Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия на предмет банкротства

В соответствии с предназначением  основное значение в модели (3.10) имеет  платёжеспособность - показатель К_тл текущей ликвидности, весовой коэффициент (индикатор) которого в 18,5 раза больше индикатора при коэффициенте К_зс. Кроме того, знак при коэффициенте К_тл усиливает совместно со свободным членом значение рейтингового числа Z.

Ктл = стр 290/стр(610+620+630+660)

Кзс = стр (590+690)/стр 490

Приведённые строки соответствуют  ноказателям "Бухгалтерского баланса" (форма 1) Данные для вычислений берутся  оттуда же. Единицы измерения —  рубль.

Автором модели определено следующее правило оценивания риска  несостоятельности экономической организации:

- если Z<0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

- если Z=0, вероятность банкротства равна 50%;

- если Z>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z. В этом случае определяющее влияние имеет значение коэффициента К_зс.

Достоинство модели - её простота, ограниченный объём требуемой исходной информации. Недостаток модели - невысокая точность прогнозирования риска банкротства (40-45%) на временном интервале один год. Причина заключается в том, что не учтено влияние на финансовое состояние других факторов риска, оценкой которых могут быть показатели рентабельности, деловой активности и др. Кроме этого, в нашем случае, значение рейтингового числа Z далеко от граничного показателя, что делает эту модель не совсем адекватной для прогноза риска банкротства экономической организации данного профиля.

 

Пятифакторная модель Альтмана

Данная модель представляет собой более тонкий и, главное, комплексный  коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

Пятифакторная модель Альтмана имеет  вид:

Z = 0,717X1+0,874X2+3,10X3+0,42X4+0,95X5

Х1 = стр(290-230-610-620-630-660)/стр 300

Х2 = стр190/стр300

Х3 =стр140/стр300

Х4 =стр490/стр(590+690)

Х5 =стр010/стрЗ00

Приведённые строки соответствуют  показателям форм "Бухгалтерский  баланс"(форма 1) и "Отчёт о прибылях и убытках" (форма 2). Единица Правило принятия решения о возможности банкротства заключается в следующем:

Z<1,23 — вероятность банкротства высокая;

Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Несмотря на то, что  для данной модели точность прогнозирования  на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83, на пять лет - до 70%, большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства, специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля

Пятифакторная модель У. Бивера.

Модель даёт возможность  оценить финансовое состояние фирмы  с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели:

Коэффициент Бивера

К_б= (Чистая прибыль + Амортизация)/3аёмные средства

Кб= стр(190+411+412)/стр(590+690)

Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = стр 290/стр(610+620+630+660)

Финансовый  левередж

К_л = (Заёмный капитал/Баланс)* 100%

Кл = стр190/стр300

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

К_п = (Собств. капитал - Внеоборотные активы)/Сумма активов

Кп = стр(590+690)/стр700

Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств

К_об = Оборотные активы/Текущие обязательства

Коб=стр(490-190)/стр300

Для всех коэффициентов  определены три группы показателей:

Группы значений показаний для пятифакторной  модели У. Бивера

Показатель	Группа 1. Благополучные компании	Группа 2. Пять лет до банкротства	Группа 3. Один год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей  ликвидности	>2	1<Ктл<2	<1
Финансовый левередж	≤37%	≤50%	≤80%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,4	≤0,3	≈0,06
Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих  обязательств	≤3,2	≤2	≤1

 

Вероятность банкротства  экономической организации оценивается  по одной из групп возможных состояний, где находятся большинство расчётных значений показателей. При этом Бивер настаивал на отраслевом подходе в процессе анализа деятельности компании. Несмотря на некоторый разброс показателей по группам, в целом можно сделать вывод, что банкротство может наступить в течение пяти лет.

 

В работе мы будем рассматривать  также и методику оценки вероятности  банкротства, применяющиеся в российской практике. В частности рассмотрим коэффициенты О. П. Зайцевой.

Новые методики диагностики  возможного банкротства, предназначенные  для отечественных предприятий и, следовательно, лишенные по замыслу их авторов многих недостатков иностранных моделей, были разработаны в Иркутской государственной экономической академии О.П. Зайцевой. Коэффициенты О.П.Зайцевой, предназначенные для диагностики возможного банкротства более адаптированы для российских предприятий. На основе шести коэффициентов рассчитывается комплексный показатель, изменения которого, характеризуют возможного банкротства организации.

В методических указаниях  по проведению анализа финансового состояния организаций рекомендуется использовать 26 коэффициентов, на основе которых выявляется вероятность банкротства организации.

Все показатели берутся  на основе бухгалтерской отчетности компаний в России, что свидетельствует  о большей адаптированности модели к нашим условиям, нежели зарубежные методики.

 В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

• Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
• Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
• Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
• Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
• Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;
• Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент  банкротства рассчитывается по формуле  со следующими весовыми значениями:

Весовые значения частных  показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

К_уп = 0; К_з = 1; К_с = 7; К_ур = 0; К_фр = 0,7; К_заг = значение К_заг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный  коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность  банкротства мала.⁴

Более детально проведем анализ на примере компании во второй главе.

1.3.Содержание  основных элементов программы  финансового оздоровления предприятия.

По результатам анализа  финансового состояния предприятия  составляется бизнес-план финансового  оздоровления. Он должен включать описание наиболее полного набора факторов финансового оздоровления и обоснование наиболее эффективного варианта. Меры финансового оздоровления должны предусматривать⁵:

1. Анализ материальных  активов с целью выявления  возможностей их дальнейшего  использования. По каждому элементу  основных, фондов, незавершенному капитальному строительству, материалам и иным запасам необходимо принять одно из следующих решений:

оставить в производстве в неизменном виде;

отремонтировать, модернизировать  для собственного использования;

сдать в аренду;

продать;

обменять;

утилизировать.

В процессе оздоровления предприятия необходимо учитывать  и наличие непроизводственных основных фондов. Эти фонды отягощают расходы  предприятия, но могут послужить  зародышем новых видов деятельности.

2. Анализ нематериальных  активов может стать базой формирования новой номенклатуры и / или источником ресурсов при их реализации.

3. Анализ видов выпускаемой  продукции с целью принятия  решения об увеличении производства, сохранении объемов, модернизации, свертывании производства.

4. Анализ финансовых активов (долгосрочных и краткосрочных) должен дать ответ на вопрос: что более выгодно с точки зрения доходов предприятия - сохранение или продажа? Дочерние фирмы предприятия-банкрота могут стать основой возрождения материнской фирмы за счет своих ресурсов.

5. Анализ товаропроводящей  сети. Посреднические структуры  могут служить источником полезной  информации и дополнительного  финансирования для предприятия-банкрота.

6. Реорганизация предприятия  — изменение производственной  структуры и структуры управления предприятием — может стать главным условием финансовой стабильности. Анализ дебиторов и кредиторов, источников целевого финансирования. Постоянные поставщики и покупатели, банки и различные федеральные ведомства входят ь технологическую цепочку и стремятся к стабильности производственной системы в целом, могут оказать консультационную и финансовую помощь.

8. Квалификация кадров, прежде всего менеджеров высшего  и среднего уровня, требует своего  повышения. Это связано прежде  всего с отсутствием переподготовки экономистов и финансистов, с уходом многих квалифицированных специалистов в торговлю, банки, сферу управления и иные структуры. К разработке путей выхода из кризиса следует привлечь как можно больше специалистов.

9. Формирование разумной  маркетинговой политики, которая должна включать ассортиментную политику, обновление номенклатуры, ассортимента, оптимальную ценовую политику, политику продвижения товара и стимулирования сбыта.

10.Система управления  предприятием, система учета и  контроля, внутренние хозяйственные отношения, методы и формы принятия управленческих решений. В ряду первоочередных мер принято централизовывать управленческие функции на предприятии, установить жесткую систему контроля затрат.