приращения очень низкая.

От эффективности контрольно-аналитической  работы на предприятии зависит результат  финансовой деятельности. Финансовая служба ООО «Кит» осуществляет постоянный контроль за выполнением показателей финансового, кредитного, кассового планов и планов по прибыли и рентабельности, а также контроль за использованием собственного и заемного капитала и целевым использованием банковских кредитов. Финансовая служба предприятия тесно связана с деятельностью таких отделов как бухгалтерия, маркетинговый отдел и др.

В современных условиях хозяйствования финансовая работа ООО «Кит» приобретает качественно новое содержание, что объективно связано с изменением отношений собственности и становлением предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на негосударственных формах собственности, приватизацией государственных и муниципальных предприятий, самостоятельностью предприятий как хозяйствующих субъектов, в том числе и в области внешнеэкономической деятельности.

В целом по второму  разделу можно сделать следующий  вывод, что анализ рассчитанных показателей финансового состояния ООО «Кит» показал, что исследуемое предприятие имеет низкую финансовую устойчивость, что свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников, о трудностях, которые уже существуют в настоящее время для погашения его обязательств. Можно порекомендовать чаще проводить анализ финансовой устойчивости, находить пути ее повышения, обращать внимание на большую долю заемных средств в формировании активов, изыскивать пути повышения роли собственного капитала в коммерческой деятельности организации.

 

  2.3. Рекомендации по  повышению эффективности использования  заемных средств ООО «Кит»

 

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитала (имеется ввиду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень собственности собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенного увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

Инвестиционный кредит выступает как разновидность  банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Экономическая сущность инвестиционного кредитования заключается во вмешательстве банковского капитала в процесс воспроизводства для возобновления его на качественно или количественно новом уровне, а также устранения каких-либо временных разрывов в воспроизводственном процессе. Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок, в числе которых специфика целевого назначения кредита, более длительный срок предоставления и высокая степень риска. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Важным условием выдачи кредита является его обеспечение - как один из наиболее надежных способов снижения риска не возврата кредита. Основными формами обеспечения кредита, применяемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия, неустойка.

Для привлечения банковского кредита заемщик представляет банку следующие документы, характеризующие его платежеспособность:

- финансовую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), на основе которой определяются показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости и другие финансовые коэффициенты;

- технико-экономическое  обоснование или бизнес-план, которые  раскрывали бы суть хозяйственной деятельности и подтверждали эффективность использования ресурсов;

- план маркетинга, по  которому оценивается уровень  риска с точки зрения осуществимости  предприятием кредитуемого мероприятия  или проекта в целом.

Бизнес-план для предполагаемого инвестиционного проекта представлен ниже.

Руководством ООО «Кит» рассматривается предложение об инвестиционном проекте с привлечением заемного капитала.

Суть проекта: Замена транспорта и строительство помещений.

Финансирование проекта: Собственные средства 14,3 млн. руб.

Заемные средства: Кредит коммерческих банков 28,65 млн. руб.                      

Характер строительства: Строительно-монтажные работы.

Сметная стоимость проекта: 21,6 млн. руб.

Сроки строительства: 4 года. Срок окупаемости проекта: 4 года

Реализация данного  проекта позволит:

• Получить дополнительную прибыль за счет увеличения транспортного состава;
• Создать 36 рабочих мест для обслуживания транспорта;
• Увеличить поступление налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней.
• Повысить качество и снизить стоимость услуг.

План закупок оборудования, составленный с учетом оптимального использования финансовых средств  и обеспечения бесперебойной  работы предприятия в период реконструкции, представлен в таблице 2.3.1:

 

Таблица 2.3.1

План закупок транспорта

Наименование	Количество	Сроки проведения
		Начало	Окончание
МАЗ	3	1 кв. 2011 г.	4 кв. 2011 г.
КАМАЗ	1	1 кв. 2011 г.	3 кв. 2011 г.
Погрузчик МОАЗ-6 м3	2	1 кв. 2011 г.	1 кв. 2011 г.
КАМАЗ	2	1 кв. 2010 г.	3 кв. 2010 г.
КАМАЗ	1	1 кв. 2011г.	3 кв. 2011 г.