Особенности функционирования финансовых институтов и финансово-кредитной системы в Республике Беларусь

Поскольку данные на рисунке 2.1 являются номинальными, то необходимо проследить динамику объёма эмиссии облигаций в реальном выражении. Это показано на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 – Реальный объём эмиссии облигаций, в % к предыдущему месяцу

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-15]

 

 

В реальном выражении, как показано на рисунке 2.2., восходящего тренда увеличения объёма эмиссий облигаций не прослеживается в связи с высоким уровнем инфляции в стране. В данном случаи можно наблюдать боковой тренд, коридор которого достаточно велик и составляет от 10 % до 1000 %. Следует отметить, что каждый январь с 2009 по 2013 характеризуется падением, выходящим за пределы трендового коридора.

Таким образом, увеличение объёма эмиссий облигаций с февраля 2007 по февраль 2013 в реальном выражении не наблюдалось.

Теперь рассмотрим динамику объёма эмиссий акций в национальной валюте.

Рисунок 2.3 – Объём эмиссий акций в национальной валюте

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-15]

 

На графике отображена динамика объёма эмиссий акций за период с февраля 2007 по февраль 2013. В период с февраля 2007 года по август 2011 года прослеживается боковой тренд с коридором от 100 млрд. руб. до 10 трлн. рублей. С августа 2011 по февраль 2013 тренд меняет направление и переходит в восходящий. Достаточно чётко прослеживаются три двойных вершины, которые имеют одинаковый временной промежуток. Первая вершина – с декабря 2008 по март 2009, вторая – с декабря 2009 по март 2010 и третья – декабрь 2011 март 2012. Причём падение объёма эмиссий акций после двойных вершин возвращает их к уровню роста первой вершины.  

 

 

 

Рисунок 2.4 – Реальный объём эмиссии акций, в % к предыдущему месяцу

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-15]

 

Как и на рисунке 2.4 коридор бокового тренда реального объёма эмиссий акций имеет значения от 10 % до 1000 %. Скачки выпуска акций за пределы коридора могут быть следствии появления на рынке нового эмитента или объединении организаций. Так же временной промежуток декабрь-январь характеризируется наибольшими перепадами эмиссий акций как декабрь 2008 (3361 % к предыдущему месяцу) и январь 2009 (8,9 %).

Анализ реального объёма рынка акций и облигаций показал, что РЦБ с 2007 по настоящее время  развивается исключительно боковым  трендом, который имеет сезонную направленность по пробитию трендового коридора.

На рисунке 3 отражается динамика объёма эмиссий акций юридических лиц по годам, где чётко прослеживается финансовая нестабильность 2011, следствием чего является резкое снижение эмитированных акций, т.к. акция это ценная бумага с повышенным риском, по сравнению с облигацией.

С 2004 года наблюдался рост эмиссий акций, а с 2008 по 2009 было резкое падение с 425 % до 59,3 % к предыдущему месяцу. Одна из причин такого падения это реакция на заявление о финансовом кризисе.

 

Рисунок 3.1 – Динамика объема эмиссии акций юридических лиц

Республики Беларусь

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-18]

 

Схожая ситуация наблюдается  при эмиссии корпоративных облигаций, однако их объём с 2003 по 2007 не оказывал существенного влияния на РЦБ. В 2009 объём эмиссий корпоративных облигаций достиг примерного уровня выпуска акций 2003 года. Эмиссия корпоративных акций с 2008 по 2009 возросла с 1871, млрд. руб. на 2298,8 в номинальном выражении, а в реальном выражении было падение с 429,6 % по 160,1 % к предыдущему году, т.к. 1 января 2009 была проведена одномоментная девальвация белорусского рубля на 20 %. Также этому способствовали ряд других неизвестных факторов.

Рис. 3.1.

Аналогичная ситуация прослеживается в период с 2010 по 2011 года, где объём  корпоративных облигаций возрос почти в 4 раза в номинальном выражении  и составил 33399,6 млрд. руб. Однако эта  сумма не отражает действительности. В 2011 году произошли две одномоментные  девальвации белорусского рубля, в  мае на 56 % и в октябре на 52 %, что объясняет такие завышенные цифры. Реальный же объём облигаций по отношению к предыдущему году снизился с 270,6 % до 160 %. Такая же тенденция продолжилась и в 2012 году, где объём эмиссий корпоративных облигаций сократился со 163,1 % до 40,5.

С 2008 года по настоящее время (долгосрочный период) происходит снижение реальных объёмов эмиссий корпоративных  облигаций, нисходящий тренд. Рис. 3.2.

Рисунок 3.2 – Динамика объема эмиссии корпоративных облигаций

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-18]

 

Для более детального понимания  функционирования финансовых институтов, в частности РЦБ, сравним его  с российским рынком ценных бумаг. (Рис. 3.3 и рис. 3.4)

Из графиков видно, что российский рынок акций и облигаций намного крупнее белорусского, вследствие большого количества его участников и размера капитализации компаний, разместивших свои акции. Отличительной особенностью российского рынка является то, что 80 и более процентов ценных бумаг занимают акции. Но следует отметить, что количество облигаций на российском рынке значительно превышает размеры белорусского рынка облигаций.

Номинальные показатели роста  российского рынка соответствуют  его реальным объёмам, что говорит  об относительно стабильной ситуации в стране и о финансовом состоянии  участников рынка. Белорусский рынок, в отличие от российского, характеризуется  разногласием выпуском акций или  облигаций к их реальной стоимости, присутствует резкий скачкообразный перепад объёма акций и облигаций на рынке.

 

 

 

 

 

Рисунок 3.3 – Объём рынка акций и облигаций РБ

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [10-15]

 

Рисунок 3.4 – Объём рынка акций и облигаций РФ

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [22-24]

 

 

На рисунке 4.1 и 4.2 с 2004 по 2011 года можем наблюдать рост выданных кредитов в национальной и иностранной валюте в номинальном выражении. Их выдача носит постепенный характер, как в национальной, так и в иностранной валюте.

В 2007 году количество реальных краткосрочных и долгосрочных вложений в иностранной валюте возросло с 119,3 % до 157,6 %, в то время как кредиты, выданные в национальной валюте, уменьшились со 128,4 до 105,9 % к предыдущему году.

Однако с 2007 года по 2009 реальное количество кредитов, выданных в иностранной  валюте, неуклонно снижалось. Стоимость  кредита выданного в 2009 году в  национальной валюте равнялась стоимости кредита выданного в 2006 году.

Выдача кредита в 2011 году характеризует наибольшую привлекательность  кредитных вложений в иностранной  валюте, т.к. падение реальной стоимости  кредитных вложений, как в национальной, так и иностранной валюте, вызванное двумя девальвациями, ослабило кредит в национальной валюте в большей степени (падение со 133,4 % до 64,8 %), чем в иностранной (падение со 136 % до 87,7 %).

Рисунок 4.1 – Выдача кредитов банками в национальной валюте

(краткосрочные  и долгосрочные вложения)

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [11-17]

 

 

 

 

Рисунок 4.2 – Выдача кредитов банками в иностранной валюте

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [11-17]

 

Рост депозитов физических лиц в номинальном выражении  планомерно повышался на всём временном  промежутке. До 2009 года наибольший удельный вес в общем количестве депозитов  имели депозиты в национальной валюте. После 2009 года, когда произошла девальвация  рубля на 20% население начало активно  держать депозиты в иностранной  валюте, рост которых в 2012 году составил 35168,3 млрд. руб. по сравнению с 2011 в 13146,5 млрд. руб. В реальности на протяжении всего периода реальный объём  депозитов в национальной валюте снижался. И только в 2012 году наблюдался небольшой рост. Реальный объём депозитов  в иностранной валюте с 2002 года характеризовался боковым трендом и варьировался в коридоре от 100% до         150 % к предыдущему месяцу. В 2012 году реальный объём депозитов в иностранной  валюте резко вырос с 62,1 % (2011 год) до 219,6 %. Рис. 5.1.

Ситуация с депозитами юридических лиц полностью повторяет  ситуацию физических лиц: с 2002 года по 2010 год боковой тренд депозитов  в иностранной валюте с коридором  от 100 % до 150 %, резкое падение в 2011 году с 118,2 % до 62,8 % и резкий подъём в 2012 до  270,5 % к предыдущему месяцу. Есть отличия по депозитам в национальной валюте, где с 2001 по 2004 года происходил плавный рост, 2004-2005 года происходили колебания объёмов депозитов в национальной валюте, а с 2006 по 2011 года появился нисходящий тренд. После чего, в 2012 году, произошел резкий скачок депозитов в национальной валюте. Их реальный объём увеличился с 62,3 % до 152,4 %. Рис. 5.2.

Рисунок 5.2 – Депозиты юридических лиц РБ

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [26]

 

Рисунок 5.1 – Депозиты физических лиц РБ

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [26]

 

  

2.2. Экономико-математическая модель прогнозирования ставки МБК

 

 

Рынок межбанковских  кредитов выполняет задачу оперативного перераспределения ресурсов банковской системы, поддержания ее ликвидности  и стабильности. Это осуществляется за счет межбанковских кредитов. Межбанковский  кредит - это заимствование одного банка у другого или Национального  банка для своевременного выполнения своих обязательств или предоставление денежных средств с целью получения прибыли или исходя из других соображений. Ставки на рынке МБК формируются на основе спроса и предложения краткосрочной ликвидности. При этом центральный банк посредством проведения операций регулирования ликвидности может воздействовать на совокупный спрос и совокупное предложение, оказывая, таким образом, влияние на ставку. Возможность контролировать краткосрочные ставки (ставку МБК) и через них оказывать воздействие на долгосрочные ставки и макроэкономические показатели предопределила использование многими центральными банками ставки МБК в качестве операционного ориентира денежно-кредитной политики [8, стр. 34]

Прогнозирование ставки межбанковских  кредитов осуществлялось методом экстраполяции. Сущность этого метода заключается  в изучении сложившихся в прошлом  и настоящем устойчивых тенденций  развития объекта прогноза и в  переносе их на будущее.

При построении прогноза были использованы помесячные данные по операциям поддержки/изъятия ликвидности, ставка рефинансирования, с октября 2011 г. по январь 2013г. (ПРИЛОЖЕНИЕ А)

Целью прогноза является определение возможности выполнения плана. В случае если по прогнозу предполагается отклонение от плана к концу планового периода, появляется необходимость в осуществлении дополнительных управляющих воздействий.

Построим график на основании  уже известных нам данных по операциям поддержки/изъятия ликвидности с октября 2011 г. по январь 2013г. в Microsoft Office Excel 2010 , которые находятся в приложении А.

Подбираем линию тренда к этому  графику так, чтобы коэффициент          R² был максимально приближен к единице и отразим уравнение на графике. Для временного ряда по операциям поддержки/изъятия ликвидности с октября 2011 г. по январь 2013г. На графике появляется значение величины достоверности аппроксимации. В нашем случае, максимальное значение R²=0,8056 соответствует полиноминальной линии/параболе. (Рис. 6)

Таким образом, с помощью стандартных  средств Microsoft Office Excel 2010 мы определили функцию, которая подходит для описания зависимости операциям поддержки/изъятия ликвидности от фактора времени. В нашем случае это парабола. Следующим этапом необходимо разработать математическую модель процесса изменения средней процентной ставки МБК.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 6 – Операции НБРБ по поддержке/изъятию ликвидности  банков

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [19-20]

Получив уравнение кривой y = -9,1983x³ + 418,55x² - 4853,2x + 10981, можно рассчитать прогнозное значение операций по поддержке/изъятию ликвидности на 2013 год помесячно, подставляя в формулу вместо x номер временного периода.

Результаты  расчетов прогнозных значений расходов операций НБРБ представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Прогнозные значения по операциям НБРБ поддержке/изъятию ликвидности на 2013 год помесячно, млрд. рублей.

Название периода	Номер	Операции по  поддержке/изъятию  ликвидности, млрд. руб.
Февраль 2013 года	17	4246,3
Март 2013 года	18	5589,1
Апрель 2013 года	19	6775,6
Май 2013 года	20	7750,6
Июнь 2013 года	21	8458,9
Июль 2013 года	22	8845,3
Август 2013 года	23	8854,6
Сентябрь 2013 года	24	8431,7
Октябрь 2013 года	25	7521,3
Ноябрь 2013 года	26	6068,3
Декабрь 2013  года	27	4017,4