Анализ источников формирования капитала предприятия и его размещения

2.6 Оценка  финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заёмного капитала

 

Анализ  соотношения  собственного и заёмного каптала  основывается на расчёте ряда показателей.

Одним из важнейших  показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии. Коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме.

Рассчитаем  его для нашего предприятия и  рассмотрим динамику его изменения  за последние два года.

 

Кавтономии =

На начало 2008 года: Кавтономии  = 83312000 / 92231000 = 0,90;

На начало 2009 года: Кавтономии = 92864000 / 106085000 = 0,87.

Коэффициент автономии, т.е. доля собственного капитала в общей  сумме капитала в начале 2008 года составил 0,90, а к концу года снизился до 0,87. Значения коэффициента автономии  выше критического (>0,5) и свидетельствуют об устойчивости финансового положения предприятия. Однако наметилась тенденция  снижения значения данного показателя. Это было вызвано тем, что собственный капитал за анализируемый период уменьшился почти на 9,6 млн. рублей.

Теперь рассчитаем коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент финансовой зависимости – доля заёмного капитала в общей валюте баланса.

 

Кзависимости =

На начало 2008 года: Кзависимости =(7471000+1448000)/92231000=0,1

На начало 2009 года: Кзависимости = (11792000+1429000)/106085000=0,12

Из проведённых расчётов видно, что коэффициент финансовой зависимости  увеличился и на начало 2009 года составил 0,12. Это означает, что доля заёмного капитала в общей валюте баланса  увеличилась в значительной степени и составила на начало 2009 года 12%. Причём в качестве заёмного капитала выступают как долгосрочные, так и краткосрочные обязательства. То есть наблюдается негативная тенденция, которая значительно снижает устойчивость финансового положения предприятия.

Коэффициент текущей задолженности представляет собой отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

Ктекущ.задолж.=

На начало 2008 года: Ктекущ.задолж. =1448000/92231000=0,02

На начало 2009 года: Ктекущ.задолж. = 1429000/106085000=0,01

 

Коэффициент текущей  задолженности на начало 2009 года уменьшился и составил 0,01. Это связано с  уменьшением текущей задолженности  перед поставщиками и подрядчиками, государственными внебюджетными фондами.

Рассчитаем коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости). Коэффициент долгосрочной финансовой независимости – отношение собственного и долгосрочного капитала к общей валюте баланса.

Кд.ф.н.=

 

На начало 2008 года: Кд.ф.н. =(83312000+7471000) / 92231000 = 0,98;

На начало 2009 года: Кд.ф.н. = (92864000+11792000) / 106085000 = 0,99.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало 2009 года увеличился и составил 0,99, что свидетельствует  об устойчивом финансовом положении предприятия.

Рассчитаем коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платёжеспособности). Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом – отношение собственного капитала к заёмному.

 

Кплат.=

 

На начало 2008 года: Кплат. = 83312000/ (7471000+1448000)=9,34

На начало 2009 года: Кплат. = 92864000 /(11792000+1429000) = 7,02

 

В начале 2008 года коэффициент платёжеспособности был  достаточно высоким и составлял 9,34. Однако уже к началу 2009 года данный коэффициент снизился до 7,02. Это произошло из-за значительного роста долгосрочных обязательств. Данная ситуация также негативно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Определим коэффициент финансового  левериджа (плечо финансового рычага). Коэффициент финансового левериджа или коэффициента финансового риска – отношение заёмного капитала к собственному.

 

Клевериджа =

На начало 2008 года: Клевериджа =(7471000+1448000)/83312000=0,11

На начало 2009 года: Клевериджа = (11792000+1429000)/92864000=0,14

Данный коэффициент  означает, что на начало 2008 года на каждый рубль собственного капитала приходилось  всего 11 копеек заемных средств. Однако на начало 2009 года коэффициент финансового  левериджа увеличился и составил 0,14. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. То есть повысился риск неоплаты долгосрочных и краткосрочных пассивов. Однако критическое значение пока ещё не достигнуто. Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Кз/с<1.

Далее на основании  полученных результатов  составим сводную  таблицу показателей финансовой устойчивости, характеризующих соотношение  собственных и заёмных средств.

 

 

 

 

 

Таблица 5

Структура пассивов (обязательств) предприятия

 

Показатель	На нач. 2008 г.	На нач. 2009 г.	Изменение 2009г. к 2008г.
Удельный вес  собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономии  предприятия), % Удельный вес  заёмного капитала (коэффициент финансовой зависимости), % Коэффициент текущей  задолженности Коэффициент долгосрочной финансовой независимости Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом Коэффициент финансового  левериджа (плечо финансового рычага)	90     10   2   98   9,34     0,11	87     12   1   99   7,02     0,14	-3     +2   -1   +1   -2,32     +0,03

 

Данные таблицы 5 свидетельствуют об эффективном  использовании предприятием собственного и заемного капитала. Привлечение  заемных средств, особенно долгосрочных кредитов банка способствовало увеличению прибыли предприятия.

 

Собственный капитал  в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в  формировании внеоборотных активов  определяется следующим образом:

Дск=

Таблица 7

 

Доля  собственного капитала  в формировании внеоборотных активов

2008год

	На начало 2008 года, тыс. руб.	На начало 2009 года, тыс. руб.
Внеоборотные  активы (разд. I баланса) Долгосрочные  финансовые обязательства Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов Доля в формировании внеоборотных активов,  %: долгосрочных кредитов и займов собственного  капитала	49243   7471     41772     15   85	52355   11792     40563     23   77

 

Приведённые данные свидетельствуют  о том, что основной капитал на начало 2009 года сформирован почти  на 77 % за счёт собственных средств  предприятия. Это является результатом того, что предприятие привлекает долгосрочные кредиты и займы.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счёт долгосрочных кредитов банка).

Собственный оборотный  капитал = р.III + стр.640 + стр.650 – (р.I – р.IV)  =(р.III + стр.640 + стр.650 + р.IV) – р.I.

Таблица 8

Сумма собственного капитала, используемая в обороте 2008 года

	На начало 2008 года, тыс. руб.	На начало 2009 года, тыс. руб.
Сумма собственного капитала (р.III) Резерв предстоящих расходов и  платежей (стр.650) Долгосрочные кредиты и займы Внеоборотные активы (разд.I баланса) Сумма собственного оборотного капитала	83312   - 7471   49243   41540	92864   - 11792   52355   52301

 

Из данных таблицы следует, что  в начале 2008 года в обороте использовалось  41540 тыс. рублей. В конце 2008 года сумма  собственного капитала, используемая в обороте,  увеличилась  на 10761 тыс. рублей и составила 52301 тыс. рублей.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и другим способом: СОК = р.II - (р.V - 640 - 650).(2008 год). Доля собственного (Дск) и заёмного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

Дск=

;     Дзк= .

 

 

 

 

Таблица 9

Сумма собственного капитала, используемая в обороте 2008 года

 

	На начало 2008 года, тыс. руб.	На начало 2009 года, тыс. руб.
Общая сумма оборотных активов Общая сумма  краткосрочных обязательств предприятия (р.V) Сумма собственного оборотного капитала Доля в сумме  оборотных активов, % собственного  капитала заёмного капитала	42988     1448   41540     96,6 3,4	53730     1429   52301     97,3 2,7

На начало 2008 года оборотные активы в сумме 42988 тыс. рублей были сформированы в основном за счёт собственного капитала, который составляет в общей  сумме  оборотных активов 96,6%. Если пог